×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯,数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 26594
[posts] => 416842
[todayposts] => 44
[yesterdayposts] => 386
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2750521 稳定币不香了?监管机构更爱“代币化存款” 1753250275 天策-菱玖
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
[虚拟币交流]
币安研究院:关税战深度分析 比特币重新确立独立宏观身份?(转)
[复制链接]
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13185 小时
本月在线: 75 小时
|
|
关键要点
& ~ _6 R* T9 ~! B3 G 2025 年,美国主导的贸易保护主义强势回归。自唐纳德·特朗普于 2025 年 1 月重新就任总统以来,美国通过实施一系列大规模的新关税 — — 既包括面向特定国家,也涵盖特定行业 — — 引发了全球贸易战的担忧。仅在过去一周内,美国便推出了新一轮 “ 对等 “ 关税,其他国家也纷纷宣布反制措施。
n# e) ?1 L v' ?3 Y 本报告将分析这些关税(自 20 世纪 30 年代以来最具攻击性的关税举措)如何波及宏观经济和加密市场。我们将基于数据,考察关税水平、宏观经济趋势(包括通胀、增长、利率和美联储展望)及其对加密资产表现、波动性和相关性的影响。最后,我们还将探讨未来的关键观察点,以及在一个滞胀与保护主义并存的环境中,加密资产可能面临的市场前景。 # P& d# J+ i! y: z
2025 年关税回潮 # x+ G3 B; ]/ d; X1 I( l. ^5 L. |" E
在经历了数年的相对贸易和平之后,2025 年出现了迅速逆转。特朗普总统在重返白宫的最初几天内,即开始履行其竞选承诺,依据紧急授权对广泛进口商品征收关税 — — 涵盖特定国家和行业。 0 d2 s% R- K6 }- }( i+ k/ d
贸易紧张局势在 4 月 2 日进一步升级。当日,美国宣布推出全面性的 “ 对等 “ 关税,并将这一天命名为 “ 解放日 “,成为本轮全球贸易战的最新拐点。许多国家此前视为与美国正常化的贸易关系,如今已发生根本转变。过去一周的主要事件包括: / q6 B1 I8 G m+ J
· 基础关税:美国宣布对所有进口商品征收新的 10% 统一关税,逆转了几十年来的贸易自由化进程。该基础税率已于 4 月 5 日生效。
* x6 X; F' o+ M8 O T% d; a · 定向关税:在基础税率之上,叠加了更高的国别关税。特朗普总统称这些为 “ 对等 “ 关税,目的是针对那些对美国产品设置高壁垒的国家。值得注意的是,天朝商品将额外被征收 34% 的关税 — — 叠加原有 20% 后,综合关税税率达到 54%。其他国家的定向关税包括:欧盟商品 20%、日本 24%、越南 46%,以及汽车进口 25%。加拿大与墨西哥由于已在 2 月被征收 20% 关税,因此此次未被列入新增名单。
$ O& {. s8 I$ q. i& w1 d! p · 全球反制:美国的贸易伙伴迅速作出回应。截至 2 月中旬,多个早期被征税的国家已宣布反制措施。加拿大因未能成功争取美国关税延期,决定对所有美国进口商品加征 25% 的关税。天朝也在早期做出回应,并于 4 月 4 日进一步升级,宣布对所有美国进口商品加征 34% 的关税。 # U0 v6 }% {; M2 e! g. |
随着 “ 对等 “ 关税的生效及贸易紧张局势的加剧,预计将有更多国家出台自己的反制措施。欧盟已明确表示将很快作出回应,其他多个主要经济体也已制定相关反击计划。尽管全球反应的完整程度尚不明确,但目前所有迹象都表明,一场涉及多个战线的广泛贸易战正在形成之中。
- | Q: o6 M1 J8 b& K* U 图表 1:2025 年 4 月 2 日 “ 解放日 “ 关税覆盖多达 60 个国家,其中包括多个美国主要贸易伙伴 6 D4 E8 U2 z0 v4 B8 v3 x2 W. ?3 ^
- g' @5 J' z3 Q6 I1 L
- V" A6 b) ~7 W1 C2 Z
来源:BBC,X(@WhiteHouse),Binance Research,截至 2025 年 4 月 3 日
