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月19日，比特币和以太币再度双双走疲，盘中比特币再度跌穿1.8万美元关口，创2020年11月以来的最低水平；以太坊一度跌至900美元以下。今年以来，比特币跌超60%，以太坊跌超70%。 ' X9 r; S4 f2 A( t+ ?; L
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本周，全球虚拟货币总市值跌破万亿美元大关，距离高点已经跌去七成。有投资者担心，跌破1.8万美元/枚关口后持有大量高杠杆头寸的投资机构或被迫止损清算，这将导致大型加密货币贷款机构和交易商的流动性危机进一步加剧，进而引爆币圈的“雷曼危机”。
* N; w( U5 l* I" X+ x4 r- W1 Q1 `在2008年次贷危机中，雷曼兄弟因其快速扩张、高杠杆经营以及错误的局势判断而深陷流动性危机。最终，因身负巨额债务而轰然倒下。 4 G/ P, R2 }/ {2 n: \. u, ~
2 |! ^. H2 p9 r* y% v$ f
雷曼兄弟倒下后，市场信心崩溃一发不可收拾，股市也狂泻难止。为防止世界经济遭遇更严重的衰退，最终在央行的输血下，大多数深陷危机的金融机构得以“起死回生”。不过，若类似的流动性危机在币圈爆发，素来讨厌数字货币的各国央行们，还会出手“救市”吗？
& f6 b5 X" t0 q) Q( a9 w研究和数据提供商 Kaiko 分析师 Conor Ryder 表示： : Q1 `7 U/ M Q- w9 @- [8 G! U
“多米诺骨牌正在倒下，随着更多的'多米诺骨牌效应'出现，更多的加密资产价格可能下跌，带来的多头清盘可能会导致雪崩。”
a6 i7 Y; C& i H3 i" m
01
3 e! N: y/ J" V6 y, V4 r+ j币圈“雷曼危机”？4 d2 j7 A0 E" I* l) l8 B. O# x
（1）雷曼危机 % H0 D4 x, h: h# ?! p2 z
从2005年第三季度开始，持续上涨多年的美国房地产价格开始转跌。进入2007年后，美国房屋销售和房价同比加速下降，引爆次级抵押贷款产品这一“金融核弹”，扩散至“次贷”危机和全球金融危机。 . T' o: G5 ] ?/ D9 @. L
在这场影响广泛的次贷危机里，百年巨头雷曼兄弟因其快速扩张、高杠杆经营以及错误的局势判断而深陷流动性危机。最终，因身负巨额债务而轰然倒下。
; \& N' I9 Z6 J5 d; l. |（2）币圈翻版？ 3 D4 ]$ ^; e$ |, J/ C( _7 c( S
由于世界各地为对抗通胀收紧货币政策，全球市场流动性紧缩，风险资产遭遇大范围抛售，数字货币市场更是一片“哀嚎”。年初至今，比特币大跌逾60%，以太币、狗狗币、币安币等几乎所有加密货币均遭遇大幅回撤。
0 v. A3 c, D7 `+ r+ c3 ^. S价格下跌或许只是币圈“雷曼危机”的“导火索”，加剧投资者对虚拟货币流动性风险产生更大担忧的主因，或许是部分加密货币交易所冻结提款举动。 1 r6 t1 w5 _7 j* G# T
周一，全球最大的加密货币交易所Binance周一暂停了几个小时的比特币提款，称一些交易“卡住了”导致挤压；随后，“币圈银行”Celsius宣布因“极端市场条件”而冻结提款、转账的消息更是震动市场，并引发投资者对Celsius股东、全球最大稳定币Tether的发行商——Tether Limited——是否会同样受到冲击，进而引爆币圈“雷曼危机”的担忧。 3 x! ^6 y7 X/ \9 S/ @! E5 b
华尔街见闻提及，如果把Celsius危机比作币圈的“贝尔斯登事件”，那么Tether Limited则是币圈雷曼级别的存在。市场担心，Tether如果出现问题，可能会引发多米诺骨牌效应，导致更大的崩盘。 . z# ?8 j( |; l/ m3 F8 ^
