×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯,数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 26610
[posts] => 417156
[todayposts] => 129
[yesterdayposts] => 229
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2751699 吹牛航 彻底废了 1753357193 天策-瑶娥
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
[虚拟币交流]
解析Strategy新融资方案:购买比特币的“无限子弹库”?(转)
[复制链接]
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 12588 小时
本月在线: 7 小时
|
|
9 w7 c" a% ]5 P& P
& K/ K' F# r* y% o. z4 X9 S
近日,Strategy(前称 MicroStrategy)正式向美国证券交易委员会提交文件,计划发行最高 210 亿美元的 8% 系列 A 永续优先股。这一举措引发市场关注,9 Y0 l" ?7 x% }2 n; o9 D
\' d' o0 H( ` c/ m因为它不仅涉及大规模资金筹集,还可能对 Strategy 的比特币购买策略带来深远影响。
- |+ L! z; a: O7 G5 P) Z
! @% c: a" t- @" ? v) l, T 据官方文件披露,这些优先股每股面值 100 美元,年化利率为 8%,每季度支付股息,支付形式可为现金、普通股或两者结合。此外,优先股可按 10:1 的比9 T! `; q/ t D* x4 p. W1 B
9 p9 o5 s* q9 d
例转换为普通股,即每 10 股优先股可转换为 1 股普通股。
/ x. z9 t9 z y' \6 ]/ D/ M/ U$ R6 Q3 r0 V
此次优先股发行将采用‘市场发行计划’模式,即公司可直接在市场上出售优先股,类似于普通股的 ATM 发行。这意味着,Strategy 现已同时拥有普通股和优先; v& \: z; ^) T
: T1 M; e4 O# Z$ L2 @- W3 i H6 Y
股的 ATM 融资渠道。
6 e, M( A2 G- a2 t9 `9 X, g! Q* I5 t& p) C" m/ U5 m; A. I' q
那么这次优先股的发行与以往有什么不同?这一创新的融资方式是否会为比特币市场带来新的变数?本文将对此做出深入解读。% _ a& F C0 q k3 [
* i# o; C# v# B0 p1 O- T( ^+ ^
Strategy 融资方式的演变
3 @. s( h3 d' I4 c6 W; C5 a/ t, N. ]+ X' L/ F* [. B" A
在分析 Strategy 最新的融资方式之前,先简单回顾一下其过往购买比特币的方式。
J8 T+ V: Y* P6 Q c$ n; l7 e9 C8 \
早期阶段,Strategy 作为一家软件公司,使用账面上的闲置现金购入比特币。这个阶段的最初三笔投资买入了 40,700 枚比特币。$ s0 \4 y3 ?( g4 g& m* g, ]
6 t4 f4 U g3 {3 v
随着公司对比特币的投入加大,他们开始利用可转换优先债券(可转债)进行融资。可转债允许投资者在特定条件下将债券转换为公司股票,既提供了下行保$ @( R. O7 I+ V, s2 h
( _& R/ U* J" I7 N" W4 O
护(债券到期可收回本金和利息),也提供了股价上涨的潜在收益。这个方式买入了 119,481 枚比特币。
0 W6 {% Z/ J! K9 l" x& o' _1 g/ P0 U# i0 }! ^
除了可转债,Strategy 还曾发行优先担保债券,这是一种有抵押的债务工具,比可转债风险更低,但收益模式更固定。利用该模式融资,公司买入了 13,005 枚
4 U. i) P1 r/ I, e+ K8 l
4 W9 T, P+ w/ {/ a( s比特币
7 c) @. D1 O- @+ M& R9 ]$ b* J2 G0 k8 d/ @8 T
随着 MSTR 股价的上涨,从 2021 年开始,公司更多地采用市价股票发行(ATM)方式进行融资。ATM 是一种在美国广泛使用的融资方式,这允许上市公司在公; w& G. n3 h$ G- F( E- t
2 f2 b5 e7 E9 P/ B5 D/ ?$ j+ B( o
开市场上以当前市场价格直接发行新股,以筹集资金。
! R9 r+ h9 y: }* a$ m2 O) n3 A
; c' ~0 a0 y* w9 x 而在今年的 2 月 20 日,Strategy 发行了 20 亿美元的可转化优先票据,这种融资方式所需的审查过程比以往更复杂也更耗时,因此当时市场推测 Strategy 购
! f% K$ \, `/ f5 a3 ]! o9 d D$ j( K
" s( Q& y. x% W5 l买 BTC 的速度将减慢。7 y" r3 `9 b0 Z0 A& W( v
& d4 p! c' Y4 {! q0 A 但此次提交审核的 210 亿美元永续优先股又重新让市场对 Strategy 回到‘买买买’模式的期待值拉满。) c! P8 ~8 n! b. Q& V& d& E
' E O6 q$ y. R% R9 m6 O% h
# @ k+ T5 w* H5 s
! a+ [# x$ c& k; z
4 ^( B7 Z3 m8 u+ J1 o) s/ T% y# _1 r! Y& ~! c
优先股有何不同?
