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对更好服务的需求正在推动价值近 3 万亿美元的支付市场发生重大转变。稳定币没有传统支付系统的复杂性、低效性和费用负担，可在数字钱包之间实现无缝资金转移。资本市场也出现了新的解决方案，以促进数字资产交易的支付环节，提高透明度和效率，同时降低成本和结算时间。' Q9 T$ n6 e F/ s. a0 F
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/ o8 q, [, W$ a本文探讨了不断演变的金融格局，并提出了一种解决方案，助力传统金融和资本市场不仅迎头赶上，更能引领潮流。, |, I" C7 }, _; r7 R
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私人货币：纸币与稳定币的相似之处$ L+ I, O% z: [" s; w) d4 H
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稳定币与 18 世纪和 19 世纪广泛使用的私人发行的纸币有很多相似之处。银行发行自己的纸币，其可靠性和监管程度各不相同。这些纸币让交易变得更轻松，因为它们更易于携带、清点和兑换，无需称重或评估黄金纯度。为了增加人们对这种新型货币的信任，纸币背后有储备资金作为后盾，并承诺可兑换现实世界中的资产（最常见的是贵金属）。交易钱包的数量和流动性都大幅提升。大多数纸币仅在发行银行附近的本地区域得到认可。对于异地结算，它们被兑换成贵金属或在银行之间清算。为了换取这些好处，经过权衡利弊，用户接受了单一银行违约风险和基于发行银行感知偿付能力的价值波动。6 T& S V7 e, F. h* R
V; W) u1 g, U 8 O6 A5 v) ?/ z$ F部分储备资金银行业务和监管 ; l. u7 C0 W: E1 d I: x8 { 8 C/ T' _0 @* O( J# C- x8 [; i# v U+ H, U
随后，经济实现了显著增长，金融创新也随之而来。经济扩张需要更灵活的货币供应。银行观察到并非所有存款人都会同时要求赎回，因此意识到可以通过借出部分储备资金来获利。部分储备资金银行制度应运而生，在这种银行制度中，流通中的钞票数量超过了银行持有的储备资金。管理不善、高风险贷款行为、欺诈和经济衰退导致银行挤兑、破产、危机和存款人损失。这些失败促使人们加强对货币发行的监管和监督。随着中央银行授权书的建立和扩展，这些法规创造了一个更加集中的体系，改善了银行业务实践，制定了更严格的规则，提高了稳定性，并赢得了公众对货币体系的信任。 ' \1 [; z a5 D8 r R & L0 u8 o) o- Q" X+ H+ E7 O) q 6 X0 n! }3 L1 Z5 b! t! I5 ~当今的货币体系：商业银行和中央银行的货币' g2 Z& M! I# C. `3 G
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我们目前的货币系统采用双货币模式。商业银行发行的商业银行货币本质上是一家特定银行的负债（借据），受到全面的监管和监督。商业银行采用部分储备资金模式，这意味着它们只将部分存款作为储备资金存放在中央银行货币中，然后将其余部分贷出。中央银行货币是中央银行的负债，被视为是无风险的。银行之间的负债以中央银行货币进行电子结算（通过 FedWire 或 Target2 等 RTGS 系统）。公众只能使用商业银行货币进行电子交易，而使用现金（中央银行实物货币）进行交易的情况正在减少。在单一货币中，所有商业银行的货币都是可替代的。银行竞争的焦点是服务，而不是它们提供的货币质量。 4 P5 N4 v& Z( x; q8 Q0 u ; g7 v$ O( X6 y+ q $ d C( B @- u! X. X& g& e当今的金融基础设施：碎片化、复杂、昂贵且缓慢! k8 c7 {" I" e! \* i* W
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随着计算机和网络的兴起，货币交易以电子方式记录下来，无需现金即可进行。流动性、访问权限和产品创新都达到了新的高度。解决方案因国家/地区而异，跨境交易在经济和技术上仍然存在困难。代理银行业务需要将闲置资金留在合作伙伴银行，而基础设施的复杂性迫使银行限制合作伙伴关系。因此，银行正在退出代理关系（过去十年减少了 25%），这意味着支付链更长，支付速度更慢，支付成本更高。将这些复杂性抽离的便捷解决方案（如全球信用卡网络）对支付费用的企业来说成本高昂。而且，大多数改进都集中在前端，支付处理基础设施的创新进展缓慢。 5 L3 u, R9 U9 u, c! z, S 0 i$ _4 S/ b- K" O' U- Z6 g9 a y' Y3 I }4 F" Q7 b2 W3 y+ o M
金融体系支离破碎，增加了贸易摩擦，并减缓了经济增长。《经济学人》估计，到 2030 年，碎片化的支付系统对全球经济的宏观经济影响将达到惊人的 2.8 万亿美元损失（全球 GDP 的 2.6%），相当于超过 1.3 亿个工作岗位 (4.3%)。- O; @. `, [7 Q4 r1 T7 Y2 ~
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