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标题: 做市商是如何助推比特币上涨的?(转) [打印本页]
作者: 人生如赌 时间: 2023-10-24 14:26
标题: 做市商是如何助推比特币上涨的?(转)
昨日,加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出:「随着 BTC 现货价格上涨,期权做市商越来越多地做空 Gamma ,当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时,您需要回购现货以保持 Delta 中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
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做空 Gamma 是什么操作,为何又会助推 BTC 上涨,Odaily 星球日本将于本文进行揭示。
; _6 E7 x- o3 L( ^9 T; ?- B注:本文读者需对期权有基本了解,部分条件只给出结论不涉及原因及过程,若有深入兴趣可自行探究。
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基本概念及定义解释* r) {! u0 }! [% v T9 U5 H
Gamma$ o' O* o; \) Q7 K7 [# P- @
- Gamma:期权 Delta 的敏感度衡量指标,Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
- Delta:期权价格相对标的价格敏感度衡量指标,如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ,则 BTC 上涨 1 U,期权价格上涨 0.65 Q% k! H5 k9 y; s' u
9 H @$ S$ R6 ]. a1 q9 c
Gamma 什么时候为正:对于买入看涨期权和看跌期权者为正,相应的卖出者为负。
! ?6 L% ?# ]$ v6 H- R. H' E怎么做空 Gamma:卖出期权即为做空 Gamma。
; ? f9 D1 t4 ^, ]7 v6 V2 a( hDelta 中性
6 | w+ c: W; {* }9 v# ]# M- Delta 中性:如果一个投资组合由相关的金融产品组成,而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响,这样的投资组合具有 Delta 中性的性质" O, @2 ]! e/ ~/ {
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常规而言,做市商不通过价格的涨跌来获取收益,而是从价差、手续费中获取收益,因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
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另一方面,做市商往往因为市场流动性需求而作为 Maker 主动购入进行交易,这将导致其 Delta 变化,因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲,保持 Delta 中性。
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做市商助力上涨
8 ]0 l/ O K/ r2 P0 I- 现状 1- 现货上涨:BTC 价格近日连续上涨,无明显回调。
- 现状 2- 做市商做空 Gamma:首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用 Amberdata 的数据,我们可以计算做市商的头寸,我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma,起始价约为 2.85 万美元及以上。」
- 需求:由现状 1 叠加现状 2 ,价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性,且「越来越多地做空 Gamma」,因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
- 结论:Alex Thorn 表示:「当价格达到 32500 美元之后,做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」% g# F# W! e1 a2 u
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Gamma 的上升
: @9 |# S+ Q+ a% EGamma 的值通常受以下情况的影响,可能导致 Gamma 上升:
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- 剩余期限的缩短:当期权的剩余期限变得更短时
- 行权价格接近标的资产价格:当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
- 标的资产价格的波动性增加:高波动性通常会导致 Gamma 上升7 L" Q/ V: J, U) U9 o* z: T j
: i9 n' k$ p! y: nAlex Thorn 表示:「随着现货价格走高,做市商需要回购越来越多的比特币,如果短期内出现任何上涨,这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升,对冲所需的金额也随之上升,进一步助推市场上行。
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做市商支撑区间
% {( ~( f4 N% E7 W5 m" @# `- ]# o此外,Alex Thorn 表示:「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时,您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此,随着期权做市商回购 Delta,任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
4 y4 I7 f# V0 g, ~( n这对多头来说是一个很好的支撑,因为如果现货价格适度走高,空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨,但如果价格走低,多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
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此部分与前面基本原理类似,当做市商做多 Gamma 时,价格下跌将使其 Delta 下降,因此需要购入现货以提升 Delta,保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
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结语
( J, B' S( v5 y6 A d或如 DWF Labs 联创所言「当每条信息都视为看涨信号时,市场就是看涨的」,做市商的头寸情况或将潜在的上升主力,但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响,Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用,仅供读者参考。
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作者: 22301 时间: 2023-10-24 15:56
比特币长得还是很牛逼的啦。
作者: 赚钱小样 时间: 2023-10-25 10:17
一直上涨不知会上涨到什么了
作者: rainwang 时间: 2023-10-25 14:42
我们操心的是判断行情,其它的不重要
作者: 爬格子的瘦书生 时间: 2023-10-27 03:52
这些东西我们是不知道到了
作者: 舞出精彩 时间: 2023-10-27 19:46
怎么样是可以在推出的啊,在看吧
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:29
怎么用的啊,主穿上是会上涨的啊
作者: 爱美的女人 时间: 2023-10-29 21:31
怎么用的啊,主穿上是会上涨的啊
作者: yubuluowang 时间: 2023-10-30 09:07
也是有一定的办法去的吧
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