某种程度上来说，Tether于美元兑换比率的波动，一定程度上也反映了投资者的担忧——尽管Tether仍艰难维持与美元1:1的兑换比率，但价格中枢较此前已经明显下降。
& Z x& Z2 w. A$ G4 d% f2 I% l
7 x6 N' h5 t9 M( i, q7 R
作为是价值1800亿美元的稳定币领域最大的运营商，Tether Limited在促进整个加密货币市场的交易方面发挥着关键作用，还提供了与主流金融系统的联系，相当于币圈金融基础设施。所谓“稳定币”是一种市场价值与美元或黄金等“稳定的”储备资产挂钩的加密货币，在加密货币市场承担定价锚和交易媒介的功能。 8 e! n& m/ d2 r4 m+ p6 U
Needham 加密资产和区块链研究副总裁 John Todaro 表示：
; b8 }4 J' A. G$ c0 r$ z“此类风险似乎才刚刚开始。理论上来说，很多这些 DeFi 协议的头寸都会被'过度担保'，因此你不应该看到借方或贷方存在资金不足的情况。但话虽如此，你仍然可以看到很多抵押品在DeFi 协议下被低价抛售。”
+ F# N L" r, `$ X1 S% [: s- q上周二，又传出加密货币对冲基金三箭资本面临破产危机的坏消息，进一步加剧了市场对币圈流动性风险的担忧。在2008年次贷危机中，得以央行出手，全球市场方才“艰难复苏”。这一次，若类似的流动性危机在币圈爆发，央行们还会出手“救市”吗？ ) ?" h1 U4 b i! i4 g) ^
有分析指出，可能性或许很小。一来，加密资产不像传统机构一样涉及到经济的方方面面；二来，各国央行素来讨厌数字货币，更推崇法币或“数字法币”。 ' p8 T/ J: p3 J
值得一提的是，早在5月30日欧洲央行发布的金融稳定报告中，欧洲央行便将加密资产对金融稳定的风险作为新的焦点；美联储发布的半年度金融稳定报告中也表示，稳定币可能会存在挤兑风险，导致引发全球经济活动、资产价格、以及金融稳定风险。 8 j1 Z( Q+ Y7 s8 J0 a' [6 N4 _
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“加密寒冬”？& j. J) t6 {, v! l
“凛冬将至”，用来形容今年的加密货币市场可能再好不过。 " a( {. c( `4 J7 Z3 o+ q
( c8 Q% Z6 Z* X/ m
今年以来，不仅数字资产价格暴跌，虚拟货币行业也大幅裁员以“度过寒冬”。 ; f+ O# p0 |' m9 T1 C4 t1 }$ n5 L
华尔街见闻提及，美国最大加密货币交易平台Coinbase于6月14日宣布在全球裁员18%或1100人，全职雇员减少至5000人；BlockFi、加密货币交易平台Crypto.com、Gemini、总部位于阿根廷的交易所Buenbit也都宣布了大规模裁员计划。其中，Buenbit在5月份解雇了45%的员工。 0 @0 f3 q# L; J. U/ K$ g$ ?0 K
不过，虽然市场担忧声此起彼伏，但仍有不少各位币圈的大佬们仍“相当淡定”。加密货币研究平台 Blockworks 的联合创始人 Jason Yanowitz 表示，过去十年中，比特币经历了两次漫长的加密衰退，一度损失了80%以上的价值，但比特币也一次次反弹： . |2 G, h; r& v5 ?
“加密货币的熊市通常会下跌85%至90%。”
2 c% K" u( o1 T冬天来了，春天还会远吗？——无从而知。
5 I' S, i9 ]" `4 \) a' [4 T: g但是，股民们常常说一句话放在这里可能多少有点借鉴价值：真正的底部，往往都是一潭死水。
' o; u3 L" n B& r/ L: U来源：金色财经 |
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