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当前离线
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本月在线: 19 小时
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史蒂夫·奥伦斯坦（Steve Orenstein）说，他宁愿把公司部分财富放在比特币里，也不愿持有美元。这位澳交所上市公司 Locate Technologies 的老板认为，就资产负债表风险而言，现金（法币）比加密货币更危险——乍听离谱，但奥伦斯坦坚信，传统现金“麻烦更多”。
( L- c( b5 X% w' x# Q“今天真正的风险在于持有! q3 T6 O5 `: x' a$ U$ y
法币4 r% u- M+ T! [9 g
。”他说，“一旦你真正理解这点，就不会再因为比特币的波动而担心。”
' H# y# q4 Y: F5 S4 s9 s特朗普对比特币/加密的拥抱推升了价格。
8 U8 u( w N& y图片来源：Bloomberg( f% K3 P1 C' L A3 j$ f1 @$ \
今年 5 月，Locate Technologies 宣布以$ ]" [) n8 j9 e- O9 h( f) M
145 万澳元0 X I, d' S4 a O* T! g7 M5 V
购入比特币并长期持有。: G2 L6 D$ j! S/ i
“我们买入的那部分现在是盈利的。但我们不是做短线，我们是为长期买。”奥伦斯坦说。
/ m) g7 q* n2 y7 r$ q* Y8 NLocate CEO 史蒂夫·奥伦斯坦1 m4 [7 p8 @3 A" K# E
。摄影：Wolter Peeters4 O a: N8 {0 j9 O% j9 J
他和许多比特币拥趸一样强调，公司在评估风险时别忘了一个“基本面”：央行主导下，法币的‘稳步贬值’几乎是不可逆的长期趋势。+ F) ~9 ^8 W k0 |
“这很可能会逐步发生，并持续下去。”5 M' W% |$ x$ q& Z1 L8 s
在他看来，个人和企业今天最大的机会之一是：7 ~$ Z9 k f4 l; u O+ l+ ~
比特币仍处在“相对便宜”的阶段
& G4 |' g7 R& N% X1 t，“远低于我认为它未来的价值”。4 P! Z! l# ~/ s8 ?3 i
“比特币金库”正在走向主流, S* }1 v8 M% x H& V) W1 B# u
越来越多的上市公司，把配比特币当作提升公司估值的方法。这一做法被称为“比特币金库（Bitcoin Treasury）策略”，在美国总统特朗普放松加密监管后加速扩散。
+ D: ]: ?& u4 k1 @尽管有人担心把加密资产与传统金融产品“混搭”可能带来# z! X9 p+ k) `) [7 K: X5 Y: n
系统性风险
* y" \& E( ]- L7 t* O0 _，但“快收益”的诱惑很难忽视。
. H8 U2 u \' [ASX 上市的临床试验数据分析公司
% P/ |! g" i- k1 uOpyl
2 n* Y" B7 T9 b, Z. b. I7 Q. w，今年 7 月通过
1 ]8 w2 @! b; dDigitalX 的加密 ETF9 b/ H( s _" e( H
买入了 X* i1 i' Q6 k, `0 q6 z
2 枚比特币
* v3 p0 w* F9 O% `8 x（约 33 万澳元）。
' u. G6 U1 d* b& K2 s8 a“这笔投资到现在已有( ^. f) k3 D5 G0 B" P
5%–10%
( a' t3 I( ?+ N/ }/ n: j的回报。”执行主席 Saurabh Jain 说。投资者也希望管理层别把现金“干放在银行”，而能更主动配置。
. a) d* H" p+ z! v* @“我们的核心业务不是加密投资，还是 AI 预测临床试验结果；这只是一个‘金库’层面的策略。”1 P; R, {6 i+ ^0 ?, l; B/ a
数字资产投资机构
8 `. E$ |- G& E; JApollo Crypto
3 c+ [: P P4 g& `* D! ~& T研究主管 Pratik Kala 称，