0 d. P0 {$ N9 c8 U. x 注:该表格反映了 4 月 2 日美国对其前十大进口来源国征收的 “ 对等 “ 关税情况。 . e/ r* w3 Z' O Y% N# A5 z
这些政策使美国的进口税率飙升至自 1930 年《斯穆特-霍利关税法》实施以来的最高水平,该法案曾在大萧条时期对数千种商品征收全面性关税。根据现有数据,美国的平均关税率已升至约 18.8%,部分估算甚至高达 22% — — 相比 2024 年的 2.5%,这是一次极为剧烈的跃升。
/ u m" n, Y$ N6 Q3 A1 |8 X5 e1 g 作为参考,在过去几十年中,美国的平均关税率通常维持在 1–2% 之间;即便是在 2018 至 2019 年爆发的中美贸易摩擦期间,也仅上升至 3% 左右。因此,2025 年的措施构成了现代历史上前所未有的关税冲击 — — 几乎等同于回归 20 世纪 30 年代的保护主义。
5 s' f1 s& o2 k2 X+ X* Z 图表 2:美国关税回升使进口税率升至近百年来最高水平 2 B0 Y J5 v* s' Q+ S

8 Y9 K) k n# t( r T, p5 g; |' S
来源:Tax Foundation,Binance Research,截至 2025 年 4 月 3 日+ _: O$ _$ `8 S3 o# b* V* u
市场影响:需求降温、避险情绪与波动性飙升 1 U1 v; q0 f( h' a7 X
1. 需求降温与避险情绪上升 , B/ Q- T; F3 Y: Y( e: `) E
市场情绪明显转向谨慎,投资者对关税公告做出典型的 “ 风险规避 “ 行为。加密市场总市值自 1 月高点下跌了约 25.9%,市值蒸发近 1 万亿美元,凸显了其对宏观经济不稳定因素的高度敏感性。 - B0 I" @4 J( M d& c6 g$ W
加密资产与股市的走势高度一致,双双面临需求降温、广泛抛售并进入修正区域。相比之下,传统避险资产如债券与黄金则表现亮眼,黄金连续创下历史新高,成为投资者在宏观不确定性上升时的避风港。
; r; ?7 m' i0 e4 Z/ d5 Y 图表 3:自初始关税公告以来,加密市场下跌 25.9%,标普 500 指数下跌 17.1%,而黄金上涨 10.3%,并连续创下历史新高
* m" o6 z0 @* s. l: t+ S* W. J! k ) y. s8 j7 ?+ m4 x4 a
! B; \5 |0 o6 ^
来源:Investing.com、CoinGecko、Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日
2 T8 d2 v# w" D. } 剧烈的市场反应也凸显出加密资产在剧烈 “ 风险规避 “ 时期的表现特征:比特币(BTC)下跌了 19.1%,大多数主流山寨币跌幅与其相当甚至更大。以太坊(ETH)跌幅超过 40%,高贝塔板块(如 Meme 币与人工智能相关代币)则暴跌超过 50%。本轮抛售抹去了年初以来加密市场的多数涨幅,截至 4 月初,即便是 BTC 的年初至今(YTD)收益也已转为负值 — — 尽管其在 2024 年表现强劲。 ! x8 i- Z! g+ J6 Q% Z1 M( A
图表 4:在关税引发的宏观恐慌情绪下,山寨币跌幅明显高于比特币,加剧了市场悲观情绪
( K% u4 C; z, [9 j9 A! R$ T4 |' W 1 L% F$ V; n7 L) n) @$ g
# V0 T+ d- L2 z5 W来源:CoinGecko,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日
1 L; ^6 U8 D$ P, ]0 |6 C% x- S 随着加密市场愈发呈现风险资产特征,若贸易战持续,可能继续抑制资金流入,短期内压制对数字资产的需求。资金可能继续保持观望,或转投黄金等被视为更安全的资产。这一情绪也体现在近期的基金经理调查中,只有 3% 的受访者表示会在当前环境下配置比特币,而有 58% 更倾向于选择黄金。
% i, u) q; u4 D$ ` 图表 5:仅 3% 的全球基金经理在贸易战情境下将比特币视为首选资产类别
6 }. |7 v0 W8 V ) ~+ k+ |0 f! z! E( J
& c' [% b+ o8 z0 R) `来源:BofA《全球基金经理调查》,Binance Research,截至 2025 年 2 月
% M( S. j; L) R' z1 ~$ k* h 2. 波动性飙升 + ]* x; K2 O' D$ f8 I# d
