困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

: w# V: z/ G2 P6 y4 H; u' G
2 f; S7 @2 H% Y$ R
2 m2 s) [& I9 V7 m0 p
% A) C" A6 o- o) {- B$ @$ B
6 a  }7 j  b6 H/ Q' f
3 h' b+ @! U. b3 w; C& I4 q: M2 C
' b* k6 ?9 w. d0 e+ t
　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
4 M& [, A5 w, v/ f  a- T0 p9 I

& E8 L3 K2 h0 e' d赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。
8 @+ Q, {5 }& y, b
　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：
7 k8 K- B$ @; s3 I" N
1 ^- Q4 Y6 I2 c% \3 r6 ~& ?  F一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；
; }9 K  Z: V8 Z% D6 d7 x
3 Z: q) J, ~4 J4 u" [大多数是 2020 年后入场的群体；
) D" c- X! y* @" i
3 K6 a3 Z9 H- K- ^还有过去三年新加入的链上用户。

　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。
& k6 {0 y4 U# R* A+ e
4 R2 |3 r: \( k6 m* z) @/ s2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

6 J' _& U" v* U2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。

6 V6 Y. W& o$ U近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。

　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。
9 b9 }7 k5 {" A+ N. F* [

( X0 p6 n$ g+ f) v! ]/ a
8 [, L/ \' d& W, F& b6 c* }

* P) @6 u& H  q加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。
; n! z: K, E  H" ]9 U# R5 C) y7 X
3 m' Q7 k) A- m; A3 g+ H　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。
" P- h  n* E7 X) K
9 c, ^, f: y4 E# l6 r' B5 W( M　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。
5 N3 g! e$ |2 b# V2 s/ U  y+ }
, m7 D. R$ S* a- R- z# K1 B　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。
$ f- w5 e$ u1 @# m# d
　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，

5 f, X. y' E( g- y! A6 o它们都是首先由主体间能量驱动。

　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。
4 ?! u1 E( b1 i7 V/ J1 U+ q
$ c; p8 p1 b, T( K. U6 m　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。
: f1 Y7 J' h* j  {
　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。

, P$ s7 |1 b0 c　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。


; [+ A6 j) K. j9 ^" u0 p


" _% R$ d2 Z5 q; m9 c( v加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。

　　具体表现为：
/ N7 |! Q, K- p& G. s
人们因价格上涨而购买代币；
/ x- M( @4 \; b  V/ v8 C: o% D
价格上涨成为成功证明；

6 f1 {; J6 l0 F6 h5 U8 c6 R成功转化为营销素材；

营销塑造叙事；

叙事吸引更多买家；

" T. |1 m1 E2 o$ m% w$ m/ S# M更多买家推动价格进一步上涨。

. W6 g0 m" t- q' p( M+ S　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：
+ _5 P. }  s& C* ^% C. p; a
Memcoin 的驱动可能源于文化；
4 h/ B1 x! W2 R# H# [
: W: u: y+ [2 ?" E% P5 G6 vDeFi 项目可能源于收入；
% _. `/ h# U3 f' g, E# U
; m/ p. W1 t4 f; [4 `5 X  B' mAI 代理可能源于技术。
# f. E1 o: i+ t2 y3 [$ ]- A( u
- w0 g- X  Q! r5 U4 h　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。

; e7 b7 z( T: J/ O; `* ^　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。
' w* |5 a" @+ u! i( {1 {2 k* U
　　这时博弈呈现不对称性。
4 p7 T" A8 w. O5 f% k
3 k4 Y: ~, p4 {+ ^% J　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。
: R# n4 x/ S5 n; O( ~. X
　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。
/ h/ @4 {6 P, E$ H# c  ~
　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。

　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。

  E  c0 n( e7 y$ ]  n  ]  }　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。
6 L: F; A/ [- t& [
. T2 E; K, {- A. }* ?0 c: ~5 C" [9 T6 \　　所以，你要始终知道：
) h1 W+ N% K  V+ G3 d. N% `
自己处于哪个阶段；

正在参与何种 ‘现实’；

# [! s$ H8 x. O1 ^) n5 q3 {认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。
9 s; F1 D4 o% N! l* J
' Y7 V. g% y  i7 p: k; [4 E　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。

这个倒也是可以去了解下看看了。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

投资者这个也是要关注一下啦。

投资者的话也是没有太好猜了

那这个黑洞也是不少的呀。

价格的话毕竟也是有好重要了