优惠论坛

标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转） [打印本页]

---

作者: 人生如赌    时间: 2023-10-24 14:26
标题: 做市商是如何助推比特币上涨的？（转）

昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空 Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持 Delta 中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」

做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨，Odaily 星球日本将于本文进行揭示。

" O9 J# d& V1 l  J% G3 r! B7 |$ M+ L

注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

; X& ?1 w0 {) Q& H9 t6 S  Q基本概念及定义解释
$ \0 E  O6 w' G% I) iGamma
% T- G7 B* `3 q9 t8 |

• Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
• Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
  

& o$ m& z% K$ J, S: x

Gamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。

: N4 A; s, u; N5 R. g" O- q3 Z& P) T4 {

怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。

# H  @& }1 d" H; F) b* v& s6 zDelta 中性
' G8 A6 f$ T2 w/ K4 s) D* X- f. P

• Delta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质
  : H) x+ y0 x! K+ `  f

常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。

另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为 Maker 主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。

  U. y9 L& C4 F7 e做市商助力上涨
- n* N' f. D$ T1 d  I* J6 G

• 现状 1- 现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
• 现状 2- 做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用 Amberdata 的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
• 需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
• 结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
  8 [' d" E8 b* L5 A

Gamma 的上升
; L3 L# n7 \. ^- A

Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：

, f, v4 g/ X& N% C7 J

• 剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时
• 行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
• 标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升
  & V2 w. q1 ]% Z% J" x' Z  @

Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。

2 p* J9 r: Q" g+ v做市商支撑区间
- c7 R  ], Y* B5 _& @9 N

此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。

! y+ }+ }0 j3 N) I3 U

这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」

- B8 M' N' u* m+ h5 r! Q. ?: X# K

此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。

结语
+ X$ i6 }! E3 O& D# R

或如 DWF Labs 联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。

1 e" Y/ v: P- P, _3 i

---

作者: 22301    时间: 2023-10-24 15:56
比特币长得还是很牛逼的啦。

---

作者: 赚钱小样    时间: 2023-10-25 10:17
一直上涨不知会上涨到什么了

---

作者: rainwang    时间: 2023-10-25 14:42
我们操心的是判断行情，其它的不重要

---

作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-10-27 03:52
这些东西我们是不知道到了

---

作者: 舞出精彩    时间: 2023-10-27 19:46
怎么样是可以在推出的啊，在看吧

---

作者: 爱美的女人    时间: 2023-10-29 21:29
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊

---

作者: 爱美的女人    时间: 2023-10-29 21:31
怎么用的啊，主穿上是会上涨的啊

---

作者: yubuluowang    时间: 2023-10-30 09:07
也是有一定的办法去的吧

---

欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.ws/)

Powered by Discuz! X3.1