2 ^ N! v& v9 u/ K$ I: x0 x& X, o- b& V* q/ S0 `. W
与以往的融资方式相比,Strategy 此次申请的永续优先股在结构上有明显不同。过去,公司主要依靠债务融资和股票增发来获取资金,而这次的优先股发行,则
0 R6 Q: g' d5 \; _- Z I6 D
* a0 _% k5 A6 \( K$ \% V在传统股权融资与债务融资之间找到了一种新的平衡。
9 Y1 K7 a% w. D! @: M Z+ }/ f5 R; o% N2 g0 j) K# a9 L
优先股与普通股最大的区别在于,它既不完全依赖公司业绩,也无固定到期日和还本要求。它更像是一种‘介于两者之间’的金融工具,持有人可以定期获得固定的
3 L6 X" c- m' i; F# y% t
1 s1 }- A1 u/ T; D+ A* s/ K6 [+ Q' n股息收益,同时在特定条件下转换为普通股。
# Z' I" j1 W5 E/ ~1 M7 P' {+ {+ q$ U/ e$ d, N0 D
对于 Strategy 而言,这意味着它可以通过增发优先股持续筹集资金,而无需承担传统债务融资的到期偿还压力。相比于此前发行的可转债和优先担保债券,这种
' ^; X* t/ O' S: [) d5 }# H5 e
- W) Y" ~* O% v! Q0 Z$ s融资方式提供了更大的灵活性,也降低了短期财务负担。; K% M: k5 C3 N6 \1 M
+ N. h5 U2 @! O6 H4 o( i
当然,这一模式并非没有代价。优先股的年化利率设定为 8%,相比 Strategy 过去发行的 0%-0.75% 的可转债以及 6.125% 的优先担保债券,融资成本显然更高。
" o2 L. Y2 I$ J/ I
6 Z: V1 _; [5 v5 g- |/ ? N/ r市场对此的核心疑问在于,公司如何支付这笔不小的股息成本。
! i: i- s, z! P Z9 U& M D6 B ~+ K
分析师推测,Strategy 可能通过 ATM 增发普通股弥补资金缺口,甚至直接用新增股票支付股息。这种模式虽然让公司能够短时间内筹资,但也可能带来普通股股东
1 V7 W9 o- l7 C$ G. l/ ~" y1 a. y+ H V1 ?! k- I8 K
权益被稀释的问题。
# B, u3 N A1 r( Z9 m8 q2 G7 e+ s9 ]
是下注的好时机吗?
$ }7 J5 a% U9 D" n) a
" f/ w* O( ]8 A+ Q5 H, x; |6 t8 N, [ 若 Strategy 的永续优先股获批,无疑将会为比特币市场带来新的动力。5 _2 @! o- o. U4 W: k9 [8 d
% W! p! ` O; M( l
简单来说,这种优先股相当于公司找了一种更灵活、更持久的方式来融资,而这些钱最终会用于买入比特币。 K0 J/ s) V9 m! g
5 [! k% h1 S) C @# D 相比过去发行债券或直接卖股票筹钱,永续优先股没有固定的到期日,公司可以一直用它来融资,不需要像还债一样定期归还本金。同时,由于这次的优先股采用了
- H. F# y) z. ]* I* q6 S, t" X' w% {/ Q. O3 w
类似普通股增发的模式,Strategy 可以随时根据市场情况出售优先股筹集资金,而不需要像债券融资那样等待审批或寻找特定投资人。
; j% G# A' j" N& T- B
2 j% j7 Q) W5 R. u- S# m+ Y: J6 T 这意味着,Strategy 未来买比特币的速度可能会变快,甚至可以更加稳定地持续买入。: P+ K. T# c$ b, C- ?5 z5 u6 D
3 k) ^1 |! |6 ^
但在目前这样低迷的行情下,启动这样一个较为激进的融资方式是否合适?- i4 L" [$ M; B" Y. t; }6 Q; F8 m
, v: {' r. h4 H 高盛高级分析师 James Carter 表示,‘Strategy 的 210 亿美元优先股发行计划显示了塞勒对比特币的极度乐观,但在当前市场低迷环境下,如此高杠杆操作可能加: o* @: m9 g: e9 x
* y$ q& v, D% @/ D, F* a剧波动风险。’
' F3 J1 `5 m/ {( V5 M+ q. r3 {. ~& O
, i- U( y7 W0 u: B 花旗集团的金融科技研究员 Michael Evans 则认为,‘在加密货币市场整体承压的背景下,Strategy 的选择显示了其对未来趋势的判断。若市场回暖,其回报可能
( d9 X/ L0 V9 g G8 _$ U, {' i0 E2 @/ Q# i1 ~
惊人,但当前需关注资金流动及市场情绪变化。’3 E& \# Q" c& n3 Z J
; @' {9 s. y( c6 {5 i 由于永续优先股融资结构复杂,SEC 审批可能耗时数月。ChainCatcher 编辑部将持续跟进进展。& O' G8 x. e. g+ K. k1 k
0 a! ^* }. l3 Y" u0 n: z7 ^
& H* l! R# ~9 A; i4 l* L2 N; v7 F) k
; l8 w- E ~0 ]
* r4 {2 V4 M( c7 |6 E |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13188 小时
本月在线: 78 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19051 小时
本月在线: 110 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 8937 小时
本月在线: 27 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10166 小时
本月在线: 29 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2816 小时
本月在线: 20 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3926 小时
本月在线: 18 小时
|
|
|
|
|
|
|
|