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6 {5 S( e M: a `" @
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币* K3 S: R* x/ ?! f$ I3 ?
9 C* D& L7 O; u g! K$ K
! ~- K( c, `) ~( q
最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
: p6 j2 q4 U8 J. }" z; K; z
) W( U, j. l! G$ ~8 A" u: m 本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。8 S. ` A! K! k. h
4 Z! p+ R' v% z( v: D5 m
出现获利了结迹象
! A* y2 h1 Q% k- _1 ]# ]- o8 M3 U; e. U) W& O
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有# C; M+ c- ]% w" X1 Z' @* A; E
* o' Y) J& V7 U% h- j2 h5 l相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
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# j' ?, g& L+ `8 P j( q( e/ D$ h图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现# m! H B& t% |# @( E
: s( X0 N8 u, ^6 K% D: Y! i% P 然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。
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长期持有者供应仍在增长
1 i( p# E( s" y4 r& M4 g0 d9 `% {1 w* W; }7 [ Y$ a
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为9 u9 B6 I, ^4 K7 u3 E
0 `" e8 K; C A J$ X
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。& D Y8 E: H$ m4 `3 d; t
, a: D% [" U/ U/ N( V! Q 0 ?# g3 ~4 T6 I
8 y+ H; g ~6 e
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加, o7 ^) x% t. h% R3 s
- R- b0 D6 ?+ O+ s( G7 T! s
$ j+ E e* I7 ~: F
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示0 J3 T7 l/ {3 y* L i
6 A# O) O1 N5 ^2 [( m( U- @出大规模分发的迹象。1 W4 u( R. d7 M
8 u$ N1 ~# g! X HODL Waves 分析
7 \, n$ j0 z$ S$ t0 w
' u) H6 D/ Q% T: b 为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中* V! y1 e- C, H. l
; U; o& \( g. O- y
长期持有者掌控。
" M2 j4 ^1 e- c8 A& v1 @7 O) p* w. J! ~! C( P8 o
! a/ Y3 T8 {# {2 M2 M& Q
图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额. ?% W( T- Y+ t( a; l
% ~5 E5 q2 [% w( D1 v
有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短
: i- B1 U. w8 \' v& F! J
) Q4 Q$ q2 A5 }3 a- {1 t6 Q期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
0 T& p9 Y1 {7 Q- q
( C }* c7 [' w+ c; M7 ` 目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。
) C9 }; L, {; B0 \; u
+ R+ J u; I6 a1 r- s 考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。, o- A1 m0 |" E6 r9 ^' T
, W8 J: Z$ k( m. H) o
7 S$ d2 y8 C. Y( F2 W8 w6 k# b/ ?1 Z+ q$ G
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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