为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

3 Z& T5 Y: A3 [1 T. D; {


* F% U* |) L2 M1 O5 s: `7 m
  `8 F( G7 m8 }( Y
2 F' N* G( U2 ]: ]4 X( K　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，


, n8 c& n9 ~+ c, t7 T' s5 D山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
* l' _" Z& |! `- u
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
: Y& X* D2 r8 {4 M
; W0 I8 l3 A& g5 b* Q! z+ M0 q　　关键信息如下：

　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
" Q; T& @! H. H8 q
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
7 [- w7 P4 s1 s) f1 C. }
　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

3 u+ ~, _8 V/ u至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

8 O- Z' p) C; L  ?& a7 o　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

, M: r9 a9 l5 v9 E% d# D　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、

美元汇率等宏观指标的影响。
% t+ M( }8 E+ r- [
　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
* W$ V; ?7 Y7 v( C5 I
当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
; R8 u0 `4 F& F! P8 A- E$ q- J$ y


# {5 C* f6 G2 P. H7 c

　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
; |. U7 J1 l' s0 f( J
高点下降了 30 个基点。

" I7 M7 ~" X  k" S' p+ A1 B　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

　　市场中还有‘干火药’

　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均

市值（1390 亿美元）高出近 9%。
" n  O) o# b+ K* {) X
　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
- f: K" x* C6 q) H" P
# ^7 m5 t% E+ u. O


　强烈的方向性押注

　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
% Y4 E' P, ]  X$ V- j
4 q! F; B, _& Q1 e; n　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

7 p6 ]+ m9 q- Q/ o, A' E　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
) N9 j* Q; r/ [1 ]$ |; i7 _) p7 }
/ T4 J# V0 J6 k- s$ ?' |6 r* W　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
( e; W( n" r  _4 V* g6 U
1 }2 r+ m3 U1 ^# N; v9 M5 z; H
0 y5 I8 W7 p6 E0 b# J

　投机狂热迹象缺失
# q7 r! E' k) E: [, G8 J8 Q
; D3 m) y8 M& U& j% B- V7 V+ z　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
& ^. H4 v; z( O% f  ?
　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。


1 q7 E0 e6 M' E, z/ d) t　　没有过热迹象
: \6 ~1 `4 x2 G- L
8 [( n8 \: n3 d# E* i' ^　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
! b' c* S( F7 k) }
也远低于去年 12 月的高点。

　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。

1 o9 q7 s% k1 s3 H. v  {; J



" _/ ]" q3 _' l4 R( [8 R! d( K　隐含波动率显示市场平稳
! O! {' K( o8 F/ T% P9 J
7 g9 ?! g3 t, d6 d. L3 Q; j4 ]　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
; G: `* P$ Z% x2 H6 }  y
价格高点时的水平。
4 X) \6 H! V+ ]; P; u: H
/ L& }4 g; c- g& T7 c　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


9 x2 a  w; X4 ]5 E3 m* K
: G* W  z) J# V  w6 |4 I

3 ]5 J# `. B% m- [# v' }
% g2 u" V) N& b0 l1 n
% J4 t4 p% N0 l7 k

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。