/ y8 I7 Z, s0 W全球企业对加密资产的配置在过去三四个月明显加速3 `; ^0 A) \: s; g' u1 L
，方式包括买入加密 ETF、或直接持有代币。
4 W0 ?- p1 {- X0 Q# d“这让很多受限于投资政策、不能直接买币的传统机构也能5 l4 h( @1 v8 e
曲线接触
$ d, {2 A0 G; n; }; T' S. Y8 y加密资产。”
" Z. W* k7 H' g7 t有人质疑，“比特币金库”是否是在
$ S% F7 r; j+ {( A# n掩盖公司主业的乏力
$ v) E2 J% G+ j. q- D3 z* Y6 e* U？
( S: C. M" h# E, t P9 n0 d( XKala 的看法是：“你可以称之为掩饰，也可以说公司认识到旧业务行不通，于是
4 J6 J9 e2 u% u- C主动转型, ]% T9 n$ I+ P2 J7 L
。”
' @2 U( e3 u+ b“鼻祖”策略公司：股价 3000% 的样板+ O6 A$ ?- [% S1 Y% W0 K6 i8 t7 y& ?7 H
Strategy$ z+ ^+ T# C9 w% t- {4 k* c/ d) j
（即前 MicroStrategy）是“比特币金库”的4 W% `- A/ [: J: r* Y. S8 H& E( y' a
先行者
' }4 L# S: p# G+ b. w3 Z9 I$ ]：这家 1989 年成立的软件公司股价曾在 14 美元附近躺了二十年。
+ f4 \; C& V% F9 h- T$ t. m9 H( a3 ~3 ZCEO
( H$ N- c9 L# N9 L. N' y2 ]) nMichael Saylor% g, R; B7 l& Z! A! i/ _
自 2023 年起大举买入比特币，目前持有约. m: O& r$ h* W' w
636,000 枚
# R+ U( X6 V4 m* k, X5 \，市值超过$ l1 l; k# o# i! l8 t+ r( ]# Q
1000 亿美元$ B" D; [2 I: E' ]: Z
。
! y% d- [: ?" O1 V, t* V: DStrategy 的股价也从 2023 年初的约, s' P# b. |+ ~* k/ t: T, G
14 美元9 E/ l' \4 f7 ^" T
，飙到3 `: B8 ^6 J6 t6 f: k) A5 E* ~( l
434 美元7 O1 T- k6 V& f% w# E4 K' p# f% j3 ^
，
* u8 [: ~% N0 o涨幅 3000%7 f. n* ?/ p+ n, x) R5 k
。
7 s2 ]! ~# D0 z2 X日本上市公司/ J% } C5 |6 y
Metaplanet
9 C% W8 Z. A; b. M& ?! w同样“照虎画猫”：疫情重创酒店主业后，转为比特币投资载体——2 J$ N4 m2 d0 [6 Z s4 c+ p" x9 t# s
比特币持仓# C) o) e" \5 T J! E
今年 3 月从约
9 Y J# O% p- v) \0 f400 枚" ~' |4 W! W9 Z% j; G. F
增至 6 月中旬的
5 u3 e x- k; n V1 万枚+
6 m n( c& A I5 c% B5 ?，同期股价从
& O/ c) u+ i* F s401 日元
" g6 N0 q; K8 I1 t$ U" Y涨至
4 p3 i+ Q* p, D1985 日元
r' q N2 r' }" t9 T( b，8 V' s# B, i9 T. [" l1 v/ _
+372%
% b2 T! ^, d8 C+ q/ V5 D。! w" z7 D/ V w$ U: X' L3 b$ Z4 O
当然，
; [- L7 Q- H8 r3 J( ^% M& @反馈循环
N) h8 ~6 [ D2 z也潜藏风险。法国投行
9 m5 |* |, b* @Natixis
( E" i2 V4 _% E! H, _! [研究指出：Strategy 能以更高估值不断融资、再买币，形成“情绪—估值—买入—再拉升”的闭环；但' G+ c$ A4 ?8 f5 r8 I# z9 z3 d
可持续/ R% |/ Z8 x% F8 m% s) a
取决于比特币价格轨迹、以及公司管控债务与义务的能力。
