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稳定币并非完全相同。以下我将对不同稳定币的运作模式做一个详细的解读，并附上我对它们的排序和建议。本文我们将介绍的内容：
( Q. y9 a. ?6 b# L# |$ S什么是稳定币 为什么使用稳定币 稳定币的类型 涉及的风险 我的建议
$ b$ r; |, S. I* z一、什么是稳定币？
% X. L8 J) W4 U0 ~" ?3 k稳定币是一种价值与另一种资产挂钩的代币。大多数稳定币都与美元挂钩。通常，1 稳定币 = 1 美元。它们是现实世界和加密世界之间的桥梁。 . y; `3 k" z6 y, n b, e5 C) w
% d( U8 A& h3 Q$ |+ o
二、为什么使用稳定币？
! X8 p$ D: H$ c- a稳定币的优点很多：
0 K) \% w, ~$ n7 F G$ U! p一是稳定币降低了投资组合的波动性，加密货币的价格可能会剧烈波动，但稳定币可帮助我们保护自己的投资组合免于损失太多钱。 二是它们可以作为你轻松地逢低买入的筹码，不需要久等 5 天，即可从银行转帐到 CEX 以购买资产。 三是通过稳定币赚取收益来抵消通货膨胀，否则法币每年将贬值 8.3%。四是我们可以将利润兑换成稳定币。
2 C6 N1 ? A8 i5 H& j2 L一个设想方案
6 b5 m/ F, y; V在下跌时，我们可以将一定比例的资产分配至稳定币，以保护自身资产。我在最近下跌期间，做了一张表格来对比有和没有稳定币的收益区别。一旦市场下跌，你可以使用其中一些稳定币来「逢低买入」。 1 \7 T. a2 d9 a6 Y. J* m2 n
$ ?4 I7 F9 z. }三、稳定币的类型
, @4 {' O) _5 ?: }+ k并非所有的稳定币都是一样的。现在没有完美的稳定币，我们都需要权衡取舍。现在，让我们看看有哪些不同类型的稳定币。 9 p2 Z2 L9 Y3 D6 s( B8 u! d
1） 法币背书. h; K* B' [8 M* r. }
这些稳定币是由实际美元或现金等价物支持。如果法定支持的稳定币中有 10 亿美元，则我们相信是有 10 亿美元的现金或现金等价物被锁定。
% {0 o! O' n/ e
! f, [$ Q; ^: k
a. Tether (USDT)
' T' p+ P+ i( y这是按市值计算的体量最大的稳定币，并且使用最广泛。但它也是争议最大的——其持有的 200 亿美金现金是商业票据/CoD，而且它们确切的持股比例是不透明的。 9 n+ B9 p7 P D/ q$ o5 P+ p
 无风不起浪，美国监管机构去年对 Tether 处以了 4100 万美元的罚款，Tether 多年来一直在撒谎，称他们的稳定币完全由法定货币支持。而纽约最高法院驳回了 Tether 关于向公众屏蔽其近年储备量的详细说明请愿书。
4 L+ c+ G( G( e4 ]7 V5 E
  b. USD Coin ($USDC)
1 N$ c0 x+ A* U2 f) X4 h2 `9 u
它是排名第二大的稳定币。它由 Coinbase 和 Circle （由高盛支持）共建合作伙伴关系而设立，并通过 Grant Thornton，LLP 每月审计，以现金加美国国债的形式持有。 * _9 U8 K: n6 a( j8 X: T3 C6 _
 c. Binance USD (BUSD)
$ H: } \" _2 a; z# E" a/ oBUSD 是由 Binance 和 Paxos 合作设立的，由纽约州财政部批准，通过顶级会计师事务所 Withum 每月审计，且所有美元都存放在美国银行的储备账户中。 / ]% F' k# T% B9 \* j t4 Z
 法币背书的稳定币风险
7 Q. d8 x- L" B+ ?. \2 }! a u3 Z
一是中心化，政府有权冻结这些公司的资产； 二是集中式，实体可以冻结资金； 三是法币的背书并不是上链的。
) X7 z2 u+ U7 _6 ?我们的确相信公司和审计师有钱，可如果事实不是这样呢？
+ L, s. L8 m. H' v; F
' r- B9 s. a& E- I
2） 以代币作抵押的稳定币0 O1 z: ~; j5 b
我们可以抵押加密资产并铸造新的稳定币，一切都通过智能合约处理。稳定币需要通过超额抵押，来避免加密货币贬值时可能的损失。 $ W! j" j8 ?8 @5 I, }
 a. MakerDao DAI
4 Q3 G) d, Y! s: [6 ~
最著名的一个超额抵押稳定币就是 MakerDao 在以太坊上的 DAI。它主要由 ETH 和 USDC 担保，而人们对它的批评主要是，它并没有真正去中心化，原因是 USDC 抵押数量非常多。 7 Q: K5 ^( F& l/ A5 x \8 k
 b. Abracadabra ($MIM)
4 e. C7 j% o) i1 B( ]它是 Daniele Sesta 的 Frog Nation 的核心。它很好地保持了挂钩 ，并且是最去中心化的稳定币之一，并且支持存入各种代币。但它由于 Frog Nation 的垮台而失去了人气。 - U/ m; ?# I- h
 以加密代币作背书的稳定币风险
