优惠论坛
标题:
当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
[打印本页]
作者:
mattf
时间:
2025-8-12 21:11
标题:
当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
( _' D g P) v% D }( a* f) \
* r! S5 b/ y9 O( s# L
4 b9 S- J! O* B, U; |0 Z# j
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
$ ~/ e: H4 P+ H s- E% {
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
. y% \9 c# b: F x w) j8 c
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
+ b: O, m- `$ H! q
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
; J# }5 V q% e/ v
( V6 t1 T$ i! J( R) J$ w1 N% u
$ Y3 ~! U1 ?+ Q& t+ U' k
引言与机遇
7 R3 }' \; _: `6 P% r, ?, L
6 G, Y8 \! @% |! M0 F
, K5 _. d* ?$ a2 H1 |
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
/ K Q& _' b8 c
& C8 g, }4 U% ~5 R( i" E7 l
6 `6 U- c [3 v- H+ ]- p& u4 j# j" n3 ~
1 p; m& X- v; V% r" I
将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
6 M( H6 n z: ~8 @ N+ E' T
! C& O8 N+ n# r+ L x
: m/ |6 Y& P* K- X6 u: b
' H! x. E) W) e; A+ F2 U8 F
二元杠杆的难点
4 }9 p6 ^" o8 J8 H: O9 u
/ W& A9 I9 w+ M' P! P3 d* m4 j
- g( S. e: B e! o2 r
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
6 |" D# h6 n. Z/ a* ^/ `
. @, ^- p& t) n6 Z
- i! R6 C9 F7 s4 i" f" d( C& S* @
2 }7 b6 N! U7 D# w- i" C
示例：dYdX 的 TRUMPWIN
" A' p9 k6 f( e' z8 I4 W$ k
0 C7 S0 [0 ?- n! |
- l3 i( G: f$ g
2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
9 I/ U6 \/ T+ Y* _0 C, \
& H; @& D) u% C7 x4 T. @! P
- Q9 F# z9 G4 H* S4 W
8 L. r. T0 r8 ^! B$ J
1 n% S2 |2 ~8 U f% _' Y
+ l8 l1 M! e+ t7 r3 c
% M2 a6 z/ E" s1 K$ o1 i* P0 ~. |
* U/ [* _ n7 r' y& |9 V9 o3 ^
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
3 k( y! C1 X9 x# g
- i) Y, A5 f3 n3 y, \
' N3 `8 a4 ]7 [- `, S
/ X9 {8 r/ ]7 p& P& s8 V- {* ~
基于外部预言机的构建
# b4 z. p+ A i) S
3 X( D! m9 C* I% V3 W
; {- |. X- Y; b6 y3 S2 W) I" E
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
/ n. I% v) T, q3 ~- L
e( } R$ a$ F. d" I& s+ v- S
' x1 S. ]1 o$ y6 d: A& w
* M9 H' J' [% d' e3 {2 v: E% k9 W
确保杠杆安全
7 \5 p6 D: e( @1 w
/ M7 b9 V1 y) W9 B( f; N
( \" {- E3 l2 K/ `( T0 Z7 c8 t
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
5 Z" d! C! U, B: ^6 i! Q$ q
, e2 |; O& P, s: c( i/ P
' a5 n ~# f( I' H4 ^4 I# G
. k3 l4 k! i* Z' ?8 T& V
清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
3 L; S$ p- z* X5 J' D1 R
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
8 u( r: }% R4 J/ v" Y+ p
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
7 y; s2 W4 p9 a4 r
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
! K# `6 [2 s$ c7 n/ Z+ n
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
6 L5 \/ q9 g, q5 a# c2 z0 E
" V1 D8 x; y2 O+ D/ ~- i8 w
- x- b' [! ~# a3 p6 X, ?' i. g
通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
( z+ M, n* r. U. [
4 i& W: E' ^9 q# m1 G5 E$ |- o
, s% n& F* W$ n" \# K+ W' r
' h0 B: K% d" ^
超越二元：标量市场的突破口
+ I9 [) l# i* I3 o% Z' ]
! w9 |( Q. h1 ?2 J6 ?$ E
3 E7 s& E) ?1 w0 K$ x1 Q1 U
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
