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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势# f& [- y' c6 t
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。2 I. v7 a1 H% B4 P/ g& c9 s
|3 `8 z _- Z) @3 ]3 W6 F美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。; F' ~8 i# {8 N$ @5 _; P
2 W2 i! `" P" W: f! e3 ?: L伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
, o2 Q( G+ R& s0 l' x( t' Q# G5 M8 ~6 t) T2 w' R: C0 L6 ~; ]
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
* Z- F$ K2 a" z
; j" T4 ?6 M s" F' v另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。: ]& f$ t- g# F' F+ N
( m9 _3 q* H, L, e9 q, R政策、宏观金融及经济数据' M8 Y3 g7 b Z5 ~
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。) r- Q5 [% I: S( s* l
" K! C O$ w( W7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
+ ^; Z6 f: h8 t9 P9 S; @" m# |+ `. v+ }, {3 R" b5 x L% g; {
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。- J( F0 }* G: d1 U# w9 J9 p- Z
4 p' V' r# l% z; M! W' b3 V
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
5 {! r# M4 S: ] ]0 e/ N, {2 r3 _' O1 T
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。+ G1 i% P* t& _% R! S, y* G! m) z
* u- l3 t( R0 h l5 ^
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。9 o6 ]+ W- @( A* S
& F! f9 T" o9 n9 ^, X3 Y4 C+ ?2 f
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
g9 F. P- i( E9 n9 \ g
6 i& y& {0 u" }5 F# T持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。: z: l: w; f' ^3 C9 X& v f$ @
4 M5 c/ ?$ }& v5 u0 ]在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。; Y% M8 u, A( B7 o
, t1 I) K' {+ z$ c4 C, v- J, y
加密市场 G0 X0 \/ i8 @8 ?* ~
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
7 \; |+ G2 h2 }: X! j% n1 U0 q9 O6 t" @
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。. R2 r) ]& D, l: p
/ I0 e) l& c2 G" n3 c: e$ p
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。$ }5 ^& y& a2 C
+ v' |* v. X6 ]# s0 k+ H( ~
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
6 Z ~) ` c. J) z: b( s0 d; M( g g0 z
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。# k* Z& N; x' g e( ~
1 T, n. o% X8 W% [9 c- [) D# j L
资金进出与抛售
1 i# z1 f; c. N* P; ~$ L随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。! T2 s5 z% _' X/ A( @0 N6 B) j
9 [# F: b6 L; O$ Q" a4 Q
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。: a+ _/ A7 F4 ^% ~% }' I+ I% ~* O
5 D! d4 t% D5 ~: k+ P+ G
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
J* N- c% j2 K. s P) Y4 e# @
" J1 ]2 _. y' Q) w上市公司持有 BTC 规模统计
; m# h* R( B1 \$ k- k, Z目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。2 l9 M2 X, @7 |
9 x$ w+ D0 g# C: w9 L/ C本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。3 o! f7 M z* J ]6 B- x5 G
' o2 [3 c6 X; ?8 f( T( X' I
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。' Y; f$ U+ a; U1 z0 t' y
- D: c) H9 A" {3 G8 V x
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。7 ?) f* t$ O; m' U5 x" u
; ~1 |1 ^( v+ `1 a) s% g! k
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
0 r; c6 ~3 @# a' Q
* Z! O" f8 A; D4 e: }长短手抛售统计（周）3 w+ k8 J1 v6 V3 H5 r
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
8 b$ c; P: ~( o9 w" z0 \# Z' b2 F& Y0 C8 U7 Z+ q. d: h
周期指标
! x, t9 n: a) {1 c% }- C据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。/ m. E/ @' U4 m6 A" g
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