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前言 R& ~& k i1 M ?) }! {
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
( k! X# b. t U4 j( h! l从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
1 {; [* A$ c% B, j w: z数据的获取与预处理
a3 k. J( m& @% B& N第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 - V. }8 ?/ d ?) g
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 9 v W; e" ]% N+ I; i5 m6 `! d8 c* S
: r7 y9 B+ ], u4 ^- }每个币种的Columns
% {9 X& Q* A D; e为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
: B; U4 y5 W, A$ O( M# ~* |; T0 d: E# }! ?7 c$ q" p
最终，符合我们统计条件的币种是952个。 " {. u% Z" o8 N! a% N7 \. d
最高涨幅96万倍！. Y3 E5 F4 U# f1 m7 X! e+ I
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
( n" o4 U7 g: [1 p* k
3 }' c1 i" r6 `) f" @8 j7 J9 M6 I* |
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 * b: |; G4 Z# d% W( d; x
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 0 |- G( k5 I0 W
牛市并不是随便买都能跑赢大盘
, a9 |/ v$ q* n* d/ n我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 # h) g) x# j) U% r M4 M7 l
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 # p, ^! q' H, f( R
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
0 a. h4 s6 J7 p* \. q9 m买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
$ g2 D; r8 D: _$ L# W* l接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。
, M' K. L5 J. Z9 @+ A
% ~ C% L& N( j! G6 ?0 Q上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
% o( U1 I" u) I3 ~( D. ?
# B" X6 g2 {/ N4 k* X4 @第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 5 {7 x7 K% E: ~- c; R) y
0 u" A8 w) ^& l4 W1 S: M所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
( h: B: x( k0 J- Z! s7 q, J时间才是高收益的朋友
" V3 r l% D0 Z- y& o, G接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
3 P# ?# B5 V8 n% k* y% p
' r$ K8 I' p+ t5 s: _7 V6 n我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
' m. K! r3 z* F$ i1、开盘即高点 7 }; K1 {6 Y2 c$ i6 `' D, u' m7 \$ U% [
2、一年之后出现最高点 - O" [4 H# p- H. c5 i
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
{) H& u' e' \1 \哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年/ D' U w% d; n v
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
8 _. `# T1 h' Q9 K# ]7 o首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
5 l( z5 ]( v3 Z最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 0 i; q- G- w* D' x' T
1 z7 T2 r* t( `8 ^3 L ~9 }# m
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
2 |$ M* B4 f: |+ ?! P当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会- r: K! Y! z, Z P2 _8 v
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 4 t0 d6 A: t9 a9 U" {( S3 P
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 5 @4 v- T. \/ | E, T' k
+ M$ k" v. Q, t, V* p
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 8 Y, b4 i% }) v7 @: f0 e$ ~
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑3 v2 H; v) f1 z0 X' e% O7 @: o
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
9 j4 o; m, J* z; ]' T+ {所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 * i ~# o7 r& x* {) J; f
. F2 l9 g/ h& }" U! s9 |总结* ]: e# v0 Q5 l/ v' w
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
& M3 U3 x# \" r) E( e来源：金色财经 |
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