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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势, B0 q/ Q1 d9 ~/ x8 ^4 c) F9 Q
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
: V% @8 L) L$ [+ n8 D
, Y. e& @4 w h/ a美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。. l$ v1 L4 h% r/ ~- P2 _9 r
: f: g/ w3 o+ a- a4 o伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
$ J2 R, _7 u% |6 u
: S+ n* G' k- q5 b. x3 M与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
- U+ ?& V/ W" d* H4 S7 K3 A# K$ ~/ j# T4 o5 A
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
, y9 k! X) Z4 ?1 H. N+ p. ~+ Z$ M; j5 t% P D) F( C9 |
政策、宏观金融及经济数据
9 s; P, ?* I- Z# B8 l上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。) n) d& [# H' T ~+ ~7 L5 ]
& b/ L: `% ?1 z5 Z
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。, k% P# c, c* X" k- t
' S/ e1 V- I1 n" b
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。' m: M. A: t ~4 ]" j
$ D# ?8 Y( {2 I5 H( B7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
' Y4 T! o8 c2 r& Q. |- f$ [
8 Z+ k3 M4 P0 X, i' A; f数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
6 g. g2 ~9 `6 w/ a) \+ a; b' j
5 m: K" \3 A" nZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
1 ?* e. n$ ~) I2 l8 {8 Z' ?& \% ^; Q3 P5 |6 b
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
& A! u* j+ E7 Q, R+ Y9 Q2 r1 S
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。1 @* J9 E. ~2 O) W
3 I% `4 n0 B& J9 Q4 x
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。: u1 j6 j; Z* z* p) G5 K0 \7 O
- P& i0 w5 u* v4 j( a' p3 W加密市场( j3 @3 U+ _, _
本周 Crypto 市场再获历史性突破。! W: @: c. @8 c1 T% H) r3 T! }( ~
6 \" E' ?! m4 U: P" U% H8 e6 Y7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。# Q6 Y4 }/ {5 e6 @. A
! j4 V3 m; Q r: x& S受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。- h" F% n' I, U5 [# N8 b
+ A5 x; n/ Z3 w4 k. O
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
- e2 W) A. H" s0 `7 F/ q+ Y& x5 C/ M1 Y' o: n. c! x7 G
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
$ N0 n/ y; M/ V u* N" g: x. t/ |2 s( z( n, r9 l3 d
资金进出与抛售 A" a* O/ `* t; S
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
$ s. @$ c$ d3 m3 Q/ m3 L+ y3 Q Y& _9 R0 z4 m
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
0 ^, A& n# Y7 M8 m: H' E: ~' V- q: J. x) y( c0 ^6 [
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）# G' a/ F& a6 ^4 a1 A9 @
. V! Q' p6 O; B1 m* _( r1 \上市公司持有 BTC 规模统计
5 @7 I9 s4 c7 X5 q1 O/ q1 s% |目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。8 e7 }* D# t+ Z K* o# `, P6 L
) B3 k" |& [7 T* I. g) E本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。" T9 G+ w4 b* U1 R
9 \) a6 p+ ~( I; V! _0 t( I伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
& }, f1 j0 ?. F6 W9 m/ F4 }$ I) k/ t. X! g9 d% r
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。+ C) M$ y# V, D+ ?
2 N, v: d4 u- {+ i( f- p; t
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
5 c' T. S; k& L8 c' P5 }2 K; t2 Z& [$ X u# A! R( n- A1 t; H% A$ R1 u, G8 C
长短手抛售统计（周）1 j9 y8 T$ x4 ^; b
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
; U, C" e+ O5 F U8 I4 H S6 [! T) ?2 ] E4 W0 A- i: x, E0 I
周期指标
( H) G9 U- m# a9 a, n- g5 W据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。4 P& K _* H o1 y0 d
" W. b% \7 f B6 Y" Y1 p' j
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