困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

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　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
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9 A- \" F' W1 Y* B% Y赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。
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　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：

一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；

; k& O8 h& m0 `9 \; ]# b大多数是 2020 年后入场的群体；

- K8 \( C* [0 L. E3 h: b4 L( o5 }还有过去三年新加入的链上用户。
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　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。

$ U- `+ q1 \! c% H8 G2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。

1 x. s" F# V! F% {0 j8 a近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。

　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。
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" J! r9 Q9 W# s/ V+ b( [5 t% }1 P  s加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

% q$ n6 w2 ?# k, D/ M% Q  i　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。

5 j- q5 {6 c  N! l3 U　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。
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# {  M8 i# W3 |) Y+ |$ y5 f" i　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。
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) o" h; L. T+ D8 f! u! \5 T0 V9 F　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。

+ f" Q3 U, N# V1 e　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，
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它们都是首先由主体间能量驱动。
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　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。
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( H' y: O- [  b　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。

7 d0 Q9 U9 O; P& V　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。

　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。
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加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。
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　　具体表现为：
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: }! h8 K4 Z- l3 z! [人们因价格上涨而购买代币；
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: x& s) |+ e  K价格上涨成为成功证明；

8 o! @9 h: X; ~9 [( ^, [7 @- j成功转化为营销素材；

5 u; U5 D; V* R营销塑造叙事；

# ]  `( h1 B; T, d$ k" T: N* i叙事吸引更多买家；

更多买家推动价格进一步上涨。
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　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：

Memcoin 的驱动可能源于文化；

# Z" O" _0 V4 C' l- b% W  v4 p& L& ADeFi 项目可能源于收入；

AI 代理可能源于技术。
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　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。
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　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。
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　　这时博弈呈现不对称性。

0 M1 F  X' `( F- {1 J　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。
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　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。

& F/ v$ F6 K0 {# D. |/ e/ T　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。
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; v! j$ k! Z. O　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。
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+ C9 Q+ I3 E4 L9 }/ k　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。
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　　所以，你要始终知道：

自己处于哪个阶段；
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正在参与何种 ‘现实’；

认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。
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/ O; o" b# I8 s, K0 T/ j3 K　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。

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这个倒也是可以去了解下看看了。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

投资者这个也是要关注一下啦。

投资者的话也是没有太好猜了

那这个黑洞也是不少的呀。

价格的话毕竟也是有好重要了