6 x1 |" `& ~1 T3 o5 p
( E) i- x v% g {
1 f- z3 O3 Y: _0 O$ Z @* l
$ c) p, c9 Q7 u; r, e% Z
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
4 F% K8 R) y4 N, \
: i; n5 t2 E5 s2 W: b: f' t
' k" N) ~9 S5 J3 t4 U* `5 U
2 H' ~3 F7 l* l6 y
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
4 d6 e$ y% h7 O& L; ]- d
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
( P$ a6 c' u8 N8 ?( e$ ^ E
' {0 I4 E* f, U0 _1 R* ~5 R; f2 q
9 y5 G' o9 o, F7 e5 v$ m) X# o8 B
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
c, f: X' Y, e: J) M
$ @% O0 D# V1 [4 y# ^# S* m7 G. N! d
- J u! C, F- T1 V! f2 c
& Y9 e1 H! s' B& a2 r9 G* l4 e- K: }
预测永续合约的用户体验
, P* X s$ o- @) o- y; `
" \0 U/ |7 Q: z% Q
; U( e. {' Y9 h' f8 R8 n4 Z. |( O
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
$ u! v& S* g( G6 L
. Z; u$ Y0 X% k5 I# t
# `5 L9 ` ^% z: f
7 w9 g+ s2 Z( a# V3 j4 O$ \( z
清晰的问题标题
9 [" ^5 j* M6 f+ j1 `) i/ g
是 / 否选项或标量滑块
+ D: r" ~4 V# t6 H/ X" z6 {
赔付可视化工具
2 a( h0 A V3 b* Z4 L% B* D
到期倒计时
/ A9 Y- v3 p8 |
标记价格与预言机概率显示
* U% ?' g+ H7 M2 F
m, K: m2 ]+ T# z5 X( s6 W
: R$ q' }1 k$ G2 |9 x0 O/ ^: C0 l
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
* I0 T8 D g* r) W1 \, M4 L
8 t% i) f7 Q1 t' o% b& Q5 t9 z* L
0 r5 \; B7 B" J$ H O2 A1 ?
' Y, F3 r8 Q- y ]5 R' j3 V; Q/ c9 G
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
, a# p$ h" e% B% m( V5 v; B
! f+ S7 k/ K7 V# g0 e6 n' _" I. x
( p/ {$ `' }: V' c& B- b, c
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
# ^8 j2 n3 x" |3 V1 T
# |9 \& b# n7 }$ Y O. U
& u% X: b( G8 S. B
6 P/ o H2 k3 h
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
# K+ r7 C9 O1 W" C5 A/ w* |
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
4 p( j% H. s+ F# X/ _' l
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
; D1 q0 M- n/ P B& G) F+ A' Q7 |
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
0 _9 y0 o2 D- P/ |( B: G7 Z# k1 V$ B
2 G% q- _+ N# \# w3 G
! E" }7 x: }$ M* [- t0 f' O4 ^
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
$ x2 `1 d+ g% _# o& x& N% u
7 r8 z5 o! r6 I: S- s
6 L+ o H, @6 b' Y5 t
: L* J9 {4 P+ M" n! D7 g
结论
' p$ F& J: ]5 t! J
7 _. t4 D- v; I* N8 x* z1 {4 a
" p" X% _( I4 K3 Y" |+ V" r$ f
目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
# R4 G9 w: n' L3 Y v0 Z! o2 s8 ]
; m9 V6 g+ G2 m
; c% C5 Q& l/ @
k( }" l0 ^( W7 [ K% G: k
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
) q7 Q% J; a9 A9 h
: a+ A/ F. [" @' s
作者:
22301
时间:
2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者:
rainwang
时间:
2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者:
爱美的女人
时间:
2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者:
德罗星
时间:
2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者:
舞出精彩
时间:
2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者:
whywhy
时间:
2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者:
爬格子的瘦书生
时间:
2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了
欢迎光临 优惠论坛 (https://tcelue.ws/)
Powered by Discuz! X3.1