困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

$ r9 E6 }+ s6 A2 |. C& k( q, m1 q. H
8 W4 y, Q4 [2 g, @$ V$ g; u



; [* J) I) o+ [6 ?! m
/ t5 s" V3 G  K6 F# N2 t) J　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
/ U4 E- ?6 X# U. `

9 I2 c% c1 M$ J4 B; [% Z3 L, s赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。
5 Q$ ?+ R' c5 v' ]
: b2 j2 c% S0 ]0 V　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：
  W- X8 v* s, {' `# [7 }! P5 b- k
一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；

0 B6 u! V: a- ^" R: m大多数是 2020 年后入场的群体；

还有过去三年新加入的链上用户。
" e- h- U5 l" u) ^* v
　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。
& [; v9 C) {0 z5 X% J
3 m% h# J! |/ r8 Y2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。

* e. \1 J. J+ p, f& W) t: ?近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。
$ d& b0 s2 x) v
" A+ ?' l+ t# ?. e' p: u+ I　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。

8 m3 s7 n  V  u+ i7 {
3 B) q# i3 y& w- O1 l

5 u& ^2 g, l; W" {- i3 r7 S3 ~
加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。

3 j8 i3 S( g& G　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。
8 f; S5 y. \, r& |
　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。

. H' ^' d1 H* f' y& x, y6 y  p　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。
9 M! Y% y9 w0 r! w% s7 t8 N& F
) w* @+ T- e: a: \, B+ I　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，

它们都是首先由主体间能量驱动。
; e: G4 l% y! @# p$ _
3 W, V4 \  m1 \6 l+ V9 k: s, C6 v　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。
6 ?- E8 Z! h9 M4 [  n
　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。
* H* c4 c# i4 R6 _+ X' U
　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。
4 V% s  z7 x% [! X
( C3 l, i: F. R1 @7 G2 q　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。

! \+ Y! O( B2 h1 D' d  R: K

  o& J6 o6 {  F2 _; u. Y) |
' |+ x" V; i$ u
9 Z: T. G; o+ V$ ^加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。

　　具体表现为：
# f2 n+ K. G' ?- ^
5 H: y6 u" w2 _/ S人们因价格上涨而购买代币；

+ C$ g7 ~* p8 D& ~价格上涨成为成功证明；

" [7 S: X! c6 G7 u* m% [: E2 b成功转化为营销素材；
% f9 J5 \+ ?) {" i/ l) B
3 [4 V) b/ {2 \0 K5 _+ o营销塑造叙事；
' K7 q+ V* \, F3 ?6 H0 R+ m
叙事吸引更多买家；
) H2 J( \& E$ A3 ]) ~
. o5 p1 v3 I; [2 U更多买家推动价格进一步上涨。

　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：
9 X" U& `! y. l* \
, B6 l# d6 y) `Memcoin 的驱动可能源于文化；
& G# G+ G8 ~* ]2 O0 @
DeFi 项目可能源于收入；
! P) P* T% J& W# z( V$ c: {
* w7 w& ?- v' ]AI 代理可能源于技术。
0 z8 R6 v2 `6 L6 U/ f; y% U
6 w. j% Z9 z1 o0 g7 B! L　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。

- T9 g4 \: V7 X) `$ o5 K　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。

　　这时博弈呈现不对称性。

6 P8 H! i- g* T6 I: l' f　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。
" ^# `1 f1 f2 t$ @
  l# e8 b+ I3 U" ~& Y5 w' @0 o　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。

　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。

6 g) {- ~  G0 K3 S　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。

1 V! l& N$ r; [" C　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。
5 h, C% I; D, g9 w$ I) g
0 |9 G9 F, A) W! @  q　　所以，你要始终知道：
3 v3 `! s  L, ?# o5 K3 {
$ ~, f: F  ]. m1 {' v/ N/ u5 @自己处于哪个阶段；
7 a( g' {9 l/ I+ o+ L
正在参与何种 ‘现实’；

2 M* x) `$ T3 z$ V认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。

　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。

8 _( M' k6 w+ ~( \$ N! \

) c- J# G; w5 P7 W7 y. s

价格的话毕竟也是有好重要了

那这个黑洞也是不少的呀。

投资者的话也是没有太好猜了

投资者这个也是要关注一下啦。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

这个倒也是可以去了解下看看了。