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1 ]! O$ h; p2 F. z9 Y
8 U1 c8 z% P6 \ 继对加密货币态度软化后,美国SEC新主席力推“最小有效剂量”监管哲学,不仅呼应特朗普的亲商政策,更计划取消强制季报,允许企业以半年报替代。他批评欧洲监管模式过度干预,强调监管应服务于投资者保护
4 _& [; o; c4 f9 D, S
. p& A) Q; F& x# q6 n, t7 _5 D0 ?- v, A Q- t- m) }! ~/ q
和商业繁荣。然而,此举引发了投资者对市场透明度受损的担忧。
9 E& r Z8 a! W( Z. C; n& z- n; r$ T) N
从拥抱加密货币到取消季度报告,美国证券交易委员会(SEC)的监管风向正在作出重大改变。
[3 I& p7 l8 I9 r' ?
% ]) h1 O+ s' C( p: A2 Q* t 据英国《金融时报》9月29日报道,SEC新上任主席Paul Atkins表示,SEC将考虑允许上市公司采用半年报,以替代当前每三个月发布一次业绩报告的要求,并强调“最小有效剂量”监管。
! Q7 E( I: n7 V0 o
+ I8 Z$ S; U1 A$ C" a% x8 aZF应该提供保护投资者所需的“最小有效剂量”(a minimum “dose” of regulation)监管,同时让企业蓬勃发展。5 Q# T7 k! v8 ~& ?5 n: P% ]
( G8 r' e. G. u0 A* v现在是SEC移除其影响力,让市场根据公司行业、规模和投资者期望等因素决定最佳报告频率的时候了。; X, ~# w: B! J+ ~
% g. X* A* \0 N# J7 k% p Paul Atkins此举直接呼应了特朗普此前关于放宽财报频率的提议,旨在为企业提供更大灵活性。此举更是特朗普ZF推行亲商立场、寻求对独立联邦机构施加更大控制权的最新例证。它标志着SEC与其前任主席Gary
( W4 O9 B, t6 d+ g) f4 U
: a ^1 { A) `: B2 ]) t Gensler所推行的广泛而严厉的监管议程彻底决裂。& J. L% |5 P5 K* l
( @* B( F1 A! G& j, v& H2 ?( o M4 M 此前,SEC在加密货币领域的态度已从Gensler时期的激进打压转为温和接纳,而此次放宽上市公司信披规则,则确认了这一“轻触式”监管思路将全面铺开。; K c, U) ?& h! `6 h3 z' ?. d
- {1 N, f/ H, C# x
“最低剂量”的监管哲学,考虑废除强制季报
! v' y3 b+ Z3 Z. H; E
" X* c4 P: S6 |5 m5 [ Paul Atkins上任后,迅速为其主导下的SEC定下了基调。他认为,近年来SEC已经“偏离了维持(资本市场信任)的先例和可预测性”,也背离了国会90多年前为该机构设定的明确使命。1 z3 l( B4 ?: B9 l3 b, f0 M
0 z2 m; I9 ^" e6 r
这番言论被视为对其前任Gensler在拜登ZF领导下所采取的激进监管和执法立场的直接批评。4 N( `5 ~* K2 I# ~; I
$ K6 y9 w ^6 P8 [3 ?5 s; ] 而放松企业财报披露频率是Atkins“去监管”议程中最引人注目的部分。他积极响应了特朗普的呼吁,即废除要求大多数美国上市公司每三个月披露一次财务状况的规定。' ]5 p. v/ m3 N# E2 }# B
- s" T" }6 ~6 @9 r( h2 v" p, g
Atkins表示:“现在是时候让SEC把自己的拇指从天平上移开,让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素,来决定最佳的报告频率。”: \% O8 L3 ~, G; l A! J1 n
+ \5 c. ^8 `6 ^
他主张,监管的目标是保护投资者并允许商业繁荣,而非满足那些“寻求实现社会变革或其动机与投资财务回报最大化无关”的股东。6 J' i: t9 o* I& u; Y
# A- u# h: C/ D, a( s
Atkins认为,放弃强制季报并非一个新奇的想法,也“不是透明度的倒退”。他指出,这种灵活性已经赋予了某些企业。' l3 ]/ d" p9 O4 B4 ?
5 o/ P8 Q' C# ^- b! o+ D$ m9 p+ I
他以英国为例,该国在2014年恢复半年报制度后,一些大型公司出于自身需要,仍然选择继续发布季度报告。在他看来,这证明了市场自身能够有效决定信息披露的频率和深度。* _% c& w" ^: v$ j$ X8 F" T. C
' a3 R- h7 v4 P/ ]" h
批评欧洲模式,反对“ZZ潮流”9 W4 y5 e* Q( @ ~! S- o4 @# h
- B% L* I5 k0 R+ ] ?9 L8 F* z Atkins的监管蓝图不仅限于美国。他同时尖锐批评了欧洲的监管模式,称其气候相关规定是由“理论家”推动,并警告不要让“ZZ潮流或扭曲的目标”驱动信息披露。6 S6 b3 p& }7 t9 m) L( t5 [2 \
) _5 }' K& T2 A# A' G 他特别点名批评了欧盟最近通过的《企业可持续发展报告指令》(CSRD)和《企业可持续发展尽职调查指令》(CSDDD)。他认为,这些指令要求企业披露“可能具有社会意义,但通常不具有财务重要性”的事项。
1 {+ K }- s+ _& S( x
4 g4 }: f4 y: \, ^; b; x4 F Atkins警告称:“这些强制性要求可能会将成本转嫁给美国投资者和客户,却对引导资本决策的信息几乎没有增益。”
5 K7 ]# R: E! z/ `; R
( X+ L( d! n9 R! Q8 k3 [1 E* m7 D 他直言,如果欧洲想通过吸引更多上市和投资来促进其资本市场,就应该专注于减少不必要的报告负担。
7 R- @& p+ D$ W/ k- f6 {! R& x* H0 i5 F( d s' x+ Z
投资者担忧透明度受损( P! J: H7 U7 ]8 S( \
H" }/ t# g; I/ G; q9 t; e- [0 l 然而,SEC的这一重大政策转向也引发了市场的担忧。据报道,投资者权益倡导团体已对此发出警告。
/ Q- p" N5 H% c4 _0 l% z
, m& Z C1 G& r. J/ x 这些团体认为,从季度报告转向半年报告,可能会削弱市场的透明度,损害信息获取渠道相对有限的小型投资者的利益。
7 ~0 ]2 S' V" W& Q( ~
( X1 d2 @: A& i3 {. A, o3 } 他们担心,此举长远来看或将破坏支撑美国资本市场高效运转的根基。尽管Atkins认为市场可以自我调节,但反对者坚持,强制性的、更频繁的披露是维持市场公平和效率的关键。: C5 Y) ~! t. ~1 c
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