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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要: S. _$ g3 {# ?7 c: ^
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" c/ ^, _: Q5 ~" i$ u! U! }) YHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。) k: V' J. ]% a3 n, d9 I8 H4 v( r! W
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
6 m! v  A9 N6 D4 Z标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。- |8 n5 {. k  [; d( i
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。4 L' O8 ^& z/ Q- O. W
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! A- N# b+ E+ a3 v# p& f引言与机遇$ F& B6 M3 l! m% I; W

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8 c3 R3 E* X2 L; `预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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1 S1 s( `1 I  v* D4 b- F二元杠杆的难点9 a& x( B' X4 z4 S0 c, X

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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。# }' S3 U, L: A3 @* P
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2 B5 {  K7 N0 M/ ]/ C3 @示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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7 F: J# S$ f4 s. t& z; P目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。0 E# A; a1 q3 |0 O. E9 a
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基于外部预言机的构建0 R+ k0 b+ w, Q9 G
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。( X. X6 |! O8 E& v0 r- ]

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确保杠杆安全  _/ Y3 C) f1 O1 A/ ~+ x
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% T  O+ ~5 @' r" w' b& f若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：/ K" b1 v; w6 P& _% I5 c( x

/ v0 K# X7 s* m0 m8 R
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2 G2 @/ X  {; E1 M8 y清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
6 W! k3 F3 j1 \; Z: x' C* [. ^基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
2 l) l( z7 E" N  f4 V杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
% S- R1 O6 v; F0 @) ]- w预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。7 R% _  c8 v- S1 a- d4 l+ J
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。. k" E  h1 L) m' a2 j
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口+ J9 k7 o5 T- I1 L2 O
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/ O. W& X' u8 p1 x! {( L8 g标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：) h  L0 U4 ^! |) I# j

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$ j- n6 |1 f' |: R更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
3 ]; }7 N4 i. O2 Y/ g' H9 M可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。1 L9 V5 ~: {4 E# @

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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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预测永续合约的用户体验
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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：. Z, \* q% }& O  W  Z. ~$ e
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清晰的问题标题
7 B  R8 Z" r) f" ~0 j9 D; P2 ]是 / 否选项或标量滑块* m0 M4 S  m( Q3 c
赔付可视化工具
! k, h; I9 s, |5 M+ G( t. J+ E, y9 v到期倒计时- D) m" R' ?4 y$ g
标记价格与预言机概率显示' ^; [4 ^* y2 l  z$ p

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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。; [+ H% T+ X. ~- y; }! q( u

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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比, v6 b6 A/ u' G7 J" H0 h

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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化/ @: O9 \* ~" V" C/ t' ?
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果/ b! T, E" @1 n
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池1 `+ N+ [/ ^1 a! O! ]3 ^5 z1 x
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险( ?* }! q3 u2 n% Q4 }5 x$ |1 Q  p
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1 z( B0 g5 D' Y2 ]4 U这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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结论& I; J* x9 _: v1 U# Y, Q/ o0 Q

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。6 k. w; }" q" A2 Y' T0 A$ N& t
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。& n+ A1 Q" W1 r3 n. Y3 e

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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