市场对关税政策的敏感性十分明显,每一项重大公告都会引发剧烈的价格波动。过去几个月,BTC 经历了多次大幅价格震荡 — — 其中包括自 2020 年新冠疫情暴跌以来的最大单日跌幅之一。2025 年 2 月底,当特朗普突然宣布计划对加拿大和欧盟加征关税时,BTC 在随后的几天内一度下跌约 15%,同时其实际波动率大幅上升。ETH 的走势类似,其一个月波动率从原本的 50% 左右飙升至超过 100%。
4 T j$ _( j3 X$ I5 e 这些市场行为突显出在当前高不确定性宏观环境下,加密市场对政策突发变动极为敏感。未来一段时间内,若政策走向仍不明朗或贸易战进一步升级,市场将维持高波动性。历史经验也表明:只有当市场充分消化并定价完新的关税政策后,波动性才可能逐步回落。
$ n- K F. q0 f 图表 6:在此阶段,BTC 的一月实际波动率上升至 70% 以上,ETH 超过 100%,反映出关税公布后的市场剧烈波动 . N, F% k, [& O9 K9 P

- r( t2 h% `/ }# I9 S
" p# \) @8 B+ t8 r B7 o/ H来源:Glassnode,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日, L6 I9 ~0 p5 [% d5 e: K
宏观经济影响:通胀、滞胀担忧、利率与美联储前景
% D* n. L P, E, E( j! V c/ U0 c( d 1. 通胀与滞胀担忧 - p- g8 q6 j! }) S
新关税相当于对进口商品征收了大量额外税费,正值美联储试图压制物价增长之际,为通胀压力火上浇油。市场上已显现出对这些措施可能破坏通胀回落进程的担忧。市场化指标如一年期通胀掉期已飙升至 3% 以上,而消费者调查中的预期也升至 5% 附近,均显示人们普遍预期未来 12 个月内物价将持续上行。 / d/ \9 S! f9 ^3 E* l
与此同时,经济学家警告称,如果贸易战全面升级并引发全球报复性反应,全球经济产出损失或高达 1.4 万亿美元。美国人均实际 GDP 预计在初期将下降近 1%。惠誉评级指出,如果全面关税制度持续存在,多数经济体或将步入衰退,并表示 “ 美国当前的关税水平之高,已经使大多数经济预测模型失效 “。
8 s0 X# b5 N% N. r0 V" h' n$ U5 g8 J 在通胀预期升温与增长担忧双重夹击下,全球经济滑入滞胀(经济停滞与价格上涨并存)的风险日益突出。
) R3 s$ ~! s2 _+ w 图 7:2025 年宏观条件变化推动 1 年期预期通胀上行,增长预期下降
/ w" h; ~1 o% L0 V' y/ h5 u2 H $ _& Y$ P& z8 O4 r; F" d, x# ^7 J
# ^0 J# R2 v. N& F a, t: c来源:密歇根大学,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日- [3 H9 |* ?/ W( s8 m s7 ^: G- B. y
2. 利率前景与美联储立场 1 Y0 Z& o/ U2 X( @ i$ I! B
美联储联邦基金利率期货数据显示,市场对未来几个月内降息的预期大幅上升。这标志着态度上的明显转变 — — 就在几周前,美联储仍坚定致力于抑制通胀,但如今,由于对经济增长前景的担忧升温,市场已开始预期货币政策将可能转向宽松以支撑经济。
1 R& ~9 e, ?4 X2 g 图 8:市场对 2025 年降息预期持续升温,目前预期将有 4 次 25 个基点的降息 — — 远高于此前仅 1 次的预期 8 v8 w) P0 S, ~/ h- j' e
" D7 O7 R' w4 R3 k
- J/ ]; N# `# u! {
来源:CME Group,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日
O+ b* J* p7 W! `5 c1 q 反映出这一情绪转变的是美联储官员的公开表态。他们表示担忧,强调新一轮关税与此前的经济政策方针背道而驰。如今,美联储面临艰难的抉择:是容忍关税带来的新增通胀,还是坚持鹰派立场,冒着进一步打压增长的风险? ) R6 m' o+ t; s: S4 F. C
“ 最近几周宣布的关税规模超过预期,其对通胀与增长的影响 — — 尤其是叠加效应 — — 需密切监控。”
/ k/ U1 i6 ^4 y+ _ — 杰罗姆·鲍威尔,2025 年 4 月 4 日
. I- J- H9 K% j0 @' t+ q$ F 在短期内,美联储似乎仍致力于维持长期通胀预期稳定。然而,货币政策决策将继续依赖数据,视通胀或增长哪个信号更为疲弱而定。如果通胀远超目标,滞胀环境可能会限制美联储的政策回应能力。这种不确定的政策前景也加剧了市场波动。 ; o% g" {. ^9 ]# ]0 X
