20%高收益的致命诱惑：权道亨用算法，编织400亿美元币圈天才骗局

当权道亨在纽约法庭低头认罪的那一刻，400亿美元市值的TerraUSD加密货币帝国轰然倒塌。这不仅是韩国史上最大的金融骗局，更是对全球投资者的一次残酷警示：在加密算法稳定币光鲜亮丽外表下，隐藏着怎样的庞氏陷阱？
/ D2 R. u( p) k0 H3 M) N本文深度拆解TerraUSD崩盘全过程，揭示其运作机制中的致命缺陷，为您提供识别加密货币骗局的实用框架。读完本文，您将明白为何看似完美的金融创新，最终变成吞噬财富的黑洞？
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作者：财经有料哥【有料财经】
" O0 @" Z; ?, l编辑：小爱
你不理财，财不理你，真的这样吗？
一、权道亨虚拟货币：一场20%高收益包装下的天才庞氏骗局
; y/ [/ F' T8 |1 c: n9 u1 J. z# U/ t7 a事件回顾：2025年8月，权道亨在美国纽约法庭承认涉及电信欺诈、证券欺诈和商品欺诈指控。
  M5 V: k. B5 d* U5 w. t' c1 F3 X他的认罪直接揭示其加密货币商业模式的欺诈本质。
7 L) M6 R6 i9 [$ z& n8 j韩国加密货币企业家权道亨(Kwon DoHyeong)创立的TerraUSD(UST)，以及其代币Luna，已经被证实具有典型的庞氏骗局特征。
有料财经分析该骗局的核心特征
虚假承诺稳定性：权道亨向投资者保证他发行的TerraUSD加密货币，能够通过算法把价值维持锚定1美元，却私下操纵交易以掩盖其不稳定性。
/ g6 M4 L8 m1 }4 U& E法庭文件显示，在UST首次跌破锚定价值时，他秘密安排交易商大量购入UST制造需求假象。
无实质价值支撑：与传统稳定币不同，UST没有足够的储备资产支持，完全依赖市场信心和套利机制维持价值。
" n, I2 x0 h# P$ n5 h, j! O财经有料哥认为这样模式本质上是一个自循环的金融游戏。
  F5 d0 m3 x; u' C6 c! ?; {高收益诱惑：权道亨通过Anchor协议，承诺高达20%的年化收益率吸引投资者。
! e0 V5 R/ Z, k7 [+ A' U) y4 ^0 l财经有料哥分析这种不可持续的高收益、高回报投资承诺是庞氏骗局的典型标志。
当新投资者投入的资金无法覆盖旧投资者本金和高收益时，这一套庞氏骗局系统必然崩溃。
9 }& {% b- r! z( @/ Y3 f系统性欺诈：美国证券交易委员会SEC指控权道亨，在其发行的TerraUSD货币的稳定性，以及韩国支付应用结算交易等方面，故意误导和欺骗投资者，案件涉及金额高达数十亿美元。
: H/ Q. g# O. W) h5 q3 U二、TerraUSD算法稳定币的运作机制与崩盘原因
TerraUSD采用了一种独特的双币算法稳定机制。
8 H% K$ C( d' O( B3 R* ^UST与Luna的套利系统：用户可随时将价值1美元的Luna兑换成1枚UST(铸造)，反之亦可(销毁)。
8 ~: L; ~1 v0 {4 X弹性供应调控：当UST需求上升时，系统激励用户燃烧Luna以铸造UST；当UST跌破1美元时，用户可低价买入UST兑换成Luna获利，从而减少UST流通量。
6 o# F  y5 Y: p+ |: U6 N7 z理论上，套利机制能维持UST的价格稳定。
& B4 E# _0 N2 `, H那么，为什么会崩盘呢？
! i/ C6 }; O1 l, C8 F有料财经分析TerraUSD2022年5月崩盘事件并非偶然，而是Luna加密货币机制设计的必然结果。
. v& E4 i. x' V& R4 {当UST价格下跌时，套利者会大量抛售Luna换取UST，Luna供应激增、价格暴跌。
2 z# s  q- F1 @Luna价格下跌进一步削弱市场信心，形成UST抛售→Luna增发→价格下跌的恶性循环。
# p1 ~! m! ^9 d% y0 V: J+ z权道亨承认并未建立足够的储备金应对挤兑风险。
当大规模赎回发生时，无力维持锚定，最终导致400亿美元市值崩盘。
0 H0 e" C. C4 a+ b# U有料财经留意到除了TerraUSD系统设计漏洞，权道亨还存在市场操纵行为与虚假陈述。
7 I& s. m& P7 B! Q3 G美国法庭提供的证据，显示权道亨在UST重新锚定原因上做出"虚假和误导性陈述"。
他私下通过关联账户操纵市场，制造UST需求旺盛的假象。
, {) w1 k2 ]3 j+ l, \( ?' c与此同时，美国对于加密货币的监管缺失，进一步放大风险，导致投资者巨额损失。
前美国财长耶伦指出，当时监管框架没有为稳定币的风险提供一致和全面的标准。
监管真空使权道亨能够长期掩盖系统风险。
) H" a6 f9 ]# r* z/ E$ _三、去中心化稳定币的吸引力与机制脆弱性的风险
财经有料哥留意到稳定币，成为2025年币圈和资本市场最火爆的话题之一，港股和a股市场稳定币概念板块上市公司股价不断上涨并创出新高，推动数字货币和金融科技板块指数领涨沪深股市。
