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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势+ K8 A2 j# q' p" |( `8 Y) y
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
0 e) b- ? v" h1 V3 s: y: s! q
I# f: B8 N* p4 }5 ^: f美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
! Y% B% E+ c7 b6 H5 k% |
7 p$ L. S! ?( s$ S# p伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
3 z5 [+ C4 v/ g1 b- V! L1 R7 B% N9 A: c- [% H/ N
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。4 t5 W" _$ ^- |4 _& p# G
# y2 G& C( s$ y) X/ I- J
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。2 Y1 v8 W0 Y. ^- D- H
" P& ^/ b' Q+ o2 j8 T
政策、宏观金融及经济数据5 y' C5 ]5 }$ U' X
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。# F, T; p+ c$ T1 Z
. \+ Q- |/ B8 o8 u' E1 [# A; U
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
* t' e$ O- I1 x: x- P: ^, }% z5 J# `* I7 R
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
. v* ]8 u. k$ E" A- J7 z
0 {' o3 A# ~3 L# o: s+ S3 s7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
1 t8 k/ \0 g; J$ K, r$ f- S) I& j0 W
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。5 L7 M/ B) n1 Q+ `( r- a) D
! N0 P% M; o$ ?3 R
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。$ R3 s9 f/ E" {% M7 B
) F! ^% S# G7 P, h
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
2 e+ Y+ R' u/ |5 g4 _0 `: s; }5 D3 q8 t! ^( L, f" w& c
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
- D4 {) V. |5 s, L+ {! R- Z" L1 ]; D0 z3 I1 ^
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。8 s6 M3 u+ c* z4 d, @
0 a0 [" G" s' j! u0 E! E! S% {' @加密市场
( l: y3 U: S% ?1 ]) N1 [本周 Crypto 市场再获历史性突破。) e/ m- Y, @" c; C I
1 X9 e5 I% k+ O9 u" w2 y
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。6 k% E. \ i: v: k3 @+ U
) H2 U' u: r) _( ?受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。7 ?1 v; P3 n4 L( _& l! S9 {; O
. z- L2 V! f4 H9 a
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。7 T0 `8 S5 C o$ [
y: m! q Q, Q+ N1 p因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
1 A* z1 \$ s% @ B" E
, b% \3 g! V8 B, t2 X+ ^; {资金进出与抛售
* h6 L, Y8 M: W3 e随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。7 W3 _1 Y, ?7 `: e! {
" h' J+ N {0 z C% W7 O! q
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。2 n6 I# p* T- o7 w w* J8 s
2 @! l6 t# l, h& ~; {美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）* K: n8 r* m j- H
- L9 f0 ?2 {, ^
上市公司持有 BTC 规模统计
5 W2 r: Z" N% d" y; x, z+ E# s" i目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。. F. E. n# j. P
% h( G* `# B/ U8 f! r& r( q
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。0 u' c. f4 S- w3 ^% p. F2 }% c
4 B9 ^0 \! y' s* A+ a" y9 C
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。% l( I6 u1 ^+ s* {
; ~4 J0 E; R: r" `5 \eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。5 R- u6 k6 N9 g3 P2 o; B( R
+ O1 S- G/ e) d6 U# B' B& O
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
$ t) {2 p' X2 ]5 I X4 X4 w
! d1 \. q" A$ y长短手抛售统计（周）
- B1 e* Z8 \& F4 S7 R$ i3 }在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
- m6 g1 L2 P' Q5 h) r
( N# |& {/ o9 K }( x. K6 I8 S& S周期指标: ^. J/ C8 r+ D* F) W) @: `8 c: w
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。! @9 x( }" q( m6 n: {
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