费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
/ K) a1 `% j3 T$ G
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。

: q9 e2 \* X4 B$ C稳定币新巨头的崛起
; E) Q: x, F" U' C6 t% N1 l在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。
% o& B7 A3 K! I' }5 }/ H% s  Z7 C
: }* `. d! {0 b7 D6 Q8 WsUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
9 \" [+ z/ p, s3 Y. U1 x/ c4 I  L
' A; P$ N- f# s0 V融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。

5 b( _7 \9 k  o( m$ tEthena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。
" D' }8 _# c  C( r* q
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
1 a6 n1 S8 E$ B3 q) E
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
. d9 F5 e/ Y9 e5 z) q
: o! T& C0 r( a4 `​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。

与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

. `# q  ]% `' L6 l当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。

0 T) d7 D6 s# \$ k- [$ l实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
3 [5 X1 V0 W8 h* N* x$ I1 p+ x
" b# x/ g: w4 N" M9 P% d' v费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

5 r1 q1 Y* d4 \/ @9 N& A6 \生态增长和强劲指标
$ V0 W; N9 m& B2 @( hEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
' u, ]9 q. m1 [2 f7 k; e) @3 C1 c6 k
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
: e5 i8 L. M. [! m4 x
0 I& F: g1 u. XEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
' Z; [0 m/ F, ~, P) [* |4 z- UStrata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
7 u: M' ?; V1 A( w8 r
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）

) v+ l8 h1 \: h5 M在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
. Y$ I. E+ S9 U% M( j" w
/ R) p  n; n8 `; Q机构资本与代币回购
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。

本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。
; O+ G+ C, F+ L
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
1 i* r1 i3 |- g/ g& {2 c7 |
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。

% R" n1 l/ x. h( e2 n1 b费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
9 |% K$ k. [- L" U, U
$ n9 R% z; Q0 N% r9 \: v​​费用开关：真正的催化剂
! Z$ u# p9 L; _. }  t虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
  L/ J2 R' z! i5 F" Q: c  B
7 W; v: K  `/ A, [3 k8 g尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
8 Y" H0 d0 H/ T) \$ \0 L# n' \
0 G1 Z2 `6 U5 Y  w3 n# B& r1 W+ e这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。

) y6 M" J$ x* W! C要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
+ z' e5 ]4 F8 [: t* B- }' }* ^1 Y. U2 y
3 o  ~: t  C$ E& g, C( ^USDe供应量超60亿美元
* R/ P) j! E% D累计收入超过2.5亿美元
​​总供应量的1%储备基金​​
) W4 u: w3 J/ u/ Y1 c0 |& E2 j0 z5 b​​利差 ≥ 5%​​
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
/ e6 @1 j  }% B5 R6 R
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

$ W. w4 e$ l. N/ ~6 Q. L9 o0 x) S基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
: b) H. g( i% ~
! h6 o/ c2 J  z  p. e结论
  R0 B1 f+ I; N" {费用开关开启，ENA马上起飞。

并不所有人都可以盈利的，所以楼主你很精明

原来这人是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了

这样的盈利结果也太牛逼了吧，都让我万分眼馋了

反正我是不懂这个币安的哦，只能听故事了

万博可以USDT的对吧？

币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！

看来大家是常常喜欢使用这个USDT的呀！

你这是要冲上天的节奏啊，都确定盈利了

现在很多都使用USDT了，很容易呢

币安是在多少年前创办的啊？

币安除了赵长鹏有多少人？

奈何啊 我是不用USDT的 没办法参与了

天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊

老司机要盈利，那不管是啥都不足齿数。