/ ^' w4 A. V z" l; X1 w2026年2月6日，一个值得被记住的日子。- H+ r8 Q0 G9 z f$ I. x9 e
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就在今天，中国人民银行联合国家发改委、工信部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、证监会、外汇局八大部门，发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（银发〔2026〕42号）。与此同时，一份更具实操意义的附件——《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》也一并出炉。* s7 a, e0 G3 ?0 }7 y
# ~0 w# e8 m9 `7 y! F/ {) Q, p这不是一份简单的"禁令"。如果你还停留在"中国又要ban crypto了"的认知里，那你可能完全误读了这份文件。) l! a a$ S0 f$ m
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让我用人话把这两份文件拆开来讲。$ Y5 g. Q& |9 l4 v6 c6 F
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八部委在2021年曾经发过一份类似的文件——银发〔2021〕237号，也就是业内俗称的"924通知"。那份文件奠定了中国对虚拟货币"全面围堵"的基调。五年过去了，42号文在最后一条明确写道："中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。" , ~3 b5 s, c! U9 @, t0 N7 u8 Z* O5 [/ J) S
废旧立新，说明这不是简单打补丁，而是一次系统性的规则重构。那么，新文件和旧文件最大的区别在哪里？ - d% C, g# ~" G) X2 b. F: L# l 6 l/ `0 @. M' m一个词：RWA。/ U/ z' R* a5 T: m$ K! i" f9 K
2 G8 Y2 \ @) [1 _ @, g2021年的924通知通篇围绕虚拟货币，彼时"RWA"这个概念在国内监管语境中几乎不存在。但42号文用了大量篇幅专门界定和规范"现实世界资产代币化"（RWA），这本身就是一个巨大的信号——监管层正式承认了RWA作为一种业务形态的存在，并且决定为它划定游戏规则，而不是一刀切地否定。 $ |. d% a' |( o/ a$ n% k5 Y8 Y$ o+ j _$ a+ `* E# m& N1 U2 B
- a- _8 _# P! c7 B0 ]对于虚拟货币投资者而言，坦白说，这一块没什么新鲜事。该禁的还是禁，该打的还是打。挖矿继续整治，广告继续封杀，连公司注册名称和经营范围都不允许出现"虚拟货币""加密货币""稳定币"等字样。 ! E; i' j' x9 w: D, @" \& r: }% l/ a
核心要点二：RWA的定义第一次被写进部委级文件 7 s" H' g, A, a这是42号文最值得关注的部分。文件第一条第二款给出了一个非常清晰的官方定义： ' e" ?% I- }8 C: h 6 B; g7 k! u. H3 m"现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。" 2 ~1 r) f- ^" a 2 U3 F T! T6 R+ d2 R/ ]+ Z8 F这个定义有几层含义值得拆解。首先，它把RWA的技术手段锁定为"加密技术及分布式账本或类似技术"——也就是说，区块链或类区块链技术是RWA的必要条件。其次，代币化的对象是"所有权、收益权等"，覆盖面相当广，从房产到应收账款，从债券到基金份额，理论上都在射程之内。最后，"发行和交易"两个环节都被纳入监管范畴。3 R/ m# J h7 X* f% l
" x0 L9 e' v2 |) L4 s A然而，真正的关键在于接下来那句话： ! P' b' I% u# e. L& q# @+ m. \$ X* a# Z1 f) Q& r0 P
"经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。"* B6 X P) E5 Y; N
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翻译成人话就是：RWA在境内不是完全不能做，但你得拿到批文，而且必须在监管认可的金融基础设施上做。"特定金融基础设施"这个表述非常耐人寻味。什么算"特定金融基础设施"？文件没有明确列举，但结合中国目前的实践来看，上海数据交易所、北京国际大数据交易所、深圳数据交易所、各地金融资产交易所、以及中国人民银行主导的数字人民币基础设施等，都可能成为候选。" ^) s# a2 P N5 p# h% y/ P* v' D. V
9 f- [) G5 D4 U. S换句话说，42号文的逻辑不是"禁止RWA"，而是"RWA必须在我的场子里玩"。 # \+ _6 j/ }$ m6 l8 U& Y- g! E3 [! X% F; z/ D+ b
核心要点三：境内资产出海代币化，有了正式的监管框架' } D' Y% B$ t- ~( j: ~
42号文的第四章"对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管"是整份文件最具突破性的部分。它不是在说"不许出海"，而是在说"出海可以，但要守规矩"。 / _$ Q! K5 @# {7 b" ] i a) \% Q4 y* z4 C# P
文件第十四条区分了几种情况：境内主体在境外做外债形式的RWA，要归发改委和外汇局管；以境内权益为基础在境外做类资产证券化或股权性质的RWA，归证监会管；其他形式的RWA，也归证监会会同相关部门管。核心原则是"相同业务、相同风险、相同规则"——不管你是在香港发还是在新加坡发，只要底层资产在中国境内，中国的监管就要跟上。 0 k+ f% s; n, h9 @# v6 H6 g) h: {5 c0 I5 L7 I y, H* `+ k
这意味着什么？一直以来，中国境内资产通过RWA代币化出海面临的最大障碍不是技术，也不是市场，而是监管的灰色地带。很多项目方想做，但没人敢做——因为没有明确的规则，做了可能合法，也可能违法。42号文终于把规则写清楚了：你可以做，但必须经过审批或备案。 $ m, }1 J, Y( B6 @+ ~9 {' {9 V+ {/ P
而配套发布的《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》）则把"怎么做"说得更加具体。作者: 垂钓园 时间: 2026-2-8 00:55
终于把RWA这块儿给说清楚了，不是不让玩，是得按规矩来，这波算是正名了作者: 舞出精彩 时间: 2026-2-8 10:40
官方定调的了是要在看是什么了作者: 小作文 时间: 2026-2-8 11:50
终于等到明牌了！这波政策落地比预想中温和，老哥可以松口气了。作者: whywhy 时间: 2026-2-8 12:27
看来政策逐渐明朗化，可以考虑适时调整策略跟进作者: 22301 时间: 2026-2-8 14:27
这个倒也是可以去了解下看看。作者: 爱美的女人 时间: 2026-2-8 19:48
官方定调的还是有所看点了