×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯,数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 26622
[posts] => 417389
[todayposts] => 181
[yesterdayposts] => 181
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2751884 trx的价格也还能涨起来的啊 1753416352 22301
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
[虚拟币交流]
解析Strategy新融资方案:购买比特币的“无限子弹库”?(转)
[复制链接]
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 12589 小时
本月在线: 7 小时
|
|

1 ~. d7 e4 \! }- H, L! Z4 H) p. N
H5 H+ h7 n" r# R 近日,Strategy(前称 MicroStrategy)正式向美国证券交易委员会提交文件,计划发行最高 210 亿美元的 8% 系列 A 永续优先股。这一举措引发市场关注,
: U8 n* z, e6 [0 ]; M) @
1 I" k m. R2 G% p5 ^, m9 w, g1 d因为它不仅涉及大规模资金筹集,还可能对 Strategy 的比特币购买策略带来深远影响。6 x3 f1 Y! [: }2 ?6 U9 ]
! A) f, ^4 k' Q/ H4 i
据官方文件披露,这些优先股每股面值 100 美元,年化利率为 8%,每季度支付股息,支付形式可为现金、普通股或两者结合。此外,优先股可按 10:1 的比# b3 c0 J( g$ t0 u% [, I! `
: ~ p4 B- n8 f* G% d! E; s
例转换为普通股,即每 10 股优先股可转换为 1 股普通股。
8 Q' ]2 ~1 \* y2 ?5 a7 g0 C
. n9 @$ R# ]) z5 s) D 此次优先股发行将采用‘市场发行计划’模式,即公司可直接在市场上出售优先股,类似于普通股的 ATM 发行。这意味着,Strategy 现已同时拥有普通股和优先2 o; p( H$ f F& i
6 u+ N9 j" u& o) e T7 a {股的 ATM 融资渠道。
, Q6 K4 A2 Q- M# Y7 E) D0 a9 ?/ g8 M0 D% Z7 ~" v7 Y- r
那么这次优先股的发行与以往有什么不同?这一创新的融资方式是否会为比特币市场带来新的变数?本文将对此做出深入解读。
( W/ Q3 ^3 Y y" b7 A
7 o) R) Q9 c$ i4 K4 `$ a" @* } Strategy 融资方式的演变2 V6 |( v6 n6 v0 i4 o+ Q
, I* T2 ]! j5 g& s
在分析 Strategy 最新的融资方式之前,先简单回顾一下其过往购买比特币的方式。
' c4 M: o; w6 T: \
- b- z i3 D) i# M: F! ] 早期阶段,Strategy 作为一家软件公司,使用账面上的闲置现金购入比特币。这个阶段的最初三笔投资买入了 40,700 枚比特币。, N% [3 n% B/ _1 ?* i: z, m
8 e, K# R5 {4 ]- f/ ~' u7 V) [
随着公司对比特币的投入加大,他们开始利用可转换优先债券(可转债)进行融资。可转债允许投资者在特定条件下将债券转换为公司股票,既提供了下行保
: t" W+ U, a1 |/ J/ B5 ]
6 P, H8 X z& ?0 j护(债券到期可收回本金和利息),也提供了股价上涨的潜在收益。这个方式买入了 119,481 枚比特币。
) ]4 b5 L1 j; |. W$ M% _$ Y
; t2 A7 \0 y( V 除了可转债,Strategy 还曾发行优先担保债券,这是一种有抵押的债务工具,比可转债风险更低,但收益模式更固定。利用该模式融资,公司买入了 13,005 枚
0 F" b2 x( V+ }( C4 I% l
7 ?4 B; Y- q, `$ o/ p% b+ F比特币
% {& Z2 M, N% Q/ y( W
' m& C f A( W4 b& @( y 随着 MSTR 股价的上涨,从 2021 年开始,公司更多地采用市价股票发行(ATM)方式进行融资。ATM 是一种在美国广泛使用的融资方式,这允许上市公司在公0 q: h+ b$ Z8 a$ {0 C
! `7 Q e& e* f% z开市场上以当前市场价格直接发行新股,以筹集资金。
& |# o* K) M( p
) r! L. U# v3 E8 ?# f 而在今年的 2 月 20 日,Strategy 发行了 20 亿美元的可转化优先票据,这种融资方式所需的审查过程比以往更复杂也更耗时,因此当时市场推测 Strategy 购
* X) h8 S/ Z* k4 k0 l7 k
! z& W9 m0 _, P5 Q( m# A9 l买 BTC 的速度将减慢。
; _; z. }& E1 u% D: z4 w
C! V% [. G1 h: k1 |9 `* F 但此次提交审核的 210 亿美元永续优先股又重新让市场对 Strategy 回到‘买买买’模式的期待值拉满。8 H. r5 t9 X3 {% S4 L
) \; K' o4 g2 Z( e: }0 V; H
# U5 K' f D- d+ G' w. k- P# E; H7 A+ g8 ]9 b2 ?- p, i
0 A( ?# V/ P6 R
! i h8 ` z& @' ^+ A9 d' O1 F! N 优先股有何不同?" K) n. v, d5 V7 q- d6 D7 a
, @% U; h& H% x+ ~6 Q6 j 与以往的融资方式相比,Strategy 此次申请的永续优先股在结构上有明显不同。过去,公司主要依靠债务融资和股票增发来获取资金,而这次的优先股发行,则
