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[虚拟币交流] 以太坊财库背后的风险困局（转）
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华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
- [4 E% h+ Q$ N7 z. k, }, R$ h( \1 a2 p. h6 f. ]1 K, F

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分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
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分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」* o- B1 y% p% @5 z% f: U
7 W' L0 T6 ]+ I7 Y5 I" H1 C* U
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伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」; t2 a8 t( Q- h$ Y8 q+ |' I) g/ X' [1 R- Y

) T4 @; a) L0 A3 d& B/ l) I* H( `$ f& X$ |* L

3 v7 i2 n- \4 e- p2 Y5 t8 R" X# q质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。- H4 e2 |" w8 t7 K& n
* B0 ]. O3 c# y* Z5 K1 L
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- ~+ |" M$ f7 `& ]( t+ U: E目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。1 f' |5 S6 F7 U& k. X$ d

$ V, ^( d. P' C$ I+ u# b8 P) r# b+ k4 q2 E) b* H/ p% Q) c
; n0 ?5 F+ H9 g! m, i- H
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。
) {5 f5 A: @5 c- {8 {1 `. _
- q: v( z1 s: z7 i- g; y: U) [3 V* J8 h! |3 P- N. h

3 j4 a  j- o$ ]「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
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5 h" I$ [" ?9 m; n- t$ I
% y6 |* N3 j6 o2 ]2 u5 m# d% I  Z- F# [/ i2 h
以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。
2 W: v4 r6 P4 ?4 D4 g' i6 @! h& C  r+ r& W

" m9 n% Y8 n$ P' P8 S( Q/ ?0 k, O1 b$ e+ V5 J2 ~
多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。# c# \6 `1 \7 h5 a% n

8 X: X, y7 s+ i, _. g) t5 A; y! p
- w, D3 c- T4 h5 [0 i0 w. h8 A
1 D  c6 d% l$ v& o" v: JBitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
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以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
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3 c% d0 s" a) m/ d3 i6 Z/ s: R7 v+ b2 J8 t9 V2 q+ w

6 Y/ ~6 \6 A5 [, ?7 P# x1 L1 u分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」+ |) Y2 [9 K! k7 }4 M0 l

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; C; r+ y& P. T0 F8 u7 M  j" G8 L: L* N* Y) w( J0 o
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
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这个也是值得我们去关注起来啊，。

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这个也是有很大的风险来了

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只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢

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主题回复处广告图案-天策传媒
能够走出这样的一个困局还是可以的呀

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会在看一下也是有说了什么呀

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会在看到的时候也是有风险了

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这个相信也是可以得到解决的。

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各种困局我觉得是不可避免的

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10#
也是喜欢比泰方了的啊。

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