展望 : f' c# D: [5 G
1. 相关性与多元化配置 ) M& d$ g$ t( x1 J$ Z w3 U6 X
加密资产与传统市场之间不断演化的关系正成为焦点 — — 而比特币,作为市场的主导资产,是观察这一变化的最佳窗口。本轮由贸易战引发的 “ 风险规避 “ 事件,已显著影响 BTC 与股市和传统避险资产之间的相关性结构。 * Q8 r$ O" h( N D$ Y, z
自 1 月 23 日首次提及关税以来,初期市场反应并不一致 — — 比特币与股票走势略显独立,使得它们的 30 日相关性在 2 月 20 日一度跌至–0.32。但随着贸易战言论不断升级、避险情绪持续蔓延,这一数值在 3 月升至 0.47,显示出比特币在短期内与整体风险资产的联动增强。
* E& E, d0 Z4 i0 Q9 |( ?) u% z, N 相比之下,比特币与传统避险资产如黄金的相关性则明显削弱 — — 原本中性至正向的关系在 4 月初变为–0.22 的负相关。 " Q5 {6 r# b8 m! _3 c3 y
这些变化显示出宏观经济因素,尤其是贸易政策与利率预期,正日益主导加密市场行为,阶段性压制了原本由供需逻辑驱动的市场结构。观察这一相关性结构是否持续,将有助于理解比特币长期定位及其多元化价值。
6 ?; B" s1 l% C3 e1 g. O 图 9:初期反应分化,随着贸易战升级 BTC 与标普 500 联动增强,而与黄金的相关性则持续走弱 . c' D7 J$ N/ P2 ~

* E2 L& \+ S; I: m4 r+ n
|/ K: v) @' T# v0 q来源:Investing.com,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日: l5 Q8 a& z# |7 A# f
2. 重拾避险资产叙事
7 A( \2 |' k+ E4 h ?- f7 O& f4 K 尽管近期宏观与流动性冲击凸显出加密资产的 “ 风险属性 “,但长期趋势仍未改变:比特币与传统市场的相关性通常在极端压力下上升,但在市场趋稳后会逐渐下降。自 2020 年以来,BTC 与股市的 90 日平均相关性为约 0.32,与黄金仅为 0.12,说明其与传统资产类别始终保持一定区隔。 : A1 R0 `; s0 l8 q
即便在近期关税宣布的冲击下,BTC 在部分传统风险资产走弱的交易日中仍表现出一定韧性。同时,长期持有者的供应仍在持续上升 — — 这表明在近期波动中,核心持仓者并未明显减仓,反而显示出较强信心。
/ o, ]% J6 i" | 这种行为暗示,尽管短期价格波动加剧,比特币仍可能重新确立更独立的宏观身份。
0 Z! Z& t+ Q1 `5 n* @7 ~. S! D 图 10:自 2020 年以来,比特币与传统资产的长期相关性保持温和:与标普 500 为 0.32,与黄金为 0.12
! k* e2 k/ |; V1 n2 q
" |" F) N. j' G! W% Z1 }- o" m/ v* \: J
来源:Investing.com,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日8 S: W2 I3 d2 R S/ _, M
关键问题在于,BTC 能否重回与股市低相关性的长期结构。类似趋势在 2023 年 3 月银行业风波期间已有体现,当时 BTC 在股市下行中成功脱钩并走强。
) \3 F1 O8 m! k) A% L 如今,面对关税战愈演愈烈、全球市场开始适应长期贸易碎片化的格局,比特币能否再次被视为 “ 非主权、无许可 “ 的避险资产,将决定其未来的宏观角色。市场参与者将密切观察 BTC 是否能保留这一独立价值主张。 / j/ m/ d# b6 s( ?; Z- Z
一个潜在路径是重拾其在货币通胀与法币贬值时期的吸引力,尤其当美联储转向宽松时。若美联储开始降息、而通胀仍处高位,比特币或将重新受到青睐,被视为一种 “ 硬资产 “ 或抗通胀资产。 ( i% p6 e2 q Y" [
最终,这一过程将决定 BTC 作为资产类别的长期定位 — — 以及其在投资组合中的多元化效用。这也同样适用于其他主流山寨币,它们在当前环境中呈现更强风险属性,并可能继续依赖 BTC 主导的市场情绪。
7 ~5 f7 E' ?) e5 `7 c 3. 滞胀与保护主义世界中的加密市场 4 v, f( Y4 s5 M5 I
展望未来,加密市场将面对一个由贸易政策风险、滞胀压力和全球协调断裂主导的复杂宏观环境。若全球增长继续疲弱,而加密市场迟迟未能形成明确叙事,投资者情绪可能进一步下滑。 K4 Y& D; P h0 J; L, K A2 N
