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[虚拟币交流]
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势2 u6 b' k( |+ [
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。1 W6 r- ]) F. Q; K) O4 W% v5 _9 v
6 t% X2 M$ N) {
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
9 x( M P2 c3 m4 n, h8 m$ @/ X( o! ^* f. K5 [4 l; ~
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。0 W5 k2 J: J7 e. |6 v
. s. z3 [: b9 s: r
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
7 \$ J; `) Q/ o. h( D2 `" C, m' ]
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
5 ~$ y0 |: E n; i3 g- |4 a/ T5 n- [3 u8 X; e' X
政策、宏观金融及经济数据
1 U. l; n' j# m$ }6 p6 s) L上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。) { [8 d) d0 v1 }* ?+ z! {
- g2 t) S; N# q7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
. J4 j) w5 c' `# ]- @: Y! a! a3 g0 V& D" _& [ d! P
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。3 m- d7 w$ D- e) c
/ u7 p5 n% [$ n! m) Y7 W5 b* d7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。& r6 s" }. z' w8 R" V
( b3 v c# @' I& h$ W' q# T
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
9 z' w3 ]) _' h. y* Q6 j
, ~6 M% l$ }5 |ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。2 Z8 m- g6 H+ N \( b8 E
4 b. j& b. j6 k6 C7 l因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。( J4 @6 d6 i, M4 v* I( F4 U; M
` H5 b+ u4 L
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。" @! [7 r, h# k* v/ h; w' v! a' \
! h! D8 D, m8 Q( {4 A" p: s在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
6 p( K* r2 b# S( D& x( b2 J( F( O+ Q0 S, ^
加密市场
2 o5 Q1 \" ^* F9 m& p本周 Crypto 市场再获历史性突破。$ d6 h1 }1 f1 v' u, |+ r
! ?+ F* |& \' X- I, `" ?
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。, `$ @8 ~+ N- |; f( o: Q9 n8 p
6 |) `+ a: m( [
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。6 s! E, ?4 f* x: D% H; O! H
8 C* _ x2 |# z" \在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。8 A# r+ p0 D6 S# h
. j9 _( `$ |% N* t3 g
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
1 d0 z; [' P; j( a
) P1 D+ N m5 a# {资金进出与抛售
3 q4 I9 c ^9 U& |. b0 ~% {随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。1 Y0 @+ k0 c- b F2 `% t9 S- j4 c
7 f* M: @6 i# t( |. O( k据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
# c7 ^! f& j6 L2 x$ i
% f7 j, f) m+ I/ O+ i美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
; Q% _# E" C" O' c, l2 G8 G! i" |, e8 C( u2 L" A% |
上市公司持有 BTC 规模统计1 h7 L: q) Y* S/ N* p" o
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。7 e& y! U5 L3 W
6 i8 f. X. P' y5 K$ H! Z4 w本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
0 f' D+ J4 B1 H- E- f8 c+ Q: x3 z) U; A; j- k! w5 S3 Z2 k- F
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
+ K$ B5 ~9 r0 C; \' u1 L0 o$ e
1 D4 o* S& a' @- S! A2 DeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
8 L# b' M% \1 K/ Z5 ?* {6 N
D0 _" j1 T9 X2 A美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）7 X# v8 x4 h9 _
) Z$ q/ Q2 ? U
长短手抛售统计（周）
: D) b1 ]. Z: {1 I, d! G在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。1 r6 Y( i+ @9 f( _5 Y8 V
5 z* h+ E7 B% I+ }" `+ U
周期指标
% p/ M2 B" y& F/ I据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。+ v& K) N* B3 C3 J! i/ L
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