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前言 7 B2 c5 V4 @8 g# K. |9 d5 q- |* B
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 * N$ s1 E% ]9 F3 O) q
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
$ B" o5 M* F9 p1 n! }. j+ g1 y数据的获取与预处理; F7 O& b% t) m" K
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
) G0 z6 B' t& D! O+ U7 D* N每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
7 x. E- }9 C8 Q& S- [! B
& }+ X( A7 ~% D% j
每个币种的Columns
) h* ~% i% S) j为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
5 v7 l+ U$ `9 z; a1 V
4 k% w7 [( F" f, V: H+ ~2 N最终，符合我们统计条件的币种是952个。
: M' Q5 W" b) F& {$ G) M5 S最高涨幅96万倍！
! E% b3 w6 O; X* g) {1 m我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： 5 B0 Q5 p9 {& [* b2 n3 l" [- c) g
* s. f! _! p% M
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 # M, n. X5 L, y. j! o5 k
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 * O2 `! n: U5 U1 l: i
牛市并不是随便买都能跑赢大盘 k4 z: S, f1 f. ~- L
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
/ v& v( p! x$ l6 E如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 6 _6 I: L5 y+ w7 V1 p* s
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 % f$ B. Y8 q }1 ~6 [- ~
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！& f# H ?% ^8 P4 Z# X
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 # F$ G) r! z) t7 A" a. W$ J4 ^
8 n3 V5 U6 `6 w. U上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
( i ~: @ p9 c& u, L! W9 n
4 ]- L; d, @& N+ n. y) I* Q
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 ; i2 f6 V ~5 y7 r% X, [& X
8 a/ t3 _4 I5 H& q. X
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 $ T9 i1 L$ V, y n! h" @# p# k
时间才是高收益的朋友. E6 I" i, d& h% g/ e
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 : Z4 L2 D9 ?1 P% Q
) y2 J1 f/ d7 B' u我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
/ g# r' [" ^, z6 y" T2 R1、开盘即高点 $ u8 s, a0 p- a/ {$ [( b
2、一年之后出现最高点 ! v) x( C+ O; Y3 B3 h' ~( Z
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 4 H( R# J T/ v# |( e* `
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
8 b7 _8 Y2 |6 U) h/ C. S算完了收益，我们接下来再来计算风险。 0 R# w! x: T: `6 n1 e( g
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
- a8 h* h" @9 U Z) B& D1 A最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 h6 X0 ?. q0 {
) O9 k6 ^3 z: j
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
: J% |8 v2 z2 X9 b( r/ r当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会9 k/ W% |- ]' c# \/ q. P+ ^
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 K/ p6 k. o3 N' D
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
0 V1 Q6 M* m) o7 l( C" a- y
' @( L+ U5 v$ O, o
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 + x' c* p$ Z( Z* s/ A: U S
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
) f+ d* P6 h7 ?3 ?. V. Q最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 & M O q8 g. [4 W; F
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 % Z& p( g& n* c+ E
, i! O4 h" a: h1 Z0 B4 C总结1 \ M/ `4 C; W& e
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
?; ^# d. r+ [来源：金色财经 |
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