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前言
( H0 E# G2 A( K' a0 c5 g0 k# k* _购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
' C+ |* R4 B2 V3 N从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 . f" Y0 Y: b! _& n' S! {7 m
数据的获取与预处理: g3 U& y4 r. d# d
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
$ q) k6 ], l9 a: `9 v每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
) m. ^( e) X- V! c& }8 C% T7 |( m
. r* `* [4 D% G4 B! ~: z每个币种的Columns 3 }/ y4 t: V* A# h7 X. x$ f
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： . ^4 C { u# F( m" m% J% q g
& q3 d2 O- y) t
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
4 G, c+ l, M0 G, k+ i" Z1 N最高涨幅96万倍！# @1 Q3 X6 I5 c3 L, C. Q9 B x$ \
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： , E! m; u( K4 Q; e: o3 C
' f7 C" C2 x* [9 `% Q1 l! d$ k; J本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
' H4 g/ u. D! Z1 P& n) M/ V; k8 ?涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
% w" _, F( \' j2 I( g7 b牛市并不是随便买都能跑赢大盘) T( n7 ?3 s- n' o
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
! ?, p# @$ w$ _" ]: ^9 j2 l如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 6 K9 R7 E+ Z$ d9 p( D9 a# l# c
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 $ s. z5 i% A1 M* ?
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
7 g5 }! @' {( S& r; Z3 Q- {" ~1 X接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
8 `$ J' p7 w3 W3 U! V- p
9 A6 R9 v1 p- p( y1 ]% p. T+ ~上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
; N* h- f% a; P6 L+ A6 @4 m
1 z$ x' T4 p2 v/ t0 ^4 V+ w
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
5 F" D6 A; n% I1 L
3 P& n" s+ _8 k( K' @7 W/ W
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
3 I1 Y. ?) P% ]& y) a% U" q时间才是高收益的朋友+ }) S# V% L( @) X; u% }
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
( Y$ I; |" h e
1 M; Y* g9 P- m$ {+ G% H1 @/ t6 S
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： 4 ~6 } L( o& L/ y5 }: t
1、开盘即高点
, L. Q. [# O5 w- \- h2、一年之后出现最高点
1 p M5 C" P& U" A0 ~8 E) D3 H如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
. D* Z' h% z1 K3 J {哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年5 C$ R9 I" n8 [; ?2 Q
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
5 _) I# c8 A4 O) h3 [7 s首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
1 A* m; I6 @8 S: x# ?; S! X最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
8 Q, O ~* d1 v* s
3 k- m3 G' |" {0 a2 M4 t并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 ! t- g4 c+ Q; _5 V: Y* Z
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会2 s9 d/ H; \1 [+ S, Q
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 0 \9 Y" B, N) B
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
4 [* o3 H1 v$ a0 D$ t
, z& C7 K0 Z5 P. p; Y* u2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
* @% R0 L! q8 z( c1 b+ y高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
8 m8 u9 N% Z" X9 ^; X最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 . @) W. e. Y3 n k
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 6 Q# ]/ y9 G6 S$ y
4 J3 U( |! t- v% Y总结7 `" \! v4 x3 V8 w! q s! }
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 0 c$ V% \8 c y: C+ g
来源：金色财经 |
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