为什么比特币的历史最高价并没有迫使交易者抛售 (转）

比特币最近的上涨受到了投资者不同寻常的反应，因为获利回吐仍然很少，购买量也保持适中。随着交易所可用的比特币数量跌至市场低点，供应紧缩可能即将到来。
  P3 ~: ?' E+ D/ o7 _% X4 v8 P( j比特币[BTC]过去一周出现了大幅上涨，先是收于 109,216 美元的周新高，然后在撰写本文时创下 118,856 美元的历史新高。

有趣的是，这轮上涨并未引发典型的投资者行为——几乎没有出现获利回吐。事实上，更多交易员似乎看涨，尽管程度并不过度。
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" n& Q+ _. F. ~. ?+ u" lAMBCrypto 分析指出了历史趋势，但有一点很清楚：市场情绪仍然强劲看涨。

短线持股者拒绝抛售——这是怎么回事？
- ]% j4 R1 z$ ?链上数据显示，投资者在此次反弹中采取了非常规方法。

根据 CryptoQuant，s短期持有者（STH）以平均 100,315 美元的价格买入比特币，目前获利约 18%，但尚未出售。
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- h8 l9 o! g) m$ ]这些持有者通常持有 BTC 的时间少于 155 天，并且以快速获利而闻名。
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下图突出显示了比特币创下新高时 STH 的通常表现。从历史上看，它们通常先缓慢分配，然后进入一段重新积累的时期。

在这种情况下，用于衡量获利了结活动的指标 SOPR（支出产出利润率）保持中性。

* g8 G* n4 L  {2 {0 @: I目前还没有出现强烈的吸筹或派发信号，这表明 STH 愿意比平常持有更长时间。

: R8 b  @% l5 z2 }衍生品市场平静——FOMO 现象尚未出现
衍生品市场也反映出这种克制的乐观情绪。据 CryptoQuant 称，目前的融资利率为 0.01。
- R" K- ~/ A) f4 C* j5 b( t: [
# Z' @. a( ~; h) B' N* m: \8 e0 |- g这表明存在温和的看涨偏见，合约略微有利于多头，但没有任何极端情绪或害怕错过（FOMO）的迹象。
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/ ]. }. b/ _: V; ~这进一步证实了这样一种观点，即即使在新的高点中，市场参与者仍在谨慎定位。
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FVG 区域会拉动比特币回归吗？
当比特币先前突破 111,980 美元时，它留下了所谓的公允价值缺口 (FVG)——一个订单未完成的区域。
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4 D2 \8 S1 H1 Y, x4 M% `4 L价格随后重新回到该缺口并反弹，但由于抛售压力而未能维持长期涨势。
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目前，类似的最远价差（FVG）存在于 115,222 美元至 111,980 美元之间。如果历史规律得以印证，比特币可能会重新测试这一区域。

% P/ P8 X$ _7 [; V+ Y+ I& E然而，如果抛售压力保持在低位（就像现在这样），并且 STH 和衍生品交易商都保持看涨立场，那么比特币可能会继续保持上涨势头。
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, F$ r7 H2 f/ c3 _+ m% V% W+ q7 M6 M在这种情况下，FVG 可能成为下一轮上涨的启动板，有可能推动 BTC 超越近期的历史高点。
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1 {# K' H  K1 L" p7 Y$ r" R供应紧缩正在酝酿？
8 _$ W7 ?  C  @5 E* x: v% H, r9 S比特币的供应紧缩似乎正以一种不同寻常的方式出现。
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比特币在交易所的供应量持续下降，长期持有者（LTH）的积累和矿工的发行之间的动态表明需求不断增加。

9 Q0 ^8 K( y, n7 T; r+ Y4 C玻璃节点数据显示，LTH 获取比特币的速度快于矿工发行新供应的速度。
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2 f$ f6 n: j0 @, p这一趋势表明市场存在强劲买盘。在需求旺盛时期，除非价格上涨，否则投资者通常不愿抛售——这为比特币价格进一步上涨奠定了基础。
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