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前言
m+ I3 |& k9 I! H/ x' |( @购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
0 c( @0 H3 r2 d e. {" h从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 & c& o) _: ]2 O0 y L
数据的获取与预处理
* S& O; k# R" n5 u% d3 h; |第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 . v# ?1 X( w2 a- t; `% u r% q. @
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
% X$ D5 U! \! d p1 X" ^# H
' o3 X7 {9 b i1 s6 x每个币种的Columns
4 j9 \ e' z) Z; d; F# C" y; t# x- U为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： J% P7 d$ b. o; Y
. s: G% n* W: K x3 k9 F
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
1 r# H. f. ]2 i' v最高涨幅96万倍！
' c* ], ?$ {0 t# D$ R我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
4 E- q' Z8 x2 g$ m+ N( D$ c7 ]- t
. \% k# u0 Y: l# E7 G, C: U
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 3 x2 l5 _' Y9 Z; [' h x
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 % J' p5 h4 s* `7 V( u# V4 S' `
牛市并不是随便买都能跑赢大盘/ m' y9 u0 p' y" T; Q! O
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 4 O' Y. @. y& ]+ U+ g, ?& R& S% X7 l) _ a
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
/ i: K& z4 @- q- k所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 / M2 p* n! ^. [# ?+ j1 U
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
, x" ?, z& s* g" [" h% E, W8 {接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
( G2 F8 ?% f( {
" L$ W& o- O0 H _
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
+ Q" R/ Y0 u6 ^( |
# P0 j3 j* ]; B y5 R
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 " P$ Q( n v6 B0 s+ @
6 g' W5 F6 i. a7 L w所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 2 |0 E) a2 E6 W3 p5 g
时间才是高收益的朋友8 e, _5 Z/ ~; O" i/ H! u: W2 r
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
6 i: F3 ~9 f5 t) W1 q, H- z% i+ g+ z
& @! L! I4 }8 S2 J& {
我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
; w% m4 O5 e( u0 g& d6 W" E1、开盘即高点 , ?; G6 E& M3 U
2、一年之后出现最高点 " X/ _9 n$ d/ x: n
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 3 u" o+ }- _0 X/ X1 u$ y1 a$ ~3 h
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
( E3 _# b1 L$ p/ R1 ~算完了收益，我们接下来再来计算风险。
4 T3 L& ~8 s! ~1 {" O7 H首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 ) g; w5 r0 p' E* ~/ C
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
* @1 Q3 }! f( m8 |2 O' a
" v7 W4 Q. T2 E3 o# o
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 ' d. u- ^& }4 p# N/ |# U' z
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会( n5 h1 z( ?1 n/ a' b) M0 h1 Y# t
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 7 @6 X: g$ S4 m+ `1 J- S
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
( Y6 ] Y9 p# u0 X+ \7 g
6 y# u* }' r& d/ j2 K9 ^$ B* E1 O2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
) P( r( n) {: a. G9 Y高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
2 ]7 E2 A& l: B( C. B* v最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 & Z4 B& {4 g0 G. E: P. a
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 ! O) T2 O7 U/ x
2 t/ ]+ g7 f& ^6 A# q5 x
总结9 h1 O+ r7 K/ J8 q1 D8 L9 f5 |5 Y5 } g
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
7 y, E9 L( }6 |! e$ t来源：金色财经 |
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