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为什么比特币的下一次价格突破取决于BTC ETF的资金流动？（转）
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美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的表现继续为了解比特币（BTC）可能的方向性偏好提供有价值的见解。* A9 k1 {; u" o7 N
/ ?2 O- a0 @# [4 E作为机构参与的渠道，ETF资金流动已成为整个市场重要的流动性信号。
! g- ^' \* u; |* w1 ?2 @
% R# q x7 K8 I0 c! t截至发稿时，比特币交易价格处于一个特别敏感的水平，徘徊在 9 万美元到 10 万美元之间。在这个关键节点，ETF 的活动可能发挥决定性作用。4 [9 _: Y' |/ e
x5 q" R) o& f# u$ S如果多头重拾动能，他们或许最终能够挑战当前趋势。然而，自去年10月以来，空头基本上掌控了价格走势。他们持续施压可能会抑制任何上涨尝试。
" X2 E$ U+ U/ x% r, G1 M9 {6 }7 ^) B! G* o; |5 d
ETF资金流动正成为比特币的主要流动性信号。
& ~; j( r& V, G/ P. f; o( ? R围绕比特币流动性通过 ETF 回归的讨论仍然很复杂，呈现出积累和分配交替的时期。
* R7 f: a$ f0 k0 |3 j) @9 D* \( R6 q+ i* J
1月16日，市场收盘净流出约3.94亿美元，表明抛售压力再度来袭。而就在前一天，市场刚刚录得1.0018亿美元的净流入。
$ c+ O9 X$ Q# D1 H- ?4 }. W, P7 t. U/ {' w2 @5 ]# x8 C
尽管每日波动较大，但总体情况显示累计每周流入资金达14亿美元这是几周以来的第一次。- R5 g* z+ N6 b1 ]4 E
2 Z$ O; S7 i5 ~" ?3 T; a# V' P4 f3 c买卖双方持续轮动，使得比特币的短期方向性倾向难以确定。
) H7 D5 N L/ T7 a( b8 ]% L# x# w D/ U4 m6 M4 i& Z" }' o, a
然而，最近分析CryptoQuant 的研究表明，富达和 Ark Invest 的美国现货比特币 ETF 可能比单纯的 ETF 资金流动数据提供更清晰的方向性信号。, h" S: T* G. ]- N8 z) s, a
$ s+ `# l4 o1 v; b
报告显示，富达的 FBTC 和 Ark 的 ARKB 与比特币的价格走势具有较强的相关性。
7 b5 g% r1 h/ o/ |/ Y, k- ]% E7 c- U2 C2 m# ^, K5 I
“比特币的价格与FBTC和ARKB的累计资金流动密切相关。”+ V" T* f$ }- v! I' Y) ]; |) P
7 A" o! z7 k' y( w# E这种关系表明，流入和流出这些ETF的资金能够更精准地反映比特币的潜在需求。它们的表现也提供了更多背景信息，尤其是在评估中长期价格趋势而非短期波动时。
/ O% p2 V7 S, P" W7 g
2 S% _ Z' g/ o9 v- oFBTC和ARKB表明机构发展势头正在放缓。8 F$ @3 U! @; l: |# C
FBTC 和 ARKB 的资金流动和价格走势表明，比特币的下一轮持续上涨可能尚未到来。相反，目前的状况预示着短期内比特币将继续盘整或走弱。1 ]$ H! @/ p9 r* n! }
! I: K1 D! J3 [1 v
这一评估基于两只ETF的流动性趋势。FBTC自2025年3月以来未创下历史新高，而ARKB自7月以来呈下降趋势。% L8 a4 z9 q. Q# X: y& ~; n
$ M/ C, I4 Q8 l5 }% F, R, h; d
这些模式表明，与此轮上涨行情的早期阶段相比，机构资本流入已大幅放缓。9 l, v- i% E; o0 ~) z1 @: o
& g+ u6 K2 R( V7 J8 D# J
鉴于比特币往往会跟随这些 ETF 的走势，FBTC 和 ARKB 的持续疲软意味着比特币的上涨动力可能仍然有限。" I: f* k3 Q( o0 m& k
, y2 f( `1 Y# }. o3 r! U9 [
ETF流动性下降通常不利于标的资产价格创出新高。 U3 M" M& Y6 Y t" i! c- M K1 |
7 y! s0 D& f, V( _3 p: U该报告还强调，这种相关性并非史无前例，并将其与比特币和 Strategy 的 MSTR 在 2024 年的关系进行了比较。
& s# o1 e0 P0 }6 M6 b/ i2 E5 K
5 b. ^2 O. d1 e8 U0 mMSTR在达到峰值后未能继续攀升，反而持续下跌，反映出资金正在撤出该资产。同期比特币也经历了类似的走势，进一步印证了流动性信号相关性的重要性。5 N: N2 @& ~0 O% C; r
6 H$ L, n4 } K' C+ X
历史的相似性表明，持续的资本外流可能会进一步打压比特币的价格。即使短期内出现反弹，比特币价格要持续上涨，也可能需要ETF资金流动趋势发生明显逆转。
8 X: J" w0 n4 v% H0 \$ t0 m% a. g4 m
如果没有这种转变，任何短期强势都可能让位于长期盘整或下行风险。
$ g7 v( N: |; Z9 h$ ?+ ?! N8 x' \; c c y$ R$ C
尽管IBIT规模庞大，但其市场影响力却有所不同。
9 Q$ Z6 D( O5 P! v- x! d' P截至发稿时，贝莱德旗下的美国现货比特币 ETF (IBIT) 仍是净资产值最高的产品，持有约 745.7 亿美元。
/ H2 `% W" G1 u6 N& C+ s! y8 g) z5 F4 E
相比之下，富达旗下的FBTC是美国第二大比特币ETF，规模达189.7亿美元。然而，IBIT的市场影响力在结构和执行方式上有所不同。 D$ y t: ]7 V# w2 Y# v3 g, u! }
& P2 s/ ~' Z. l- T' ?- T
报告指出，IBIT的大部分业务活动都是通过场外交易进行的。因此，这些交易对现货市场价格的影响方式与交易所内的ETF交易截然不同。
2 \ F' i! O3 {
- L- ?( V; m! e! Q$ m即便如此，IBIT 在市场承压时期也发挥了稳定作用，有助于限制流动性退出市场时价格的剧烈下跌。( W' ?9 _* @% c/ h# I
# y( Q! v' h) Y, V, Z! T4 |, \. z t) e尽管如此，IBIT 也开始出现资金外流，这与比特币市场机构资本普遍放缓的趋势相符。3 K* k2 d+ C8 B9 l3 ]7 H: ^+ n
$ K& Z/ }6 G# l$ L6 k- J链上和 ETF 持有数据显示，比特币的总体持有趋势持续下降，目前已回落至 2024 年 5 月以来的水平。- j: s# R6 J7 ]7 J
_3 F) ]% k. s: Y3 @# x
这进一步印证了这样一种观点：抛售压力和流动性减少仍将是短期内价格复苏的持续阻力。, T: A% p: j& _! }/ J4 D0 d
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