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[虚拟币交流] 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）
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. v4 {; w; K) I" P; i2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。
. c* V- C* L* n: S: M* e, F5 c( {# y, m) D" {) v! u  D
无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？! {& `$ J: z* ~

0 A! f6 P% o! g市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。
; D% }" ~$ V; K/ Z; e; S6 e: ~& P' r" _. Y' t! Y
TGE 的时机，究竟有多重要？& ?& E  p  o. n0 V6 B6 d" |& v

- P0 _! {1 N0 h# Y一、牛熊时机真的重要吗？/ D) i3 L6 f4 J5 o
Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。3 j! m3 u5 \) Q4 ~9 r

$ _7 Q' _* k5 q+ J# P. G- k7 PMann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。) o4 L+ b; t& {4 o/ U1 y
( g, l$ p: @' n" d
他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。. I5 a) Q( F& O, v! A
- M8 L7 U6 g) c+ W8 @2 w
该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。
, s$ |! L) \/ T" Y7 u8 \  ^7 }  L; C+ V, L+ i+ k: W0 j
: R& `! k1 W8 n% d
- m3 q* a$ F, f5 I' a. W3 E
此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。
; p% n- C: e# {1 D
6 T* ?8 G* f" r$ I8 {+ R" h  s+ `Backpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。8 V. c' s* s8 E& \0 z) @: R0 f
5 b7 i4 d3 S7 p* x9 U0 \2 d
因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。! s/ G: J. q8 O2 g# Q, B; ~
0 {+ k/ O0 l. p0 k" W& q
牛市：加速器，还是遮羞布？
( Y! n( c9 Q5 N, o3 o
. h# Z. B. A) @' `牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。3 @/ O3 j* f, c# Z# @

, b: M. L5 d: K2 J0 CHyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。: R. Q  ]) z: \1 o3 [' A

2 T1 _" ?$ }9 Y同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。7 Y! f; u- X( m: B# x9 O1 I+ Y
8 o5 ?2 g: h: E7 U
但牛市也救不了质量低劣的投机项目。& b( {% ~. D3 y( ?- n0 ]

! H0 L0 A  [3 s* N" R" Z$ i2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。
/ A2 a: J% B; V. I/ s2 L1 w. k" a) q6 `
典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。
1 \% ~* Y# ?' W0 S8 M# F! g- @: R: g5 K# x4 j# Q
据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。
) E+ y, r  ]1 R/ h0 T1 \; `9 N
0 \9 p5 N- C6 g总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。
) S9 [+ t# V4 X8 b5 f  b/ o
% M) Z: u# [. X0 V! a, Z熊市：筛选器，还是绞肉机？
1 B& S7 \/ Q8 u% D9 b; g! A- w* L1 {: N/ Z* b0 z3 |
熊市同样是一把双刃剑。
% p6 U6 v1 f8 Q2 e
. T& H5 h# R& h1 F1 a  m4 A6 o一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。
0 [: _& Z$ R5 M5 N+ M. d( `  r: X) |. U8 \9 V7 v
Uniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。
/ J1 R" B0 v! Q5 M; U
& f- Q+ G" x# A# _- M另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
( C, I9 D9 V0 G  h) s- J
( Y! O! o, N" a' ]4 b# e$ p4 OCoingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。/ D3 w, Q: [3 H9 i+ P0 d" c1 R
  V" U8 ]5 E  b6 a3 Q

, k  t& N, s& |* F, H6 Z7 U% M
. c! Y, F# R4 S9 i发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。
) j/ A8 }. B) C/ G5 C) J1 [: x! m- [8 ~" a
可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。. r0 L& F% y" f; n
3 V% V& [+ L6 T( Q+ t( s4 @
牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。
) f: Q+ l+ Z- X6 g4 u  @# N/ Q/ m$ i6 n
最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。
/ L1 D# j  W  Y/ `8 }: R  d0 Z6 V* c+ m: l
二、熊市倒逼 Tokenomics 进化" T* ]1 j/ W  p& q1 \5 M( {
如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？

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熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来

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这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，

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4#
熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼

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主题回复处广告图案-天策传媒
跌的起来也是很无奈的事情啦。

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6#
还是能在看清楚的是会有跌吧

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7#
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

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8#
这个字母组合，是不是那个抄底的意思？

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9#
小作文 发表于 2026-2-28 13:08
+ `- Z3 G; T- C; Z% _4 {熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

5 n7 i. G1 W& B( ]( l那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢

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10#
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭

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11#
哪个还是会有最佳的时候呢

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12#
跌跌不休无法继续的啊.

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