- z- |, P# [/ P1 k' I- L- ]* I0 s不只比特币：以太坊、Solana 也在公司账上' n: m2 R9 m' g* Z' |+ k" v0 t0 n' n5 J
加密世界“
& t6 K5 K3 L- g1 z任何人都能发币
0 X |9 h9 j2 z9 K、开交易所”，这也是其吸引力之一。海外已有企业把: F/ [; }& ^+ p6 ~: F# A0 d
以太坊、Solana8 X A! G1 X* f1 C+ [2 J- F
等纳入持仓。
- D1 \! ]% z2 I' VLocate 的奥伦斯坦把法币视为“在贬值的资产”，而加密资产则是相反的选择：7 i9 l+ i4 L6 M* u: o, Q
“我们是科技公司，向前看。我们认为
! s$ ~ n3 T3 D1 ?& S法币向数字货币过渡1 o* u8 x7 P, M3 [
的过程中，比特币将成为任何个人/企业
" @. e5 U5 {5 i% U7 v' {必须持有的价值储藏资产. D- E' m; `9 f! @' a8 q* c& Q
。”
# N. g$ F3 M$ A J9 j据
0 t; {( B# Y1 N* R' Y L( }Coingecko" w( T" O0 i+ h) ]' q
，
2 ?0 b: `6 x8 g, ]全球 100 多家上市公司合计持有超 100 万枚比特币/ z) J7 T6 d. t5 l3 V
，价值约
* r2 B( T) l5 n( B8 d6 D1093 亿美元
7 \/ d3 f+ ^" ^% B" s; d8 s。企业型比特币金库仍在急速扩张：目前
4 q8 V, t! S/ A: V l: c1 P116 家上市公司
0 g( g( z/ t& x [2 N4 Z持有
7 F# g# X7 |0 ^$ x* I. k; v80.9 万枚: p: t( _- ?! T
，而去年这个数字是
* S2 q1 p# t W1 [, f- i31.22 万枚
$ v5 L4 C6 A1 H- o9 | i, k% H。9 I3 I2 p. ]+ {- F. t0 x1 g
监管与系统性风险的警告
9 l5 M* j; X! a% |% G不稳定，是加密资产的“基因”。Natixis 警示：若加密资产表现不佳、而公司
( L1 V) I' Z! \深度持有
3 I- f4 k8 ?6 i& S; @2 P+ C; e( C. X; v( r! I，可能面临' m- h: Q7 v8 j
高杠杆+投资者信心受损& t+ O3 i. C6 ~6 q2 Q2 o
的双击。
% `1 i' o& w& x0 Z' D$ Q3 K9 s美国学者7 e* O, t( n* A' U: n1 m
Hilary Allen
- s) L/ Z5 ~2 Z' K+ w$ `0 O更称，挣扎中的公司“抱团加密”存在“
. x& [1 W" M" A, Z: k: L6 s系统性后果, _ t) \+ c4 ]. G
”风险；加密与传统金融的深度融合，可能- f* W3 T: t, @$ b8 ]
威胁金融稳定" `" f% R$ J. ~) H. D3 @, b
。: w' B+ Q2 O, Z( i7 z- H" b) Y
澳洲
3 [3 \' }- R: [5 rASIC' p Y3 W+ ~3 b& {4 R8 O
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改变风险轮廓! l" d0 C5 @; i! u; _# o
，需充分披露。若加密持仓导致公司
: L t' s S3 m5 }业务性质或规模
4 d, F; E) q+ F) Q发生重大变化，可能触发& M! O C+ c2 k5 m7 P
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下的股东批准义务。
2 a/ W( E' y9 m) {1 tAllen 指出，加密与金融体系的“去隔离”早在5 Z# e) ^, b! m% {: `
2018 年
7 l" k% m' b2 I/ B（CFTC 允许比特币相关商品交易）就已开始；" l8 O) d1 f+ c/ b. V& h; ^( S0 T( M
