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[虚拟币交流] 市场跌跌不休，何时 TGE 最佳？（转）
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1#
6 b& I* ~4 Y# w- {; w
2 月接近尾声，比特币价格自高点以来已近腰斩，山寨币市场更是一片惨淡，加密市场仍被恐慌情绪笼罩。/ e' m  {" ?! _. c( I5 e

/ m; z7 E9 u' X2 o无数项目方正面临同一个难题：现在推出代币，还是推迟等牛市？3 W1 E7 K/ m/ i" ^/ K

( ]) O5 P3 n2 r- W* I市场流传已久的说法是：牛市 TGE 更容易成功。但真实数据和案例似乎显示，牛市中烂项目收割后归零的案例不胜枚举，熊市里同样能走出穿越周期的优质项目。
( ?. K+ c9 g1 o! G$ h
7 B% W) y; K4 P4 P4 [TGE 的时机，究竟有多重要？* g8 C# U3 T9 f: }" d

' `! y$ g, u/ @( V7 A4 q$ K一、牛熊时机真的重要吗？
3 u, r9 J, C2 d2 U+ m8 lDragonfly 管理合伙人 Haseeb 近期在 X 平台发文表示，通过使用 Claude Code 工具分析币安公告的所有代币发射数据，研究结果显示，在牛市与熊市期间上线的代币在统计学表现上没有显著差异。
7 F) p0 a; ?' a4 T* r
( o% H9 _+ L! b0 YMann-Whitney 检验 p 值为 0.81，这意味着牛市和熊市代币的表现差异与噪声无异，代币上线的时机并没有那么重要。6 |/ B" N; Y" ^3 `5 _' H6 {/ e% I+ }
3 w# T5 `, F" o. v( t. y9 d
他指出，由于人们倾向于在牛市上线代币且牛市资金更充裕，存在样本偏差，因此不能简单观察前100名代币中牛市上线代币的比例。, m5 t- T9 y0 y; k& |2 e" W  R
$ y8 q  S4 D" G# b8 r8 N
该研究通过对比币安上币公告中约 200 个代币项目在牛市、熊市及中性市场下的相对表现，证明了这一结论的稳健性。0 H; k9 Q, j  U( X+ C* V0 a& C
. g0 P  k; |9 _2 e' c

% b6 b; u2 j# }: n  P3 {' ]4 |2 j% _: z
此外，他补充表示，虽然熊市上线具有人才竞争小、服务商便宜、交易所上市竞争压力小等优势，而牛市更有利于代币销售，但总体而言这些因素相互抵消。
" z" G" V: G* p$ @9 e$ a! o- x# Z2 V2 Z
Backpack CEO Armani Ferrante 则从另一个维度补充道，熊市推出代币，反而更少出现散户被大规模收割的情况。
" |" ^- [, Z! U1 a; G( u+ Y3 X0 `% r1 n' B' D
因为市场缺乏狂热追捧，项目方被迫直面真实需求，投机资金也难以轻易炒高估值。( [$ e$ ~, ]3 P: R4 q4 s6 G

' a# ]( a2 _' O5 }% t1 ~# ^牛市：加速器，还是遮羞布？
8 ?' y# p& Z8 ~- k- F
! |* C1 {7 J; M$ b6 \" u牛市的高流动性和 FOMO 情绪，确实能加速好项目的成长。
, \. r% c' b. u9 x/ D: B" q  S" @/ R+ \" D1 t
Hyperliquid 在 2024 年 11 月的牛市中后段推出 HYPE 代币，凭借 TGE 前积累的真实永续合约交易量，以及社区导向的 genesis 空投设计，其代币价格从初始约 3.8 美元，随后在 2025 年冲高至数十美元，至今仍保持较高市值。. b" \- z3 R0 \! t. z: A) v
9 g" H, W& ?- m4 U
同样，Solana 生态 DEX 聚合器 Jupiter 在 2024 年初推出 JUP，其依靠实际交易需求，迅速站稳脚跟。5 h, g  X" z& _$ d2 s1 q0 ^