( T' s+ @" N }! `
$ `0 d6 i# w) z在传统股权融资与债务融资之间找到了一种新的平衡。
9 I- r0 ~/ u7 Z3 h* U e. a* ~7 y/ T* A( b5 ?: {" E0 m3 l6 v
优先股与普通股最大的区别在于,它既不完全依赖公司业绩,也无固定到期日和还本要求。它更像是一种‘介于两者之间’的金融工具,持有人可以定期获得固定的
' q: y1 v/ j, J* y+ U; S2 \; |/ P* e& C4 l! B3 a
股息收益,同时在特定条件下转换为普通股。- a- q9 e) ?2 n; c* |+ G
6 S- X2 g8 \' K
对于 Strategy 而言,这意味着它可以通过增发优先股持续筹集资金,而无需承担传统债务融资的到期偿还压力。相比于此前发行的可转债和优先担保债券,这种& c" g) A6 v4 [% l; A+ t0 T$ R1 Q
: g9 v( v; l& I6 p; I
融资方式提供了更大的灵活性,也降低了短期财务负担。
E/ W/ x6 ^! O% H- ?: @+ t" ^! Y1 b6 k' e) Y8 t! ~
当然,这一模式并非没有代价。优先股的年化利率设定为 8%,相比 Strategy 过去发行的 0%-0.75% 的可转债以及 6.125% 的优先担保债券,融资成本显然更高。' _; R2 L; _/ X. Z! S$ j
- \7 `$ Y' V3 a市场对此的核心疑问在于,公司如何支付这笔不小的股息成本。
5 h- d$ i! w `8 ^
, ^0 I4 C& Y+ b 分析师推测,Strategy 可能通过 ATM 增发普通股弥补资金缺口,甚至直接用新增股票支付股息。这种模式虽然让公司能够短时间内筹资,但也可能带来普通股股东; z$ ?% ~# ?, G* Q
% p |# z( p7 q3 s0 E% ^% R6 L权益被稀释的问题。
' ?2 N: C, Y7 z- o+ V
5 b% ^+ j5 \% Y0 L: d9 o# d& ` 是下注的好时机吗?
+ o. L; w$ B" Q8 M- C8 F
1 u+ X/ v6 m# D- j _% Q 若 Strategy 的永续优先股获批,无疑将会为比特币市场带来新的动力。4 X+ j' V. c# | N
2 l! F- u2 I2 k: }+ b8 K
简单来说,这种优先股相当于公司找了一种更灵活、更持久的方式来融资,而这些钱最终会用于买入比特币。
2 V( B% H" I4 R/ @4 |! Y( o* r5 P$ G( n0 N/ ~
相比过去发行债券或直接卖股票筹钱,永续优先股没有固定的到期日,公司可以一直用它来融资,不需要像还债一样定期归还本金。同时,由于这次的优先股采用了
3 b; J6 K5 o' o2 p4 b+ ^* I; U* t) Y
类似普通股增发的模式,Strategy 可以随时根据市场情况出售优先股筹集资金,而不需要像债券融资那样等待审批或寻找特定投资人。
; \% _) F# z3 Z# B6 K) e- x/ R6 a9 [& n5 V& Q3 b7 _- \
这意味着,Strategy 未来买比特币的速度可能会变快,甚至可以更加稳定地持续买入。
' \; J1 }, @6 q" Q, c5 m. X7 K7 @% J) l+ Z
但在目前这样低迷的行情下,启动这样一个较为激进的融资方式是否合适?
: F8 T8 v7 D9 ?5 U: ?
& R6 n$ @/ g' h& f! k 高盛高级分析师 James Carter 表示,‘Strategy 的 210 亿美元优先股发行计划显示了塞勒对比特币的极度乐观,但在当前市场低迷环境下,如此高杠杆操作可能加5 T- Y4 L( z. M" ~- w: w# L
% v7 A2 {% \! L9 z; p
剧波动风险。’2 i8 D% _. ^: I8 V
- \9 q1 [; I/ p3 W- O/ g3 K5 u 花旗集团的金融科技研究员 Michael Evans 则认为,‘在加密货币市场整体承压的背景下,Strategy 的选择显示了其对未来趋势的判断。若市场回暖,其回报可能
0 W$ Q9 i4 \3 ^- F# N K4 h
( x4 W+ F5 S. Z* i* L. U0 ~惊人,但当前需关注资金流动及市场情绪变化。’
" z" T4 I, d; E* O1 B/ p% u/ }4 N! V$ D' b) g% _
由于永续优先股融资结构复杂,SEC 审批可能耗时数月。ChainCatcher 编辑部将持续跟进进展。% p5 Q: ~0 \* C0 X" u+ L$ r% P
% v0 E8 I5 A4 B7 ~+ p" S
$ ^ H1 n) `" z5 ]5 b: U5 `: T( ~
& F1 N3 I% |0 i0 T
" q7 r( C8 I# e9 }% \4 T |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13190 小时
本月在线: 80 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19051 小时
本月在线: 110 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 8938 小时
本月在线: 27 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10166 小时
本月在线: 30 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2816 小时
本月在线: 20 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3927 小时
本月在线: 18 小时
|
|
|
|
|
|
|
|