有料财经分析指出去中心化稳定币，对于投资者具有多重诱惑。
抗审查特性：由于稳定币没有单一实体控制，加密货币交易不受传统金融机构限制，特别吸引那些对金融自由有着强烈需求的投资者资金参与。
高收益潜力：通过DeFi协议，让稳定币持有者可能获得远高于传统银行存款利息的投资收益。
( q* H0 L* P8 j* s0 e4 A比如这次权道亨的TerraUSD协议，曾经承诺给予投资者20%年化收益。
1 J  U  W; l! M7 K  q, v不过，面对年收益率20%高收益诱惑，财经有料哥提醒大家，时刻铭记前证监会主席、银监会主席、央行副行长郭树清在陆家嘴金融论坛上，提醒投资者的那一番肺腑之言：
收益率超过6%，就要打问号；超过8%，很危险；超过10%，你就要做好损失全部本金的准备。
5 v% ^6 l( B: r# L% Z3 F尽管拥有优势，有料财经分析稳定币机制存在多重结构性缺陷。
“不可能三角”困境：国际清算银行BIS指出，稳定币难以同时满足价格稳定性、去中心化和资本效率三项要求。大多数稳定币项目必须牺牲其中至少一项。
抵押型稳定币风险：法币抵押型：依赖发行方的诚信与运营安全，存在托管风险和中心故障点。
3 J% K' E& ^- A3 c加密资产抵押型稳定币风险：存在清算风险，抵押品价值波动可能导致系统崩溃。
算法稳定币固有缺陷：完全依赖市场信心和套利机制。
a股牛市吹哨人财经有料哥认为由于这些稳定币缺乏实质价值支撑，容易陷入反射性死亡螺旋，权道亨TerraUSD崩溃就是典型案例。
- K2 [( ^6 C; L2 q5 G8 L) C另外，有料财经提醒投资者注意稳定币监管与法律风险。
美国发行的多数稳定币目前处于监管灰色地带，监管政策变化可能会突然改变游戏规则和价值。
; B4 |  k, ?/ G4 m3 K0 q5 ]  N不同司法管辖区对于稳定币的法律认定差异巨大，增加跨境使用风险。
那么，为什么美国和香港还是要大力发展和推出稳定币？
1 l( Y; \$ v. T4 b我们投资者可以信任哪些稳定币？
" V* A% j! G' A* E+ s  \. j- I+ u$ t以下情况，投资者可以考虑谨慎信任加密货币。
0 A5 o- k$ S2 R5 {" M$ L4 a透明合规的项目：发行方具有合规牌照，比如
) W' g; o3 o3 M+ d香港《稳定币条例》下的持牌发行人
。
3 m, E: q+ f* R7 R4 W0 ]7 g定期公布第三方审计报告，证明储备金充足。
4 {# B5 B) S# q有实质价值支撑：法币抵押型稳定币，如USDC、USDT，有等值现金或短期国债支持。
加密抵押型稳定币保持足够抵押率，通常150%以上。
( b( X' ^; r4 R& N$ W经过审查，在受监管交易所上市的项目。
6 D( U0 {" [& h对于以下情况，投资者坚决回避。
不切实际的承诺，给予“年化XX%”高收益保证。
稳定币发行团队声称能稳定战胜市场的独家算法或策略。
发行团队匿名或背景无法验证，加密货币白皮书存在矛盾或者技术细节模糊。
! c) P  ?$ p# T- B4 Q6 p; D智能合约未经权威审计。
9 [9 {" m' [3 v0 Z交易量低或买卖价差大的代币，突然出现异常大额交易或者价格波动。
8 _% B. i1 n: z权道亨案件，为我们揭示了一个残酷现实：
7 _+ T* C6 F  g6 t在监管滞后的加密货币领域，创新与欺诈往往只有一线之隔
% P2 Y3 b& S) z- `: ^2 Z。
: K, h3 V1 z5 c- _& wa股牛市吹哨人财经有料哥认为我们在投资过程中，
明白风险、重视风险、控制风险
; Z' o" g! F2 b# `8 K，是减少和规避损失的最有效办法。
投资者保持高度警惕，认识到“高收益必然伴随高风险”的基本金融规律，避免成为下一个TerraUSD骗局的受害者。
7 |+ W5 R7 f: a6 H$ F: P7 x" V欢迎关注有料财经，a股吹哨人财经有料哥带你看懂世界经济和金融事件，分析背后逻辑和原因。

收益这个东西真的也是见仁见智的呢

百分之20这个利润也是超高了

致命诱惑的还是会有百分之二十

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这个游戏能够自己好好把握，也是很好的。

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理论学习一下，一定都是不会亏损的。

老哥估计也是一个理论很内行的玩家，感激楼主的分享。

老哥的理论打法，玩起上来确实能控制振幅

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理论尽管看着很厉害，但是我还是不会

理论全体毛病不大，重点控制的好了

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基础理论也是要看看的了呢