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前言
. W, J" }" o! p P; o* w7 U" s购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 % j% e/ z# V2 f. f1 a( e5 s
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 / ?- u! F6 n! H# Q8 B& s
数据的获取与预处理
* m- m6 @ R$ q Q: o# P第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
" T9 C, E' `/ r每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。 ; m7 t/ i8 l6 f
6 E; E0 O# \& M; F每个币种的Columns
7 M- o+ z; m1 t9 s: [' M为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： * T6 j9 b$ F: s
; |! W+ `9 o0 ~5 v$ E b
最终，符合我们统计条件的币种是952个。
& q+ v) M% A+ m0 h3 @ H1 Q h最高涨幅96万倍！
: O; m" }" j" K6 g我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： ( t8 J3 e- q, P) Z
% S) b+ p% N: \' N; Q% T
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 , y: q9 S+ U) U; {5 f! E7 o3 ^: r
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 8 |' c) ?9 ?& k4 Z q$ B d
牛市并不是随便买都能跑赢大盘 l0 A; d; Z# D% @5 E
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
7 [+ f6 X+ Y% u8 G! j如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
: d0 p6 [$ M5 i5 M7 C. X( A8 j所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
1 b1 b( R9 s! Y& i2 [买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！8 R( e* `% K6 h! _7 a, X% J
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 3 X( r, ?4 b& u- t0 U
$ K- ?( Z% U& l7 N- C
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
9 x5 r4 ]5 C* m0 I' f0 V
0 t F4 C3 ]1 _% N. |第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
; _2 r2 }* C7 ~8 S* z) N. {& ]. ^
7 c) X2 l; l% T5 g/ T \所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 5 B0 _% D& T* Z- ] q; v
时间才是高收益的朋友
* x; d( l2 F2 R7 V接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
, a2 Z0 m- z; G) U/ ~% B( ~
6 Y9 a4 ^/ H/ N* T$ O4 ^) S我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
) u! I8 f1 L$ V" F& Q1、开盘即高点
# R0 |; a( }2 }5 j2 z" t2、一年之后出现最高点 5 k) `! N% ^' i1 j) l/ |* e
如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
" O2 L) R. Q* h" N哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
. O* Q Q3 p- a算完了收益，我们接下来再来计算风险。
2 j; N; ^& C R. a( h; \首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 " u# m% t5 [( B* T, u
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 5 p5 x' `, i S& E7 v! K
" y5 ^/ {( N5 Y2 X
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 1 Y. ?. u; x! M6 {3 y
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
2 A$ _$ Q4 E9 p2 u, \: T0 S接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 + {) A% Z, p) ^/ B. `+ h6 o
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 # Q7 v6 `: Z8 {6 P4 Y
6 W" D R# g9 g b! v9 J7 T2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 ( f" q2 f) P y, f- [$ H& b9 V
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑, o1 z, M; E8 o1 D, l, m
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 # q' z8 Z8 }" o; N
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 * I8 Z+ L4 R3 p" c9 Y6 @
; ]6 C- S' z8 N3 ]
总结# W/ Z9 U$ U% w3 W }' n3 g
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
@8 d3 M7 n5 d+ V& A来源：金色财经 |
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