长期贸易战将检验整个行业的韧性 — — 可能导致散户资金流枯竭、机构配置放缓、风险投资融资减少。未来几个月需密切关注的宏观变量包括:
; e4 d: L% M8 f8 w$ A1 q · 贸易动态发展:任何新增关税清单、出人意料的缓和举措,或重大双边变化(如美中谈判或再升级)都将直接影响市场情绪与通胀预期。 5 A' n: A% u0 M, @: z
· 核心通胀数据:即将公布的 CPI 与 PCE 数据至关重要。若因进口成本推动而意外上行,将加剧滞胀担忧;若数据疲软,可能缓解央行压力、提升风险资产(包括加密)的吸引力。
$ v0 ^: z7 e# ^ u8 N- u · 全球增长指标:消费者信心下降、商业活动放缓(PMI)、劳动力市场疲软(失业金申请上升、非农就业放缓)、企业盈利预警及收益率曲线倒挂(常见衰退信号)等,短期内可能进一步引发风险厌恶情绪。但宏观疲弱若加速货币宽松预期,也可能为加密市场提供支撑。 ) i9 c) R: P. y$ V/ L* z4 C
· 央行政策路径:美联储及其他主要央行如何在通胀与衰退之间寻求平衡,将决定各类资产流动性。若在增长放缓背景下仍拒绝降息,风险资产将继续承压;若转向宽松,则可能带来全面提振。若实际利率下降(无论因政策所致还是通胀持续),比特币等长久期资产可能受益。央行政策分化(如美联储转鸽、欧洲央行仍鹰)亦可能激发跨境资本流动,进一步加剧加密市场波动。
; ^8 Z @, L# Q2 Q- o4 l · 加密自身政策事件:ETF 获批、战略 BTC 储备、关键立法推进等,可能在当前宏观背景下成为独立催化剂,有望打破加密资产的 “ 宏观绑定 “ 状态,重新凸显其独特性。但也应警惕反向风险,如监管拖延或诉讼进展不利,可能产生负面反馈。 # m& @4 H$ d, o9 c* g
结语
6 C4 _; Y1 `4 l# p. D: F 自 1930 年代以来最激进的一轮关税政策,正在对宏观经济和加密市场产生深远影响。在短期内,加密市场可能继续呈现高波动特征,投资者情绪随贸易战新闻摇摆不定。
8 O/ [) q1 b, ?/ e& Z 若通胀持续高企而增长放缓,美联储的应对将成为关键转折点:若其转向宽松,加密市场或因流动性回升而反弹;若维持鹰派,风险资产压力将持续。
( Z% S8 r" r! a6 C8 ~ 若宏观环境趋稳、新叙事浮现,或加密资产重新获得长期避险地位,市场将有望迎来复苏。在此之前,市场或将维持震荡格局,并对宏观消息高度敏感。投资者需密切关注全球动态,保持资产配置多样化,并在贸易战带来的潜在市场错位中寻找机会。 1 Y _* ^; ~/ Q6 }. I e$ _# ?
- C! E9 r; M7 T' d
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13185 小时
本月在线: 75 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 12 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
天天盈利什么也是格外让人羡慕了啊,闲暇时多多分享方法啊 |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 105 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
这个币安交易所听说很厉害啊,才创立多少年就堪称三大交易所了! |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 34 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 45 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 6 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
你这样的盈利也是特别让我羡慕啊,到底是怎么样做到的 |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 11 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
币安啊,没事就别招惹他们了。不然让你吃不完兜着走的。 |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 1 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|