& w' K8 e8 B! D1 h它不是最有效的资本，因为它需要超额抵押；具有智能合约的风险；同时面临着资产抵押品贬值的可能。
' Z9 {, R7 J. B$ A' d3）算法（铸币税）稳定币
$ z" p- L. ] x' W' g2 N它们要么抵押不足，要么没有任何东西做背书支撑。他们维持 1 美元挂钩的主要方式是通过套利的机会，这是对人类行为和博弈论的实验。让我们看看 Luna / UST。它简单化的工作原理是：如果 1 UST 低于 1 美元，人们可以将其换成价值 1 美元的 Luna，并立即获利。（UST 跌至 0.95 美元。人们购买并换取 1 美元的 Luna，立即赚取 0.05 美元的利润）。
4 b: J( x5 L$ {) Y- M" Z「只要 Luna 的市值不归零」，UST 并非明确地由 LUNA 做支撑，该系统允许两种资产之间的互换以实现稳定性。只要$LUNA 的市场价值不为零，系统就可以提供套利激励措施，以使价格达到挂钩。可是 Luna/UST 上周崩盘。不管是一场攻击还是银行挤兑，可怕的是人们对 Luna 失去了信心，价值一落千丈，它失败了。 2 }# s1 e# r$ K2 f( h
4）部分抵押算法稳定币( q% y& v4 q2 ]0 Z
这些稳定币是一种两全其美的尝试——它们有抵押品作支撑，并且有算法部分。最受欢迎的是FraxFinance。1 Frax = 1 美元， 由 FXS（Frax 股份）作为治理代币。 : ~6 t) {$ `+ B! z+ e7 A
其简化的工作原理是：由存在类似于 Luna 的套利机会，如果 Frax < 1 美元，人们可以铸造新的 Frax 并获利。Frax 是由抵押品+ FXS 支撑，现在这个比例是 89%。目前，抵押品正在赚取收益。
3 N) |, ]% d M FXS 的效用（Frax 的治理代币）
( Y( u' N! w0 C# Y. s8 W# _
0 m$ o; `7 t; S- ~% a$ n. B
因此，大量的价值会累积在 FXS。
# ]# L" Z) t: P& E- s* _' g7 K2 ?
8 f% \- l N; r5 o
稳定币的未来
" v2 m+ c" o( o# `) _9 o! i% z新的稳定币正在采用 Frax 的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人们将继续尝试纯粹的算法代币，这有点像寻找圣杯，因为奖励太大以至于不能忽视它。 # n$ E& c0 i7 v/ D9 B
新兴稳定币
2 W; d: u0 t2 z. t" iUSDD - Tron 的新稳定币，提供高收益。不要相信贾斯汀·孙（孙宇晨） USN - Near 的稳定币。算法＋双倍抵押Near 和 USDT CMST - Cosmos 的抵押稳定币。（刚刚宣布）
3 a* C- o ?" }, W$ h. a
四、涉及的风险
j# O; I+ C9 D6 a* T中心化程度：中心化存在风险 抵押品背书：他们使用什么抵押品，百分比是多少？ 透明度：如果由链下资产支持，实体的透明度如何？ 挂钩历史：代币在其整个历史中保持挂钩的情况如何？ 流动性：滑点由此产生 收益机会：追逐高利润时要小心
/ a! g% Z' G3 c7 e$ q1 }3 \* }始终记住，稳定币旨在保护资本——而不是让你致富。
! _; q5 W4 g7 H6 @6 d& G$ o7 G五、我的建议
4 {; x7 }; R7 J. D$ a. C& }5 E) G9 a( @( @$ E: l& K* m
稳定币排名
0 S% e% \( X7 A7 T5 U2 Z这是我个人对前 5 种稳定币的排名：
4 ]7 q9 C( `, Q }. R7 V安全类：无 A 类：USDC、BUSD B 类：USDT、DAI、MIM C 类：Frax
5 ^ E- T# L% j" n
USDT 是可疑的，但他们确实拥有最多的流动性和使用机会。对于 Frax，尽管排名为 C，但我对它的看法是积极的——它会随着时间的推移而上升。我创建了两个稳定币的示例投资组合。假设你的投资组合中有 40% 是稳定币，我们可以根据风险承受能力将其分开：
6 x. E% M v2 n 你要考虑的一种选择是保留一部分法币，这将完全避免稳定币的风险。此处的风险是美国通报的 8.3%的通货膨胀率 （很可能会高很多）。因此，将现金存放在银行意味着我们将每年损失 8.3%的资产。
4 T1 f g+ D( T5 N8 g/ g谨慎些，因为我们是处于一个未知领域。
! u" Z* z. r' {5 V# W格局打开，认知打开，转变思想，不要只盯着短时间的涨跌，选择大于努力，圈子一定要进对。二级市场风险那么大，都敢玩，反而一级市场风险小，利润高，你却一直观望，什么时候才能财富自由？畏畏缩缩的。 t T! S( P1 H, ^$ _
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/ h/ A+ }: L( |& y1 @( J) H来源：金色财经 |
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