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别无他法
^. M: K5 H2 i7 L/ C$ r6 l通胀的阴霾，萦绕在世界上每个主流国家之上。 + d1 `* }. a! U* v
俄乌战争、疫情，以及全球供应链的中断…不可否认，在过去二十来年全球化的浪潮之下，每个国家都无法愉快地独活。来自俄罗斯的大量石油、天然气，中国物美价廉的工业品，乌克兰作为“欧洲粮仓”出产的粮食…这些过去唾手可得的生活必需品，都已戛然中断。 7 N& [; R5 t# K5 G& _
无论是美国、欧洲还是其他发达地区，对于通胀增快的警惕都已超过对于刺激经济的渴望。8-10%的通胀，足以让很多家庭陷入窘境。可是供给不够，别无它法。 ' _9 n/ }! W" B0 Z7 I, d' F% v
! Z! J5 H# t# f' X6 {4 }
摆在各国央行面前的，大概只有加息一条路，尽管大家都知道，它会带来萧条。可是加息了，各类资产降下来，通胀才能得到遏制。 ' G @8 J4 y/ o2 b% ]" d
尤其是美国，在这方面的嗅觉是最灵敏的。美国率先加息，欧洲，以及世界其他地方不得不跟进。就好比一场德扑牌局的最后一轮，上家已经raise，即便你手里没什么牌，但你不得不call。
9 D: g2 f" o% e( S! x# y+ l在这样注定的加息局面之下，所有的风险资产，用一个词来说，就是“独木难支”。而不幸的是，比特币、以太坊，就目前而言刚好被划分为“风险资产”。 * U- `( ]4 s( f; P
周期理论
: Z" y' w+ B' D1 B; ?# Q我仍然长期看好比特币、以太坊以及Crypto，不过资金的离场不以某个人的意愿而转移。 & j5 u% A/ C8 ]9 B
你相信“super cycle”理论么？所谓的super cycle是说，crypto资产每4年就会经历一次牛熊的轮回。这个理论最直接的支撑，来自于比特币每四年的减半（带来的抛压变化）。诚然，从2011年至今，它已经生效了3次。
/ e% [, U0 g: K7 X6 j7 V. @
6 V6 T/ k& B& S
我并不是super cycle的拥趸。因为如果这样的话——把它归因于一种宿命，无疑是在抹杀整个crypto行业里无数builders的努力，这是不应当的。 3 H0 q) b; l, f5 S6 o0 F* o: s/ K3 Z3 M
但是，若问我是否推崇什么图形，那么我更认可的是技术成熟度曲线。 8 }, J! ~2 D: r% w
! @& K( r$ H$ \3 x* L
这个曲线，想必大家都曾看过，它暗含的是事物的发展演化规律，尤其是技术。 4 \" l2 [/ M2 H& U0 Q
一开始人们总是倾向于鼓吹泡沫，因为它从未被证伪过。而一旦发展过快，暴雷几个又是在所难免，而另一批没有鼓吹泡沫的人，则会想法设法地去嘲弄（就像现在！）。接着，才是慢慢build，发展的时间。 % Y1 W+ I: U. J& o
周而复始，环环相扣。
# C* }7 K; g3 Q它和super cycle是很像，但又不完全相同：→13年的比特币牛市，让大众启蒙到了区块链这门技术，所以15年我们有了以太坊。→17年的牛市，让大家意识到了智能合约的强劲，所以19年我们有了DeFi。→21年的牛市，让我们认识到了DeFi、NFT可以做出这么多不得了的东西，所以未来我们注定会收获新的种子。
0 D. ]+ X5 Y* ~而新种子的萌芽，需要更多时间。
" _7 m* k/ G6 m# _& ^" x" v; T5 ?所以，我仍然坚定地看好比特币和以太坊的长期未来。当然，就中短期而言，它们还无法完全脱离传统市场和全球经济走出独立行情。比特币也好、crypto也好，还只是诞生十余年的技术，双拳难敌四手。所以，可能是一段非常艰难的时期。 2 g; T; r) r3 s
最昂贵的课程
+ W* e/ N. z% k' R9 _正所谓：以史为鉴，可以知兴替。如果要酝酿下一次的牛市，那么势必要明白我们能从这次collapse中学到些什么，这也是这篇文章的题目。 5 X3 W' P2 x% y$ i
我觉得，必须要学到的东西只有一点：不要把一刻当作永久。
$ ]' v9 M* x4 ~/ j# h, q什么叫不要把一刻当作永久？
% t. p! C4 b# g# i$ }( Z+ c8 l: Q从“睡"后收入说起
1 S9 b; H* ]5 w" ^5 e3 W
5 j& L# t$ }' k
在DeFi Summer之前，我们曾经投资过一个token。随后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒适。再后来，那个池子又被羊驼list，可以加杠杆来挖。上了杠杆之后，我们甚至不需要再出现金，拿着那个Token就可以直接单币借贷去挖矿，而它的收益，则可以轻松到达10,000%+。
