7 ^. S. c- d8 B+ I# P1 e$ Q违规者将面临罚款、暂停或撤销牌照等处罚。! N7 t2 h# G, }3 G
& g) v: F9 F8 s, }$ S香港政策层对稳定币的最新表态 % q% t, S' q* J7 }- w4 i' V随着《稳定币条例》即将在 2025 年 8 月 1 日正式实施，香港ZF与相关机构在不同场合密集释放了针对稳定币的政策信号。这些表态不仅涵盖监管逻辑、发牌机制，也涉及挂钩币种、落地场景与风险管理等关键议题，逐步勾勒出香港稳定币监管体系的实际运行轮廓。& d2 O$ `- u2 E4 B5 {
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一、稳定币不是投机工具，而是金融基础设施 . p. z9 G( ?6 p0 G4 Z% r) ^" c在所有公开表态中，一个被反复强调的立场是：稳定币不应成为市场炒作的工具。. t1 k2 m5 u% \
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7 月 20 日，香港金融发展局主席洪丕正在年报发布会上指出，稳定币应发挥其「稳定」作用，资产市场数码化是场长远战局，不能抱短视目光。他同时表示，未来将有不同资产实现「代币化」，但这个过程不会在 24 小时内完成，也不应指望短期内让整个金融系统「全面上链」。 7 p- W0 v: i- J5 v( w" f1 r 8 ~# g2 g# \' S' |0 f财经事务及库务局局长许正宇在过去几个月内多次公开重申类似观点。他认为，稳定币应当被视为提升金融效率的金融发展工具，而非生财手段。6 月 29 日，他表示ZF将坚持清晰的监管理念，并要求发行人具备资本金、储备机制及赎回能力，以防范系统性风险、保障货币主权。 1 x: J* X/ z* N' ?! B1 p " G% ?! r o. p0 m! ?% h/ B财政司司长陈茂波也在多篇署名文章中指出，稳定币具备可编程特性，可用于支付自动化、金融服务流程重构，但其发展不应脱离对实体经济需求的关注。他强调：「不是单纯追求技术，更不是工具的狂欢。」' h# d' K- s3 ~5 u9 {4 |4 t
% ]* E5 \: [, p- y. Q! N来自中央智库的声音也同样指出了稳定币的宏观背景。6 月 21 日，国家金融与发展实验室理事长李扬称，稳定币实质上是美元的链上延伸，是美国推动美元霸权数字化的工具。天朝应顺势推进人民币国际化，并考虑发展人民币稳定币与央行数字货币之间的互补机制。 % N5 ?( X9 l8 ~6 S. M 2 q2 Z. Y, [5 L T) q9 _9 H. k二、发牌制度收紧，申请门槛高企 0 K; c, x9 J+ {5 ^香港的稳定币监管制度将采取高标准审查机制。7 月 30 日，金管局副总裁陈维民在技术简报会上明确表示，发牌门槛「非常高」，首阶段不会一次发出大量牌照，而是视申请材料的质量逐一评估。首个牌照预计将在明年年初颁发。2 b. ] e' p( O
4 E" Y* q5 a6 Y金管局总裁余伟文则在此前撰文指出，稳定币发行人面临的合规要求几乎与电子钱包及银行等金融机构相当，无论是在资产储备管理、赎回政策、还是反洗钱机制上，都将采用一致监管。初期只会发出「少量牌照」，并将重点评估发行人的业务方案、实际场景、储备能力和技术安全性。 / i7 L D: ?) U/ b: Q * d, \4 Z: M) c6 C1 E许正宇则多次指出，发行人必须在用户发起赎回后「一日内完成」，同时设立稳定机制与客户资产隔离机制，全面落实反洗钱与反恐怖融资规定。 / u0 I& x' W r5 r+ d& [; n# ^. L ! Y& U5 N: C2 W. H ]: ]三、应用场景以跨境结算为先，Web3 次之 ' u! E3 Z" I* i+ S9 s4 j b相比强调「上链」或「DeFi 化」的叙事，政策层对稳定币的定位始终以跨境支付、清算系统为主轴。 7 a+ R+ N; V- j- B" r " p. x1 ~. j$ I" u% P- S余伟文表示，首批稳定币将主要聚焦于跨境贸易结算与 Web3 场景测试。他也强调，沙盒参与并非发牌前提，即便已进入测试范围的机构，也并不意味着未来必然获得正式牌照。 % D+ W6 m# q9 c - v% J/ t- R- m9 Y! G许正宇则在采访中提到，稳定币可在「一带一路」地区作为本地货币波动的替代支付手段，尤其适用于基础设施项目、工程承包等外汇市场不发达场景。 M3 G, e6 V8 _5 a$ h6 r: l ) i$ E2 t+ [ |4 H) ^陈茂波表示，香港将继续推动金融资产的代币化路径，在绿色债券、ETF、金属商品等市场逐步引入代币结算机制，并通过稳定币建立交易货币与链上资产之间的桥梁。 + R- Y9 [" x8 o D9 ?3 E' c. T" ?6 ^1 g% Y' R
四、法币锚定机制开放，人民币稳定币需慎重考虑 % L) R: x: ?* q: b8 H# @. p$ t关于挂钩币种的安排，政策层明确表示香港监管框架在设计上是开放的。8 V8 b$ ^3 E8 N: c, J' d5 ] r
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7 月 30 日，陈维民表示，申请方可以选择锚定某一法币，或锚定一篮子法币，只需在申请时明确申报即可。0 x0 T* C# u5 |, i
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此前，许正宇也曾多次谈及「人民币稳定币」的可能性。他指出，法律上并不禁止锚定人民币，但如果涉及汇率管理和宏观经济政策，则需与内地相关机构进行沟通协调。「香港有法律空间，但如果要做，必须顾及整个国家的汇率及货币政策。」: ~: O( }% z0 h" w9 J3 L% H
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陈茂波也曾在司长随笔中指出，允许使用不同法币作为锚定资产，有利于吸引更多国际机构依据自身实际应用场景选择在港发行稳定币。5 g1 Z; k; j/ Q P4 _6 L