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摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。 # o( m6 f2 @. Z6 x- S
尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。
4 r( w& m A8 D) c在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。 0 d7 l' }8 d. p4 B
周期理论我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。 ( d! P) }( r8 A
你相信“super cycle”理论么？所谓的super cycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半（带来的抛压变化）。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。
( V0 ], G8 ^- c" Z9 P ]
0 b2 x- ]9 q7 d' P9 V5 v我并不是super cycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。
8 J C. y1 W1 ^% [1 P但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。 7 ^ N3 s8 r; z) I4 ^
K! S9 w/ ]9 Z$ I ]
这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。 ) `. t/ l/ I; W
一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄（就像现在！）。接着，才是慢慢build，发展的时间。
* T. f+ K* u2 V* o, b1 o, L周而复始，环环相扣。
; ]# B f3 R8 j# s' o3 ?5 {它和super cycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。 / l* {/ K0 I* [' g. O/ K$ g! B5 I
而新种子的萌芽，需要更多时间。 ' \: [7 @, [* }. \7 G" Z& J2 s
所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。 ! |4 c" [' `- |+ A5 Q7 c
最昂贵的课程正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。
$ K q2 H1 F! a! }* ^) p# t我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。 3 K. \1 [0 U) K
什么叫不要把一刻当作永久？ + F% @* r4 W _3 e8 u4 |8 l
从“睡后收入”说起
' u3 K! y% k1 B% S
8 J0 }, c3 S& i- n' R* J) [1 R
在DeFi Summer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。
2 F; H8 d3 Z: E7 c什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。 . P+ f* Q9 h& \2 v
那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我睡后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。
% w' ~( |( ]; Q% A这是永久么？显然不是（笑）。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。 ( q9 Q! r5 i& B# F0 W3 H
DeFi如此，NFT亦如此
" ^4 Z$ c# z5 ?* { l
& ?$ x# s8 B. z4 x# [/ R3 v
再说说另外一个错觉。
/ u; u# e( |6 |2 ]4 ?如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地…
7 G# F u( C8 w更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。 . V; z7 s6 v4 X& {5 Y4 H- S
你会买入么？ $ X+ |3 U/ c" q A A0 t
我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。
2 ^4 F8 ?: R# [' T当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。
; Q& k5 _ d& q甚至包括“稳定币”。
0 A8 `2 `) @! {0 j5 ?1 GUST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。
. v2 J- l& L; p当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。 . z! v" k+ X# z7 g9 h# h( l) a
& e5 S; `) r9 I0 \6 J" s
$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。
: b' T. [1 r/ Y q! j( f6 j7 @$ s对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safe and sound。
% V8 D6 A; L- p. P2 \我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。 * L! L" Q2 n; J l% N1 V5 @
但是，它是永久的么？
* P r/ O( ]6 x等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在赌它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。
: U0 z: I3 p4 ?# M) U; w- Y A+ i就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。
* M% k ^3 B* L! P; X而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。 : y( ?6 h! D* A W$ i- R
同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。 ' ]6 s) a1 W' I. W& Z; l
多米诺骨牌倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。 9 ^, g; ?8 J) E) _; A
Luna作为曾经的top 5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果： * z' V3 ^2 a! D* O9 e$ y* E
1.流动性削弱 % A; o9 A0 O2 G( ? c5 o
几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。
; _* \9 u! u# u! _8 y* m无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer（除了押ETH借UST外），无一例外，全部损伤惨重。 $ y+ z; S. F; A( n* V" t6 Y% [+ f
就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。 $ ]# V$ x+ b! Z" w" n6 g
2.Forced to sell . s0 q7 ~" I) ^) N+ w
包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债（无论是来自LP、友商还是用户），这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。 8 Y$ S. o" `- _- n/ \6 T
我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。
2 T. u3 w; O; Y+ @但是，好日子同样不是永久的。 ! \% [ N T# x
如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。
( t. L0 _0 A7 N# j这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。 . t. u8 N: F# r! A" V
尚未发生的除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。 6 E( O1 J) [5 V2 A4 y" M% ?- n
3.新一轮监管 ( b1 {0 `* T; r
面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。 ) N9 J) P* @9 n
如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。
/ l2 f9 `5 f) d! t P6 U2 F9 i不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。 ( m d% K* b' A" {+ m$ h7 B
在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。
( X, \9 e$ q; C" F+ x, e写在最后
4 n% f, O* k4 h' ]( g0 t之前在推特上有朋友说是跟我从知乎过来的，真的很感动。以前，我的这些文章都发表在知乎，毕竟那时候简中互联网还允许我聊crypto（苦笑）。 $ D2 M, a- I: o8 c
我当时有个“年更”的策略，每年更新一篇我对整个大市场的理解，以及我的portfolio。19年的建议是定投BTC，20年则建议切一些头寸到ETH。哈哈不过当时文章多少有点稚嫩，这里就不放链接了，实在感兴趣可以去知乎翻翻。 * x2 ]+ T4 W7 J9 I: {+ i
如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。 0 H) u' I6 z5 w. U% `
我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panic sell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。 来源：金色财经 |
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