优惠论坛

标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」, q( e0 u( O5 G( p1 {! G+ E
5 E6 o1 B: |: T
本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨
& Y* {9 P- x7 _
& ]. K. r5 R7 n, o8 @/ m9 r9 r5 G
注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。

3 r1 Q, H$ K& W7 ]4 N基本概念及定义解释
" q' ~3 m  b; Q7 c4 sGamma2 v* ^3 D1 |6 X' N' G4 C
Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
9 t  `3 x9 h6 n9 r/ Z2 v9 O" r" ]# B, T3 f6 e
Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
" \' T, W) b9 v) y1 L0 z! S
. h6 E/ r, n0 {/ l1 U$ oGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。
$ }* g3 u/ y2 }% Y, [6 d1 c2 z% X9 C! q0 a! n( u5 d
怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。
/ o0 O8 P* _8 o' O9 n* L( x$ [# |" V8 L! e5 e9 G
Delta 中性
1 \$ @/ T2 Y" {+ |& vDelta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质( D4 ^% |) S8 q# p7 S2 z3 `
  y: @3 ?5 _" _2 N
常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。+ j- Q' M& U4 k+ u5 l7 G6 t) O- _% R

, N2 t* D; [2 o! w5 `3 e. @" g另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。4 [) [9 i" `0 i& P

8 [) v* l  X; j. t4 r做市商助力上涨" L* A! n* A( i# g
现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。
$ a3 a% ~; J' B  \& v) n9 i; ^0 s( b% g' `5 L; z
现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」7 X  m+ f8 l5 `5 S  b. A5 d$ i4 n

8 G+ m. M8 }" L4 ^' V0 j" M需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
  |  A9 k, M) w' r+ ^
* X  w& a) i5 t/ a1 h$ l4 [$ @结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」: j% I8 f, L! V1 y$ ^$ I8 ^( }
* m2 ~2 I) B  S. h
Gamma 的上升
& g. f+ D& u1 q  ~9 kGamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：* W9 ]3 o. U& u0 ?! |

: F$ b8 v, V1 X, F( T/ C( O剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时% r. q' q) A, u7 |' X' k, X8 V  n
2 H0 Z: ?4 [$ I/ r
行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时6 P' t0 Y( b1 Q& L

% u* K& K2 h1 O" J7 o4 l& q. e  Y1 ]标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升* ]- v2 ^  e1 S2 V0 b! }

; X1 X7 C/ g4 N# zAlex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。/ I, X7 b0 d1 R) ^4 o8 b: `
# D, C- X7 G" U) `' z# ^) R3 `- z
做市商支撑区间* w+ y1 ^3 j5 m; B/ X" s! l
此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。1 U! o8 C7 V7 f  ?4 s1 j

( z) r' _5 W& }# Z# G- `) `这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
& R; k- t  o: o( V. u% x
$ E: c1 J. i5 V* Y+ _6 v1 V3 c+ F此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
$ d8 t- Y# K/ z7 T% S: d1 q8 [* j, f1 @- r$ o, `& u
结语
: n' N' e, n! L2 y+ H或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
/ E% t! k1 g# b+ T# D
7 p) O& \; T/ _/ q0 Y- }
作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.ws/) Powered by Discuz! X3.1