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b+ u4 H5 n S3 O) O2 G9 b 9 q/ t. E% _3 ?8 V : g0 N5 L0 C" Y5 Z3 x }5 _# V v. a: ^9 G 人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经6 S8 z0 q Z6 G
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赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。 + S9 W5 Z- `" y& l# h$ Q: j3 X% x) D; c0 h8 f
在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：2 N2 ?9 u/ C4 q* f+ \0 Z3 F, w2 O$ L( @
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一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’； 6 w! Q% k0 [& P m0 t q* e( Y( \) s0 t
大多数是 2020 年后入场的群体；- @1 Z- N. s7 s) l/ S
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还有过去三年新加入的链上用户。1 ?8 V- C9 {- C \; U( }- }0 n
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这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。 & q3 R3 X( }0 G: J) ]; ?+ z# A G4 N# L: M
2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。 2 G* J5 A6 p; o9 L 3 M# ]* j$ a% \ L1 g4 h/ ^2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。 % J! g4 D. @# `9 O: }* m. Y9 x1 U% T f% X9 V. w9 P
近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。 2 k$ L5 F, u- [ 5 I' Z+ e# }( A' }1 W 这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。 ' O4 D: ]- F9 @8 {( u: q0 J2 Y' V& [
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6 S, k$ ^# D7 V. m9 t, m 9 _2 p/ A" G' B * H- H0 A$ U$ B' u' U. R5 N加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。 ! }$ v M4 h9 K; ^9 ` & |4 ?' i3 r# u; i2 R% B! u! P) @ 在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。 r. b1 F3 o0 z1 m1 f
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这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。 / I f5 \+ H2 r, Z: _; |+ p 4 ^. ?$ R/ {/ Z3 _+ J 处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。 % d* _7 ~2 m* M2 M, y& ]& Y6 A6 P 1 g0 A' g3 V/ W* C) o% X" { 当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。 ; i" [0 D% }' }6 ^% \# `, N+ Y$ c, O- d& E
Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，' V. }" Y x1 z
\1 [' t8 G" x7 T1 a它们都是首先由主体间能量驱动。# z( n! A) u' n3 G& v" u' _5 I/ t4 l
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在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。 0 s" w" L8 s9 m, ~. c2 A7 _ * ^% c5 o+ @1 D 如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。 4 Y; g. F& @, t% o 6 Z) y- v* N$ e/ q* Y( p0 ] 他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。8 L ~3 N# a7 i
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当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。 ; d. P; q! z* L/ |9 \ : D1 q, {/ K3 e0 U8 t: k" |& a0 l8 E * S) v0 W* n3 M! d! q8 N: z . t7 b) I- S" j3 d6 r& t2 x$ W+ D. _+ V' L) _' m5 \/ L1 r. r0 {* Z
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加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。 o1 K& g! w! E% a2 }3 M |5 ?4 ]) Z6 n9 P6 j& _- h 具体表现为：% L, u& W' b1 b+ m
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人们因价格上涨而购买代币；# S1 b9 s" t( ~9 `* L' r, X, s
5 E/ o, m+ c- v价格上涨成为成功证明；( }( E8 }* T! ^: X! |3 ~+ y/ ^9 u
+ ? u a0 g0 q9 m4 e成功转化为营销素材；$ u+ w$ O& L$ u/ t m0 ~
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营销塑造叙事； ' s8 u% o" h, }# ?. ^* y $ F U, Z p+ h叙事吸引更多买家；$ E+ Y3 I& S' P- h% c
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