: f. ]( ]0 Z( G. v" A什么概念，只要我存入20万美金，一年之后，我理论上就拥有了2000万美金。 1 ?5 }, {1 X' f2 B0 x( _& c
那一刻，办公室里都沸腾了。算下来，哪怕单纯的$CAKE，都可以每天为我"睡"后产生几千美金，更别说还能加杠杆和羊驼的额外补贴——我似乎彻底不需要再工作了。 - ^8 x9 R' ^7 k- t/ B
这是永久么？显然不是（笑）。挖过二池的旁友们，都很熟悉后面的剧情。 / p! F. N1 {2 |
DeFi如此，NFT亦如此 3 a. e' Z3 f1 V8 l5 \# p
' e- l& V& `4 c/ ~
再说说另外一个错觉。 ' m/ t+ R! F, ?- x& G: P
如果你买了一只动物作为头像，你不但得到一个头像，而且很快你会得到一条狗，接着是一只变异的动物，然后得到一些这些动物们会用到的token，甚至会得到2块动物未来居住的土地…
+ `! W8 R1 J$ ~3 K+ z3 ]更妙的是，他们每一个都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以连本带利的赚回。 - L+ T( f. E, g0 {) [ n3 l* b
你会买入么？
4 Y+ O% o+ ^' c我清晰得记得，在空投前夜，我和兄弟在非常犹豫、非常Fomo、非常纠结到底要不要买些猴子。而等到真正空投$APE的那段时间里，BAYC的本身的价格也涨，$APE也涨，落霞与孤鹜齐飞。那一刻，整个元宇宙都沸腾了。
8 a' U# O+ j) _& P当然，此刻，你我都已知晓，这亦不是永久的。 & c+ f" K0 Q2 ], b5 L$ z. F2 _
甚至包括“稳定币”。 ( ]% H: x$ k B) e- J! T3 X
UST风头最盛的时刻，就是UST市值超过DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmers为之沸腾。 % J. G& ^* l c; z$ K
当时，尽管MakerDAO的高管认为自家产品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而这，还招来了Luna狂热支持者的谩骂。
2 {! x }4 Q: `6 }
8 E1 Q% p; n1 J L/ D. @0 W; ?( m$UST，上百亿美金规模的“稳定币”，畅通于十余条链，在Curve和Terraswap里拥有上亿美金的流动性。一两千万美金级别的订单，根本不会产生滑点。而它更强的是，还可以yield出超级稳定的20%年化利率。 / P% W1 q5 {: q
对于一些韩国企业来说，即便企业兢兢业业一整年，也赚不到20%，那还不如把钱存在这里，safe and sound。 ; j; {% k, v' s
我听到最多的一个说法就是，UST尽管似乎有些问题，但是它“大而不能倒”。
" c9 M- N4 y) H" J1 ~7 N+ z: W9 q但是，它是永久的么？
+ \/ T. S' [, ^ w' P1 J等到Luna从120跌到0.00012的时候，仍然有人在赌它回锚，可是一切，已经回不去了。无数人为之血本无归，人们才发现这个“锚”根本不存在。
8 ] |5 y0 ^- F% Y$ m7 o( f) a$ g& ?就像我之前聊过的，Curve是一个完全中立的工具。在它的核心区间里，哪怕你两个资产风牛马而不相及，但是它的AMM算法就是可以让它锚定住，让人无滑点的兑换。 % C6 |* |! o: |; L
) T/ W) N# P5 H# c+ }
而一旦离开了核心区间，只要一点点恐慌的资金出逃，就足以将AMM曲线打回原型，加速crash。 8 }8 z9 b: Z1 ~9 x) B8 v, S
同样道理的，还包括但不限于：能够立刻带来数倍回报的贿选杠杆，神奇的互联网魔法货币，价值40ETH的俱乐部门票，能让现金和欠条1：1刚兑的补贴等，这里就不一一列举了。
1 c$ G. }; X0 E0 Q1 W- N0 r% B多米诺骨牌
1 t1 H6 \& Q' h. ^/ s倘若只要是猛药去疴，把Luna的疮从crypto剔除，那便也就罢了。但是，Luna带给整个行业的，远不止于此。 " \ ]! S- }- L1 M
Luna作为曾经的top 5加密货币，它的触角蔓延到了每个角落。而它的覆灭，正在带来一连串的悲剧。已经发生了的，很直接的两个后果：
1 n& n. o V2 \0 V, M& s' X& l1.流动性削弱
; o r6 g, g P5 ? F1 |) ^# _几个超大的加密做市商元气大伤，而他们过去是crypto市场流动性的重要维护者。
$ R/ F7 e' V y无论是投资了Luna、借钱给Luna，给UST提供流动性，还是UST的farmer（除了押ETH借UST外），无一例外，全部损伤惨重。 1 d5 L& ^+ F6 Q* j. U8 G) A5 S) R