第二个特朗普任期4 o& e# `! }# ^/ e- z+ ^7 |! y
以来，
1 Q& c8 S8 Q: d& `银行与养老金, y( g7 z# q8 U% }
被允许+ ?% t8 |5 o( X
加大加密敞口
( B7 `+ S3 Y1 h+ j5 O，进程明显加速。
. }3 f2 M J5 L, W历史提醒我们：
6 i( e$ n6 p. x2 b07–08 金融危机
i; F. ]9 f- i; }" T) e源自复杂资产被层层转卖、风险被“隐形化”；. W" k9 f+ N8 U1 N3 e
互联网泡沫
8 c1 I W/ H) p1 a7 E+ p$ b时期，不少公司换个“互联网”名头就能拿到溢价。
: W- P: L. V3 N& \今天，若把本质上
. V+ J. a2 G n- f( @去中心化、抗监管
* y# _! c5 v/ V! T0 T的加密资产层层嵌入
- K7 Z8 y: h: o6 R8 n/ n8 q# p高度监管
; p" u% g% h/ r: D+ h的金融体系，
M, o6 N* ~1 f% V新型风险8 F( h' ?& ]! _! G: U
也可能被放大。% D( e* w) i( H' B$ _) X
西班牙巴塞罗那4 r1 }5 U. ^3 c4 o6 w! Y, ^2 z
BitBase* F, ]0 a o7 _) E: f m/ _2 \
加密货币交易门店街拍
3 G3 |: @; D7 {Binance Research0 _( |. X; i1 q, D2 ]
亦称，“比特币金库”策略存在结构性风险：
. U4 ~' N7 m' K不少公司的股价已与其加密持仓高度绑定
+ T8 N' x: C# Q2 t1 Q& ~( _，并以
9 m Y( r" W# h; o' m3 v: C显著溢价, S- w. ^+ h$ B$ N* ]& j8 y
交易。
4 T1 b: b% M4 e' _; z一种“时代情绪”的金融化. b$ {% l+ x4 B" T6 a$ B% j
推动加密上升的不只是企业需求，更有对- P7 w7 p; |' {1 u4 y
传统货币体系, }2 Q& x" n# T8 D5 [. o
的信任流失。9 o$ m4 p% {( _, L5 B3 J
奥伦斯坦与 Kala 都把
8 S& O# W+ b0 v+ ]; h) X4 |( X央行体制的不平等与失败（如房价失控）视作怀疑法币的原因之一。
! [3 C# c& M0 c* L+ L2 ]“普通人在 80 年代买房与今天买房，难度完全不同。”奥伦斯坦说，“这是货币贬值" I' W; D2 v$ C5 a9 H( N8 Y
的后果。”
/ k: K1 F( ^# y4 E5 L0 L/ E加密还自带一套3 o# x; I, ?3 v$ t
独特话语体系
0 W6 l |. |. K1 m6 V+ x（fiat、区块链、去中心化……）与$ w, z$ r. E _/ N7 T. C) _
意识形态- [7 V$ z! [" Y6 r j3 o+ o7 o
。当“
! Q& R( v1 e0 u3 f0 D* }法币注定失败, _! G" n# S# Z7 z
”的世界观流行时，也会影响企业对比特币购买的+ S) M8 t6 g9 N: o1 H( l6 K: H$ B
现实预期. r2 ^5 W& D1 r. p0 |: Z
。
. i% E2 Y3 ?) T: _8 s就当下而言，“比特币金库”无疑是
) a8 B8 I7 N( m- @0 J6 @一个提升公司估值的‘新故事’
2 v% s B* W' \+ \。它是否会有一天+ j8 d' X% W; x; l
拖累全球市场+ ^- X" Z, Q3 e( L& k
？可能性不大，但在加密世界，& f" p$ D6 L& a3 M( ]* U" B: G
一切皆有可能
4 g. |- R, G0 ]3 G。( K# w$ C7 \; a8 a7 f! ~
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楼主这样的盈利也是非常让我眼馋啊，到底是如何做到的 |
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