( f1 B+ W3 |0 L7 p但牛市也救不了质量低劣的投机项目。7 o: w* e# \9 D5 l: [. u
# c, d6 ?1 _, e
2024 年至 2025 年牛市尾声，大量纯叙事或 meme 项目高调推出，短期拉升后迅速崩盘。
* v4 a/ Y6 b% A; S  m% ~8 W1 c, ?& o6 f. v
典型的如 Plasma 等 2025 年高估值项目，TGE 时 FDV 动辄数十亿美元，却缺乏真实使用率支撑，上线后代币普遍跌去七八成，高开低走几乎成为标配。
6 v) z$ Z  C) g3 l; A8 t  U" w" o3 d" U* b* g" d
据加密 VC Delphi Digital 统计数据显示，97% 的山寨币自 2025 年 1 月以来处于下跌状态，平均跌幅达 78%。在其跟踪的 121 种山寨币中，仅有 HYPE、SYRUP 和 BCH 三种代币保持上涨态势。9 [& f' p6 Q* u: K( k

% i1 R. U' J$ h7 B总体而言，缺乏真实使用场景和高健康 tokenomics（代币经济学）的项目，即便赶上牛市红利，也难逃高开低走的命运。
) A  s% B7 W0 F' e+ C, ~
5 g6 p; g3 _2 g' ?: E1 {9 M熊市：筛选器，还是绞肉机？8 v. l0 K4 s9 e" Q# Q

9 a+ V5 Z" u' J5 [: G5 L熊市同样是一把双刃剑。
4 J3 s3 ~  `5 D
  e# i/ A1 k3 v$ j7 E一方面，优质项目如 Solana 在 2020 年 3 月 COVID 崩盘后数天内上线，虽是低估值起步，却凭借底层性能和持续扩充的使用场景，在后续牛市成为Layer1龙头。: y: Y' s6 I  U. g

' D. t$ o( X, u0 R5 Z( EUniswap 在 2020 年 9 月熊市中后期推出，其依靠真实 DeFi 需求和社区治理，最终实现长期价值。
' r0 [/ r( w" B  X' e
: |" L' M3 D& y另一方面，熊市也会放大弱项目的问题。
5 N) t$ n7 t0 e% R! d
/ V  J9 n) ]% S8 J; |8 gCoingecko 数据显示，截至 2026 年 1 月中旬，GeckoTerminal 平台上 53.2% 的加密货币已归零，2025 年共有 1160 万代币归零，占 2021 至 2025 年间归零代币总量的 86.3%。其中，第四季度就有 770 万枚代币崩盘，占所有已记录项目失败案例的 34.9%。# C8 L9 u0 u* D: n9 j- |! x

: G6 o. b/ e. g" _
) ^8 o  S* j2 y* t8 V' G8 l2 w  u% j- t# R
发行平台的低门槛，叠加熊市流动性枯竭和叙事疲劳，让大量低质量项目迅速失去交易活跃度。
! N# z( Y/ M/ J! o, C
: k$ ~5 G! ~$ E  H可见，发行时机只是放大器，而非决定因素。# R. R0 q6 _0 K$ j

# t+ h5 L8 c1 |" Y. q- O' G* x牛市能让好项目更快起飞，也能短暂掩盖烂项目的问题；熊市让好项目更难启动，却能筛选出真正抗跌的团队。
! c- t8 w* O& N" b$ G+ y$ I  C9 i8 |& r: V& Y* q1 X0 ?3 ?
最终，项目质量——真实需求、可持续的代币经济学、强大的执行力——才是穿越周期的根本。
! G3 S/ ~: H) s7 E" i0 J3 c, k" S0 G: e3 y( w- _2 P' _
二、熊市倒逼 Tokenomics 进化
2 d0 m+ u7 ], v5 l% ]如果说时机不是关键，那么更值得关注的问题是：熊市正在如何改变代币发行的底层逻辑？

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熊市里发币考验真功夫，能扛住才有未来

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3#
这波熊市里还真有不少项目靠闷声发大财，看来时机真没那么玄乎，

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4#
熊市里能熬出来的项目才是真金不怕火炼

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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
跌的起来也是很无奈的事情啦。

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6#
还是能在看清楚的是会有跌吧

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7#
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

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8#
这个字母组合，是不是那个抄底的意思？

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9#
小作文 发表于 2026-2-28 13:082 F1 R8 i* b2 a* h. z1 N/ V$ A
熊市TGE反而能筛出真金，现在上线的项目要是能活下来，后面大概率是条好汉

; u- J9 c. N7 V- G- j' s8 L8 S那大家是不是要等到最后现出真金的时候呢

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10#
熊市里能活下来的才是真本事，时机再好烂项目也白搭

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11#
哪个还是会有最佳的时候呢

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12#
跌跌不休无法继续的啊.

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