就像游戏里，老家水晶都快没了，没人再去守外塔。你可以很明显的感受到，Luna崩盘之后，整个Crypto的流动性弱了很多。 ! H W( w4 P1 P6 |
2.Forced to sell % ]- K: E3 M2 e+ p9 ]( r7 u3 w
包括Celsius、3AC在内的顶级机构，长期以来建立了良好的信誉和口碑，同样他们也有着很多的负债（无论是来自LP、友商还是用户），这本是正常的商业扩张行为。以他们的体量而言，在流动性正常的时候，这些钱慢慢还，大概是没有问题的。
0 O# x* Z- k' F j8 o$ B我相信他们拿到钱的那一刻，双方也都是非常满意的。 . e5 D: s) T- r: b) e# C
但是，好日子同样不是永久的。
+ q) d. D! y2 y/ L* M0 ]( X# m如今加密货币在加息周期中不断下行。随着抵押物的缩水，留给这些机构的选择越来越少。卖出自己还剩的筹码止损，是为数不多的选择了。而如今羸弱的盘面，根本撑不住这样大额的抛售。
) j0 {- V" R/ @& @( q0 Y这同样是死亡循环，越急售还债/补保证金，跌得越厉害，然后还债催的愈急。 ! a' m! S0 d; z& w. r* [- P8 z' x
尚未发生的! f* w9 s, v# U- ~
除了这两个直接的因素之外，还有一个大概很快会发生的。 $ {; s+ c4 l2 [( D
3.新一轮监管
2 C/ f/ R( u( D3 }, O' w面对着Celsius散户的控诉和Luna投资者的血泪，你很难想象监管不会迎头赶上。 / Y1 P5 y, `' _: O# I
如今这个时刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因为，外界的普罗大众，根本不会做任何细分。监管正需要素材的时候，Luna、Celsius的案例就被递了上来，甚至3AC，一波针对Crypto的强监管，是完全可以预期到的。
- ~- @- n" ]. w4 h$ A# W* C4 ^% C0 f不管怎么说，当年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不无辜的雪花。当时鼓吹得有多响亮，未来将要换来的枷锁就有多沉重。 $ C; E' C0 P6 @- |( J* t5 X$ Z
在Luna最顶峰的时候，鼓吹到很多机构都相信了它的“大而不能倒”。谎言说过千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的“大而不能倒”，不要再“把一刻当作永久”。 9 k/ _: S8 ?, q) p8 L$ D' z3 f
写在最后
+ A- g" w% S% S如果说让我说说现在的策略，可能还是以等待时机为主。 ( K3 T! `. Z. g8 ^/ z0 ~( @5 r( q
我目前主要的头寸是BTC、USDC/USDT，和一些零碎的小币和PFP。如今这个点位，再去panic sell主流的空间已经不算多，但是alts向下的空间还是很大的。 / W; M0 F, Q( }( G; O Y' a0 o! s
关于抄底。2 @% L1 ^) Q3 [# w, r5 V; A/ @ W
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我觉得在800美金以下买入$stETH，对于长期持有者来说，也许是个正确的选择。
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800美金是上轮牛市的起点之一，同样stETH也确实应当有些额外的折扣。长期主义者是一定能等到stETH回兑成真正ETH的那天的。
8 N3 K( r: C4 J& W5 B" v对于以太坊未来的技术路线，PoS ETH+Rollup的组合，我是非常看好的。基于这样的路线，真正的web3.0应用也可以超低成本跑在以太坊之上，享受以太坊的安全性，而不需要再考虑高昂的手续费。以太坊的环保问题、通胀问题也会因为PoS而得以解决。 0 X$ V& Z, [$ w6 o) g1 L$ W
另外，BTC是我的心头好，同样可以择机开始定投。最近半年以来，它的流动性之好，大家都已有目共睹，毕竟流动性为王。而且，加息终究会结束，放水才是永恒纪元。
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% f. V9 }% E8 o. I3 N/ I" S0 |最后，此时此刻，朋友，如果你这是你第一次经历熊市，不要太过沮丧。战争会过去的，疫情也会结束的，通胀会平息的，放水仍然是永恒的主题。熊市里的分分秒秒，都是build和学习的良机，因为这阴暗的一刻，也同样不是永久。 来源：金色财经 |
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